È stato detto che non è solo l'inflazione che è dannosa, ma un'inattesa inflazione. Dopo tutto, se l'inflazione potrebbe essere preveduta con precisione, non ci sarebbe il sottile trasferimento di ricchezza tra le parti ad accordo (ex prestatore e mutuatario). Nell'U., l'inflazione inaspettata ha aiutato a generare la creazione di titoli pubblici emessi dall'inflazione, denominati titoli protetti dall'inflazione del Tesoro (TIPS).

TUTORIAL:

Tutto sull'inflazione Poiché l'inflazione può essere così dannosa e così inattesa gli investitori dovrebbero avere una parte dei loro portafogli a reddito fisso in TIPS per assicurare un "ritorno reale" , ma sono solo parte della soluzione. Questo articolo esaminerà la storia e la meccanica dei TIPS, esplora alcuni componenti fondamentali delle operazioni TIPS che possono lasciare l'investitore con un fallimento di TIPS e guardare brevemente una controversia economica che può aiutare l'investitore a pensare diversamente a proteggere il reale ritorno del suo o il suo portafoglio.

Alla fine degli anni '90, l'U.S. Tesoro seguì il comando di diversi altri governi per creare un vero e proprio ritorno o un legame adattato all'inflazione. I titolari di obbligazioni hanno sempre affrontato numerosi rischi per il ritorno del loro principale interesse e la creazione di TIPS ha cercato di ridurre i rischi di inflazione per gli investitori del Tesoro. (Per la lettura relativa, vedere

Cosa dovresti sapere sull'inflazione

.) È importante rendersi conto che il meccanismo di aggiustamento utilizzato da TIPS è basato sull'indice dei prezzi al consumo dell'Ufficio di lavoro statistica (BLS) per tutti i consumatori urbani (CPI-U) . In quanto tale, include le componenti storicamente volatili dei prezzi alimentari e dell'energia. Secondo "Investment Analysis & Portfolio Management" (2002), un libro di Frank Reilly e Keith Brown, perché l'inflazione è generalmente nota fino a pochi mesi dopo il fatto, il valore dell'indice utilizzato ha un ritardo di tre mesi. , per un prestito obbligazionario emesso il 30 giugno 2003, il valore iniziale di base dell'indice utilizzato sarebbe il valore CPI al 30 marzo 2003. A seguito dell'emissione di un titolo TIPS, il suo valore principale viene modificato ogni sei mesi per riflettere l'inflazione sin dal il periodo di base. A sua volta, il pagamento degli interessi è calcolato in base a questo principio rettificato, vale a dire i pagamenti di interessi sono uguali all'originale cedola rispetto al principio rettificato. (Per saperne di più, leggere Controversia dei prezzi al consumo e

Indice dei prezzi al consumo: un amico agli investitori

.) Problemi CPI-U il sistema di indicizzazione utilizzato per il pagamento degli interessi di TIPS, l'investitore deve spostare la messa a fuoco su come viene calcolato il CPI-U; dopo tutto, il suo calcolo determina se il tuo pagamento TIPS corrisponde veramente all'aumento dei prezzi che possono verificarsi a seguito dell'inflazione. Equivalent Rent of Owner È facile per gli investitori prendere le cifre del CPI rilasciate per scontate, confidando nel fatto che il BLS sa meglio come misurare l'inflazione. Pertanto, quanto è complicato il compito di calcolo in realtà può arrivare come una sorpresa. Questo è perché ci sono molti aspetti soggettivi per mettere insieme il CPI. Un esempio molto importante è quello della stima delle spese di alloggio. I costi abitativi sono la spesa più grande per molte famiglie, ma il costo dell'alloggio non è una funzione diretta dei prezzi delle abitazioni; si basa su una creazione chiamata affitto equivalente del proprietario (OER). I proprietari vengono interrogati periodicamente su quale livello di affitto dovrebbero pagare agli inquilini futuri. La proporzione abitativa nella composizione del CPI è superiore al 25%, quindi questi numeri svolgono un ruolo importante nella lettura finale CPI-U.

Trattamento dei miglioramenti di qualità Un altro aspetto piuttosto soggettivo del calcolo CPI-U è che non esiste alcun meccanismo per misurare i miglioramenti di qualità nei prodotti e nei servizi che sono sul mercato. Inoltre, BLS (attraverso la sua pratica di rotazione al dettaglio) potrebbe misurare un aumento dell'indice dei prezzi se il nuovo negozio porta lo stesso prodotto esattamente ad un prezzo più elevato. L'ipotesi qui è che il consumatore ha beneficiato di un fattore non a prezzo; si assume che il cliente abbia ricevuto un servizio migliore in cambio del prezzo più elevato.

CPI: Overstato o Understated Alcuni sostengono che il CPI esaspera l'inflazione e quindi sottrae alla crescita economica attraverso la seguente relazione: PIL nominale - Inflazione = PIL reale. Altri ritengono che il CPI sottragga alcuni degli aspetti più sottili e dei costi che la semplice presenza dell'inflazione introduce.

Steven Horwitz, nel suo articolo "I costi dell'inflazione rivista" (
La rivista dell'economia austriaca , 2003), introduce due grandi categorie di costi dell'inflazione: uno comporta

costi diretti, < l'altra ha espresso costi di copertura

. I costi diretti includono gli errori degli investitori e dei dirigenti aziendali a causa dell'incertezza sul valore reale di un dollaro. La copertura dei costi coinvolge il fatto che il CPI non tiene conto delle risorse di tempo spesi dagli investitori e dai dirigenti aziendali che cercano di affrontare o compensare gli effetti inflazionistici. Horwitz introduce l'esempio di individui che dirigono il tempo verso l'assunzione e l'incontro con i professionisti finanziari per formare strategie finanziarie, che sono necessarie, in parte, a causa dell'inflazione. Lo stesso principio si applica ai responsabili aziendali nella gestione dei rispettivi dollari di tesoreria e saldi di cassa. Mentre questi concetti evidenziano i costi inferiori, piuttosto che quelli discreti, l'idea è che inefficienze extra siano create all'interno del mercato al di fuori delle variazioni dei tassi di interesse. Conclusione Gli investitori dovrebbero diversificare i loro metodi di copertura dell'inflazione. Mentre l'utilizzo di TIPS può essere parte della soluzione, potrebbe anche essere consigliabile impiegare altri metodi e strumenti, quali materie prime, metalli e futures gestiti, che potrebbero fornire ulteriore diversificazione per il portafoglio degli investitori. Per saperne di più su TIPS, leggere Titoli protetti da inflazione in denaro .