Alcatel-Lucent (NYSE: ALU) è una grande azienda di apparecchiature per telecomunicazioni che fornisce soluzioni hardware a molti dei più grandi operatori di rete di telecomunicazioni. Sebbene i risultati finanziari recenti siano stati inaspettati, una fusione in sospeso con Nokia Corporation rappresenta un'opportunità per gli azionisti di realizzare rendimenti superiori a quelli delle due entità separatamente.

La valutazione e l'analisi sono complicati per valutare le scorte per le quali un'acquisizione è stata annunciata ma non chiusa, ma tutte le caratteristiche di Alcatel-Lucent e Nokia rendono chiaro che l'azione di Alcatel-Lucent è più adatta per IRA tradizionali rispetto a IRA Roth. Gli investitori interessati allo stock Alcatel-Lucent per le aziende a lungo termine devono anche considerare i fondamenti e la valutazione di Nokia.

Una società con fondamentali e profilo di rischio di Alcatel-Lucent è un bene per i risparmiatori di pensionamento a lungo termine che cercano titoli relativamente a basso rischio di aziende consolidate. Alcatel-Lucent non è attualmente ideale per gli investitori che cercano un reddito dividendo, ma l'acquisto in sospeso da parte di Nokia significa che gli azionisti di Alcatel-Lucent dovrebbero aspettarsi dividendi entro l'anno.

Outlook

Nell'aprile 2015, Nokia ha annunciato di aver raggiunto un accordo per acquisire Alcatel-Lucent, offrendo 0. 55 azioni della nuova società per ogni azione dell'entità combinata. L'accordo dovrebbe chiudere nella prima metà del 2016. Gli analisti stimano che l'affare vale 16 dollari. 6 miliardi. Nokia prevede di realizzare 900 milioni di euro di sinergie di spesa entro il 2019, gran parte delle quali verranno attribuite alle riduzioni delle spese di ricerca e sviluppo (R & S).

Alcatel-Lucent detiene oltre il 20% del mercato globale di routing. L'entità combinata con Nokia dovrebbe contenere il 35% del mercato mondiale di produzione di apparecchiature per comunicazioni mobili, che sarebbe secondo alla quota di mercato del 40% di Ericsson. La domanda di infrastrutture di rete telecomunicazioni migliorata è stata catalizzata dal rapido aumento dei volumi di trasmissione dati. La penetrazione dell'uso di smartphone, il contenuto web più ricco e l'Internet delle cose (IoT) contribuiscono a guidare il consumo dei dati dei consumatori, mentre il consumo di dati aziendali è alimentato dalla crescente dipendenza dalla raccolta e dall'analisi dei dati. L'aumento del volume di trasmissione dei dati si limita all'infrastruttura di rete esistente, che necessita di espansioni e aggiornamenti hardware. Anche se i fattori di crescita sono chiari per l'industria, aumentando la concorrenza dei prezzi, specialmente dai partecipanti al mercato est asiatico a basso costo, attenuano il potenziale di crescita dei ricavi a livello industriale. Le previsioni del tasso di crescita dell'industria sono modeste, e alcuni incumbent avranno difficoltà ad adeguarsi all'influenza crescente dei concorrenti più economici.

Analisi finanziaria

Alcatel-Lucent ha registrato una tendenza negativa generale nei ricavi negli ultimi anni. Dal 2008, le entrate sono state contratte per ogni anno intero, con la sola eccezione del 2010. Alcatel-Lucent ha stabilito una stabilità di prima linea nel 2015, con una crescita del 5,4% rispetto all'anno precedente. I risultati operativi e quelli netti hanno oscillato tra guadagni e perdite, rendendo impraticabile la ponderazione dei tassi di crescita per quelle linee di reddito.

Alcatel-Lucent ha registrato un margine lordo del 34,7% nei dodici mesi che si concludono nel settembre 2015. Ciò rientra nei livelli storicamente normali, che vanno dal 30,1 al 35,3%. Il margine lordo di Alcatel-Lucent è in ritardo rispetto alla maggior parte dei membri di un gruppo di pari composto da Ericsson, Motorola, Nokia, Cisco, Juniper Networks e Hewlett Packard Enterprise. Alcatel-Lucent ha riportato un margine operativo del 7,7% rispetto ai 12 mesi successivi. La società non ha ottenuto profitti operativi per la maggior parte degli ultimi dieci anni; il margine operativo più elevato di tale periodo si è verificato nel 2005, quando il margine operativo è stato del 9%. I margini stretti sono un problema continuo per Alcatel-Lucent, e la società ha lottato per rimanere redditizio per tutta la sua storia recente.

Alcatel-Lucent porta 5. 3 miliardi di euro in debito lordo e 2 milioni di euro in contanti netti. Un debito con il rapporto di capitale complessivo del 3. 93 è alto e indica un ruolo significativo del debito nella struttura del capitale. L'attuale rapporto di Alcatel-Lucent di 1.43 e il rapido rapporto di 1. 06 non indica il rischio di liquidità. Sebbene ci siano rischi associati ad elevata leva finanziaria, non vi è nulla per indicare che Alcatel-Lucent è finanziariamente sordato, soprattutto in considerazione della probabilità di acquisizione entro i prossimi due trimestri.

L'analisi finanziaria delle attività di Nokia è anche rilevante, considerando che gli azionisti di Alcatel-Lucent dovrebbero aspettarsi di diventare azionisti Nokia nella prima metà del 2016. La storia di crescita di Nokia è stata mescolata, anche se il portafoglio prodotti dell'azienda è stato modificato in modo significativo dalla vendita di la sua attività di telefonia mobile nel 2014. I margini lordi e operativi di Nokia rientrano nei ranghi del gruppo peer, anche se più vicini alla bassa estremità della distribuzione. La struttura del capitale di Nokia è meno pesante del debito di Alcatel-Lucent, ei suoi rapporti di liquidità non indicano rischi.

Valutazione

A partire da dicembre 2015, le azioni ALU stavano negoziando a $ 3. 82. Sulla base delle stime degli utili dell'analizzatore di consenso, il rapporto prezzo / reddito (P / E) di Alcatel-Lucent è 15. 1. I rapporti P / E del loro gruppo di peer variano da 11.5 a 19.3, con una media di 15. 2. Il rapporto P / E di Alcatel-Lucent è ancora più attraente se adeguato alle aspettative di crescita utilizzando il rapporto tra cinque anni di prezzo / guadagno e crescita (PEG). Il PEG di Alcatel-Lucent di 1. 21 è paragonabile alla media del gruppo pari a 1. 62. Il rapporto tra prezzo e libro (P / B) di Alcatel-Lucent è il più alto tra i suoi coetanei, che si occupano di una media P / B del 2. 01. Alcatel-Lucent non paga un dividendo regolare e è univoco tra i coetanei a questo riguardo.Il rendimento medio dei dividendi di Alcatel-Lucent è pari al 2, 47%.

La valutazione per le azioni di Alcatel-Lucent è complicata dall'avvenuta acquisizione di Nokia. Non è garantito che l'affare si chiuderà come annunciato, per cui la valutazione tiene conto della probabilità di tale esito. In secondo luogo, ogni azione deve riflettere quel valore di 0,55 azioni dell'entità combinata proposta, per cui gli investitori devono determinare quanto sarà valsa la pena. Nel dicembre 2015, il rapporto P / E avanzato di Nokia, il rapporto PEG e il rapporto P / B sono tutti superiori alle medie industriali.

Adattabilità per IRA tradizionali e Roth

Gli IRA tradizionali offrono un trattamento fiscale speciale per i contributi di conto qualificati e il reddito dei dividendi guadagnati sulle partecipazioni di conto. Gli investitori dell'IRA possono rinviare la tassazione su questo reddito fino alla pensione, quando i loro prelievi sono tassati come reddito ordinario. Ciò consente ai risparmiatori di pensione di massimizzare i rendimenti di composizione disponibili dagli investimenti a lungo termine prima di pagare le imposte sul reddito, rendendo fondi stabiliti per il pagamento dei dividendi ideali per gli IRA tradizionali. Alcatel-Lucent è una delle più grandi società di hardware di rete nel mondo ed è una società matura, anche se non paga un dividendo. Se l'acquisizione di tutti i titoli dovesse avvenire come annunciato, gli investitori di IRA con azioni Alcatel-Lucent avranno dette partecipazioni sostituite da azioni della nuova entità combinata. Data la storia di Nokia di pagare un dividendo, è probabile che le azioni di Alcatel-Lucent alla fine genereranno reddito regolare sui dividendi dopo la fusione. Sebbene le circostanze siano atipiche, le azioni di ALU strettamente corrispondono al profilo di un investimento azionario ben adatto per un IRA tradizionale.

Gli IRA di Roth sono stati progettati per offrire incentivi ad assumere posizioni a lungo termine nelle società di crescita. Mentre gli IRA tradizionali forniscono un trattamento fiscale speciale per i contributi di conto, gli IRA di Roth forniscono solo restrizioni fiscali ai prelievi. Contributi a una funzione di Roth IRA come qualsiasi altro investimento normale, ma non esiste alcuna responsabilità fiscale per i prelievi qualificati dei fondi di conto. Ciò consente ai risparmiatori di pensione di realizzare il pieno guadagno sugli investimenti, in modo che le scorte che apprezzano significativamente sono ideali per gli IRA di Roth. Non ci sono prove che suggeriscano che Alcatel-Lucent, Nokia o un'entità potenziale combinata presentino tassi di crescita significativi superiori a quelli del mercato. Entrambe le aziende sono geograficamente diverse, operano in un mercato competitivo e già hanno una significativa scala. I vantaggi marginali della scala e delle sinergie miglioreranno le prospettive di guadagno per l'entità combinata, ma non saranno delle dimensioni necessarie per rendere Alcatel-Lucent adatto per un Roth IRA.