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Il rendimento effettivo di un fondo di affrancatura di obbligazioni ad un investitore non dovrebbe essere considerato simile a un fondo di nonsinking bond. Entrambe le rese possono essere calcolate allo stesso modo, ma i rendimenti dei fondi che affondano obbligazioni dovrebbero essere trattati come un portafoglio di obbligazioni seriali con corrispondenti scadenze dovute a disposizioni incorporate. Il valore del prezzo per dollaro di un fondo di deposito obbligazionario è pari alla somma dei valori attuali dei flussi di interesse e dei pagamenti di capitale sul portafoglio di titoli seriali. Il prezzo e il tipo di fondi di fondi affondati normalmente creano una differenza di rendimento e questa differenza può essere positiva o negativa.

I fondi che affondano le obbligazioni sono tra gli strumenti a reddito fisso più complessi. Ciò è dovuto al fatto che esse dispongono normalmente di disposizioni standard di chiamata con opzioni di accelerazione, consegna e designazione. Esattamente come le obbligazioni di fondi che affondano le obbligazioni dipendono dalla struttura del conto custodito e dal calendario di rimborso.

I detentori di queste obbligazioni dovrebbero aspettarsi di ricevere meno pagamenti periodici rispetto alle normali obbligazioni. Teoricamente, per un investitore obbligazionario di essere indifferente tra un legame diritto e un fondo obbligazionario di obbligazioni, il rendimento imputato sul portafoglio assunto di obbligazioni seriali deve essere ritirato in diversi anni per tutta la disposizione di affondamento. In questo modo, gli investitori sono sempre gli stessi indipendentemente dal momento in cui i loro legami particolari vengono redimi. Sotto questo quadro ipotetico, le curve di rendimento sono considerate piatte. Poiché questo è raramente il caso, può essere meglio assumere che i rendimenti imputati sulle obbligazioni a breve termine siano inferiori a quelle relative a obbligazioni a lungo termine. Ha dichiarato un po 'più semplicemente, l'obbligo di abbandono obbligazionario ha lo stesso effetto sui rendimenti obbligazionari che le attuali fluttuazioni prevalenti dei tassi di interesse hanno su scadenze diverse.

Sinking Effects Provisioning del Fondo

La prima notevole conseguenza del fondo di fondo rischioso è ridurre il rischio di default per il titolare di obbligazioni. Poiché il conto del fondo affondante passa in modo costante alcune percentuali delle obbligazioni emesse con i fondi già messi da parte, il titolare può essere più sicuro che l'emittente sarà in grado di pagare. In linea generale, il rischio di default più basso dovrebbe corrispondere a un ritorno inferiore complessivo.

Come sopra spiegato, qualsiasi obbligazione con un fondo di fondi affondanti non può essere considerato uno strumento a lungo termine. Invece, la probabilità di essere riscattati aumenta con il passare del tempo. Ciò modifica il legame in un pacchetto de facto di strumenti a breve e lungo termine.

Implicazioni per i rendimenti degli investitori

Gli investitori affrontano due sfide uniche con fondi che affondano obbligazioni. Il primo è che questi legami sono complicati e difficili da capire.Il secondo è che gli investitori devono prendere in considerazione molti rendimenti attuali e previsti quando decidono di investire in obbligazioni. Non è possibile dire se gli investitori siano migliori o peggiori, prima facie, con una dotazione di fondi che affondano. I rendimenti dipendono dalla lunghezza e dalla struttura del portafoglio obbligazionario seriale, come rappresentato nella disposizione del fondo affondante. Gli investitori dovrebbero considerare attentamente la relazione tra i rendimenti imputati per obbligazioni di diverse scadenze e la riduzione del rischio di default per lo strumento prima dell'investimento.