È passato più di un anno dal momento che i prezzi del petrolio hanno cominciato a diminuire, e la fine sembra essere da nessuna parte in vista. La minaccia dell'olio grezzo iraniano che spinge l'approvvigionamento, la produzione di petrolio negli Stati Uniti, il dollaro in aumento e il percepito rallentamento della domanda da parte dell'Europa e della Cina hanno contribuito all'ampia vendita, non solo nell'olio, ma in materie prime il bordo. In altre parole, procedi con cautela. Ma cosa succede se già possiedi titoli di petrolio? Con la possibilità di un ulteriore inconveniente, sarebbe prudente avere una strategia di gestione del rischio per salvaguardare le posizioni lunghe esistenti. In questo articolo, discuteremo su come utilizzare opzioni per la copertura contro i prezzi del petrolio in calo. Si noti che le seguenti strategie di opzioni sono applicabili anche ai trading futures. (Vedi anche le opzioni di base delle opzioni: Introduzione.)

Diciamo che hai deciso di andare contro il grano e di acquistare 100 azioni di United States Oil Fund LP (USO

USOUS Oil Fund Units Partnership.18 + 1. 73%

Creato con Highstock 4. 2. 6 ), un fondo scambiato in borsa (ETF) che tiene conto dei futuri titoli del petrolio greggio in primavera del Texas Intermediate (WTI). Lo acquisti a $ 16. 34 per azione. Tuttavia, poiché i prezzi del petrolio sono stati volatili e cadono, si comincia a temere che USO violerà il suo prezzo a tutti i tempi di 15 dollari. 61. Per coprire o limitare il rischio, è possibile acquistare un'opzione put sulle 100 azioni USO (asset sottostante). In questo modo, non importa quanto i bassi prezzi Usa diminuiscono, l'opzione put consente di vendere le azioni a un prezzo specificato in qualsiasi momento prima del scadere del contratto di opzione. Per il nostro esempio, il contratto di opzione può avere una scadenza del 16 ottobre, un prezzo di 15 dollari, ed è un metodo di out-of-the-money. Il premio di opzione è $. 64 / share, in modo da pagare 64 dollari per le 100 azioni. (Trova ulteriori informazioni sulle catene opzionali USO qui.)

Andando a lungo le azioni di USO e passando molto tempo, hai creato una strategia di protezione. Da ora fino alla scadenza dell'opzione alla fine della negoziazione il 16 ottobre, potrai vendere le sue azioni USO a 15 dollari per azione, a prescindere dal livello di fluttuazione sul mercato. Se USO sta per scambiare a $ 10 entro la scadenza, potrai esercitare la tua opzione e vendere le sue azioni a $ 15, per una perdita di soli $ 1. 98 per azione o $ 198 totale (($ 16. 34 - $ 15) + premio di $ 64). Se non avessi comprato l'opzione put, avresti perso $ 6. 34 per azione o $ 634 totali.

Sembra molto, però, tenere presente che non esiste un pranzo gratuito nel mondo delle opzioni. Acquistando l'opzione put, hai generato una spesa aggiuntiva per il tuo investimento iniziale. Ciò significa che, affinché tu possa rompere anche il tuo investimento, le azioni di USO dovrebbero aumentare abbastanza al fine di coprire il prezzo iniziale di acquisto e il premio put.Vale a dire, USO dovrà superare i 16 $. 98 per azione ($ 16 .34 + $ .64 premio di premio) per farti pausa anche (per semplicità, ignoreremo le commissioni di broker). Inoltre, come tutte le polizze assicurative, se non si esercita la tua opzione, i metodi di protezione scadranno inutili. Anche se per alcuni, $. 64 è un piccolo prezzo da pagare per la pace della mente. (Per ulteriori informazioni, vedere Gestione del rischio con arresti di traino e opzioni di protezione.)

Inserisci un collare su di esso

Che cosa succede se non ti piace l'idea di spendere soldi su una polizza di assicurazione che puoi o non puoi usare? La strategia del collare è un altro grande strumento per mitigare alcuni, se non tutti, il costo del put protettivo. Un collare è semplicemente un punto protettivo con una breve chiamata: basta andare alla catena di opzioni per USO e guardare una chiamata di denaro che desideri scrivere. In altre parole saresti il ​​venditore di opzione. Riceverai il premio dell'opzione e in cambio devi vendere la riserva USO sottostante a un prezzo predeterminato se l'acquirente opzione esercita l'opzione. Dire che hai deciso di abbreviare il 15 ottobre, 17 dollari. 5 chiamata per $. 68 contro il tuo messo. La tua nuova posizione è simile a questa:

Long

100 parti di USO a $ 16. 34

• Lunga una scadenza del 16 ottobre, prezzo di tiro di $ 15
• breve scadenza 16 ottobre, $ 17. 5 opzione di acquisto di prezzo di strike
• Il premio che hai ricevuto per la vendita della chiamata in realtà compenserà il premio che hai pagato per l'acquisto del put (+ $ .68 versus - $ .64), lasciando un guadagno netto di $. 04 per azione sulla tua posizione o totale $ 4. In sostanza, avete creato un pavimento (il put) e un soffitto (la breve chiamata) intorno alla posizione del vostro magazzino. Tuttavia, il caveat del collare è che sei effettivamente capped a $ 17. 5 sull'alto. Se le azioni aumentano di oltre $ 17. 5, la tua breve chiamata andrà in denaro; l'acquirente opzione eserciterà l'opzione e devi vendere le azioni USO a $ 17. 5 per azione - in altre parole, non importa quanto alta la riserva USO aumenta, non sarai in grado di raccogliere qualsiasi ricompensa oltre $ 17. 50 per azione. In questo scenario, il guadagno massimo della tua posizione sarebbe di $ 1. 2 per azione o $ 120 totali (($ 17.5- $ 16. 34) + $. 04). (Per ulteriori informazioni vedere Riduci al minimo il rischio con il collare lungo e con i collari senza costi: perché la ripartizione degli asset non è sufficiente.) Collari a tre vie

Ora, cosa succede se sei investitore finicky? Non si desidera pagare per l'assicurazione e si desidera la possibilità di fare più soldi rispetto a quello che consente il colletto di vaniglia normale. Bene le vostre preghiere sono state risposte con il collare a tre vie: un colletto con un breve lasso di spalle (si può anche pensare a questo come breve chiamata con un orso messo diffusione). I collari a tre vie sono in realtà piuttosto popolari forme di copertura derivata, specialmente nell'industria petrolifera. Ad esempio, la società Pioneer Natural Resources Company (PXD

PXDPioneer Natural Resources Company150. 29 + 1. 69%

creata con Highstock 4. 2. 6 ), un'impresa indipendente di petrolio e gas con sede in Texas, il colletto a tre vie abbastanza ampiamente. Allora come funziona? Bene, è abbastanza semplice: prendi il normale colletto e metti un attacco inferiore a quello del tuo tempo lungo.Per il nostro esempio Usa, ciò comporterebbe un cortocircuito, ad esempio, il 16 ottobre, $ 14 strike put per $. 34, portando il tuo credito netto a $. 38: - $. 64 per il lungo tempo, + $. 68 per la breve chiamata e + $. 34 per il colpo inferiore breve mettere. In altre parole, la tua posizione sarà la seguente: Lunga

100 parti di USO a $ 16. 34

• Lunga una scadenza del 16 ottobre, prezzo di tiro di $ 15
• breve scadenza 16 ottobre, $ 17. 5 opzione di acquisto a prezzo strike
• breve scadenza 16 ottobre, opzione put $ 14 tira prezzo
• Anche se sei ancora capovolto, sei riuscito a conquistare un po 'più profitto dal tuo commercio se il tuo l'outlook rialzista paga. Tuttavia, correggendo un punto sullo svantaggio, hai negato il metodo protettivo per i prezzi al di sotto dello sciopero del brevetto. Ciò significa che se USO è sceso a 10 dollari, come nel primo esempio per la protezione, il tuo lungo tempo potrà proteggerti solo fino a 14 dollari. Qualsiasi ulteriore inconveniente innescherà il breve passaggio in denaro e sarà quindi obbligato ad acquistare le azioni di USO a 14 dollari per azione. La linea inferiore

Se si è tentati di essere un contrarian e andare a lungo sul petrolio, allora sarebbe utile conoscere alcune delle protezioni che le opzioni offrono. Sebbene il collo protettivo, il collare e il collare a tre vie offrono diversi livelli di protezione, c'è sempre un compromesso tra rischio e rendimenti. (Per ulteriori informazioni, vedere Acqua di Benchmark: Brent Blend, WTI e Dubai.)