Alcuni aspetti essenziali delle obbligazioni spazzatura sono evidenti a causa dei loro rating di credito, forniti dalle società che li emettono. In particolare, le obbligazioni di spazzatura (1) godono di un ROI più elevato e (2) sono dotati di un rischio maggiore rispetto alle obbligazioni di tipo investment-grade emesse da società con più elevato credito. Secondo Morningstar (2015), ci sono altre differenze: vale a dire che le obbligazioni a livello di investimento sono in realtà più suscettibili alle variazioni dei tassi di interesse rispetto alle obbligazioni spazzatura. Ancora una volta, ciò è dovuto alla natura dei legami spazzatura. Essi sono meno suscettibili perché (1) forniscono una resa superiore e (2) di solito richiedono tempi più brevi di maturazione. I tassi di interesse hanno semplicemente meno tempo per cambiare nel corso di una vita del bond junk quando si confronta con un bond di investimento-grado rilasciato. Inoltre, le obbligazioni spazzatura sono maggiormente colpite dai cambiamenti generali delle condizioni economiche, incluse le recessioni. (Vedi anche: obbligazioni spazzatura: tutto quello che devi sapere.)

Questa connessione più vicina all'economia è chiara durante una recessione, quando i tassi di interesse in calo e gli utili ridotti spesso conducono alle società di rating inferiori agli investimenti per non essere in grado di pagare i loro obblighi finanziari e fallire. Al contrario, i bonds spazzatura falliscono meno durante i boom economici dove i ricavi aziendali sono aumentati, mentre le modifiche del tasso di interesse non influenzano così significativamente le obbligazioni spazzatura.

Per il prezzo delle obbligazioni spazzatura ciò vale anche: anche loro sono più direttamente legati allo stato complessivo dell'economia rispetto a quelli legati agli investimenti. Un forte mercato azionario rende semplice per le aziende trasformare il loro debito in azioni, che riduce direttamente le probabilità che i titoli societari che hanno emesso saranno in default. Un forte mercato può anche portare a un aumento dei prezzi dei titoli.

Per riassumere, mentre gli investitori obbligazionari tradizionali prestano molta attenzione sui tassi di interesse per comprendere il prezzo di mercato dei loro titoli, gli investitori che acquistano obbligazioni spazzatura o ad alto rendimento hanno una maggiore necessità di comprendere (1) (2) come la performance individuale dell'emittente possa influenzare il bond e (3) le attuali condizioni economiche più elevate che possono aumentare il rischio di default del bond.

Se l'economia è debole o indebolita, le opportunità per le imprese di generare guadagni e movimenti costanti iniziano ad asciugarsi. --3 ->

Implicazioni di condizioni di mercato stressate

Ciò significa che anche la loro capacità di rimborsare i loro debiti si indebolisce, che, in un caso peggiore, potrebbe portare ad un possibile fallimento quando il legame può diventare inutile.

Durante tali periodi di recessione, gli investitori in genere iniziano a vendere titoli a rischio superiore a favore di opzioni più stabili come l'U.S. Tesoro. Più persone stanno vendendo obbligazioni ad alto rendimento e ad alto rischio, e la legge dell'offerta e della domanda impone che il loro prezzo possa diminuire in modo significativo.Tale calo dei prezzi significa che tali obbligazioni ad alto rischio hanno una percentuale di rendimento più elevata, mentre la domanda di obbligazioni più sicure spinge inversamente il prezzo, portando in calo il rendimento.

Le condizioni di mercato stressate hanno diverse implicazioni:

I rendimenti delle obbligazioni ad alto rendimento aziendale aumentano

: le aziende con rating creditizio più bassi e finanziamenti più deboli hanno chiaramente meno cuscini in tempi difficili, per convincere gli investitori a valere la pena di investire. Per esempio, durante la recente recessione del 2008, obbligazioni di bassa qualità e di alta qualità hanno dovuto aumentare notevolmente i rendimenti per attirare investitori che sono diventati sempre più negativi all'idea di assumere qualsiasi rischio. Per nuove emissioni obbligazionarie, questo può comportare maggiori coupon di interesse e per le obbligazioni eccezionali una maggiore resa alla scadenza (YTM) a causa di una diminuzione del prezzo del titolo. Una diffusione più elevata di credito

: Durante le recessioni e le difficili condizioni economiche, la diffusione tra i titoli di tesoreria e U.S. solitamente aumenta. È un dato di fatto che più aziende falliscono durante una recessione rispetto a quando l'economia è in forte espansione. Ciò significa che più emittenti obbligazionari di spazzatura saranno default, il che a sua volta porta gli investitori a richiedere tassi di interesse più elevati per assumere il rischio extra investendo in obbligazioni ad alto rendimento durante i periodi di disagio economico generale e l'incertezza risultante. La questione della liquidità

: nei periodi in cui il credito è scarso, le banche non prestano soldi che le imprese hanno bisogno per emettere le loro obbligazioni. Ciò ha un po 'di effetto domino, quando coloro che tipicamente investono in tali obbligazioni cominciano a cercare di vendere la loro, invece di acquistare più, che possono portare ad un declino moderato e deciso per quelle obbligazioni sul mercato. Quanto più persone vendono queste obbligazioni, maggiore è la diffusione tra obbligazioni ad alto rischio e premium. Tutti questi fattori possono creare condizioni in cui coloro che possiedono obbligazioni ad alto rendimento trovano che sono più difficili da vendere rispetto alle obbligazioni di investimento. I prezzi delle obbligazioni spazzate e i tassi di default aumentano

: durante una recessione, gli emittenti di licenziatari tipicamente falliscono prima degli emittenti obbligazionari di investimento. Tuttavia, questo ha senso dato che le obbligazioni ad alto rendimento derivano la loro elevata resa a causa del loro rischio più elevato rispetto alle obbligazioni di investimento. È solo naturale che un ROI pagato più alto porterebbe con esso un rischio più elevato, in quanto ciò segue gli standard di investimento per molti tipi di titoli. In tempi di stressati condizioni di mercato, generalmente i prezzi delle obbligazioni societarie ad alto rendimento diminuiscono in modo significativo e aumenta la quantità di default. Uno sguardo più vicino alla recente crisi finanziaria

Durante la dissoluzione del mercato del 2007-2009, i rendimenti delle obbligazioni spazzatura sono aumentate drasticamente. Il YTM dei titoli a livello speculativo statunitense è salito a un picco di oltre il 20% e sta diminuendo quasi costantemente da un record di YTM basso nel 2014. (Vedere anche: Quale ruolo hanno fatto i legami spazzatura nella crisi finanziaria del 2007- 08?)

Un lavoro recente di Aboody et al. (2014) esamina gli effetti degli interventi governativi e delle politiche contabili sul mercato per le obbligazioni corporate a livello di speculazione e di investimento.Esamina in particolare i risultati delle variazioni nelle relazioni tra i rendimenti obbligazionari aggregati, il flusso di cassa e le notizie sul tasso di sconto. Secondo lo studio, la crisi ha avuto solo effetti minimi sulla relazione fra i rendimenti obbligazionari

e gli aggregati di profitti; tuttavia, la crisi ha indebolito significativamente la relazione tra rendimenti obbligazionari spazzatura e variazioni dei guadagni aggregati. Chiaramente, l'esposizione differenziale al rischio di default è un problema importante. In termini di tassi di default, il servizio Investor Service di Moody's (2014) riporta che il tasso di default tra le società di obbligazioni congelate U. S. del 1. 27% nel febbraio 2008 rimane basso. Questo basso livello storico è stato infatti quando il mercato delle obbligazioni societarie era in bocca e poco prima che la crisi finanziaria cominciasse a colpire le società statunitensi, con un tasso di default non superiore a 13,4% (record alti) nel terzo trimestre del 2009. > La linea di fondo Le obbligazioni societarie a più alto rendimento, note anche come bonds spazzatura, sono chiaramente colpite durante tempi di stressati condizioni di mercato, in particolare durante le recessioni come la crisi finanziaria del 2008. Secondo diversi studi, le implicazioni sono più distinte per i legami spazzatura che per le obbligazioni di investimento. Con un aumento della volatilità durante le condizioni di mercato sottolineato, particolare cautela è fortemente consigliata. Un aumento delle fluttuazioni del mercato, tuttavia, può anche offrire interessanti opportunità e opportunità, in particolare per gli investitori che cercano potenziali rendimenti più elevati.