La manipolazione della valuta è una delle aree chiave della contestazione sul partenariato Trans Pacific, e molti ritengono che la gestione delle monete è la questione più importante negli affari economici internazionali. Alcuni sostengono che i grossi disavanzi commerciali U.s negli ultimi 15 anni sono principalmente dovuti a tale gestione di valute da parte degli U. S. partner commerciali.

Mentre non è incluso nella TPP, la Cina viene spesso criticata come il delinquente esemplare, intervenendo sui mercati dei cambi per mantenere artificialmente il valore della sua moneta, rendendo le sue esportazioni relativamente più competitive. Poiché la sottovalutazione del Yuan appare evidente a molti politici dell'U., la questione diventa per quanto è sottovalutata? Tuttavia, la manipolazione delle valute non è altrettanto evidente come alcuni vorrebbero credere e con le riserve valutarie della Cina al loro punto più basso dal 2013 non è ovvio che il Yuan sia sottovalutato.

Una breve storia del dollaro al tasso di cambio Yuan

La Cina ha generalmente permesso la sua moneta per raggiungere il valore del Yuan nel dollaro statunitense nel 1994 a un tasso di 8,7 apprezzare rispetto al dollaro negli ultimi 20 anni. La Cina ha permesso il tasso di cambio del Yuan con il dollaro a salire a 8,28 entro il 1997, e poi si è tenuto fino al luglio 2005.

Il peg è stato riformato il 21 luglio 2005, permettendo al tasso Yuan di salire a 8. 11 con il dollaro e fluttuano da una piccola percentuale contro un paniere di altre valute. Fino al 2008, il Yuan è apprezzato sotto un "float gestito" che ha permesso al mercato di determinare la direzione del movimento della moneta, mentre il governo ha limitato il tasso a cui si è verificata l'apprezzamento. Il 21 luglio 2008 il tasso di cambio del Yuan con il dollaro era di 6. 83.

A causa della crisi finanziaria globale nel 2008 e della successiva mancanza di domanda mondiale per le esportazioni cinesi, la Cina ha arrestato l'apprezzamento della sua moneta, mantenendo il tasso di dollari a Yuan a 6. 83. Apprezzamento poi ripreso il 19 giugno 2010 e il Yuan è salito a 6. 17 entro il 10 luglio 2013.

Il fatto che le forze di mercato stanno spingendo il valore del Yuan verso l'alto negli ultimi 20 anni suggerisce che la Cina sta intervenendo mantenere la propria moneta bassa rispetto al dollaro per aumentare la domanda per le sue esportazioni. Tuttavia, la tendenza più recente ha causato un calo delle riserve valutarie cinesi, in quanto vende i suoi titoli in dollari per stabilizzare il Yuan, mantenendola in maniera efficace dal deprezzamento piuttosto che dall'apprezzare.

Il Yuan è veramente sottovalutato?

Non c'è da stupirsi allora che il Fondo Monetario Internazionale (FMI), che ha agito come valutatore di politica monetaria a livello mondiale, crede che il Yuan stia avvicinando il suo valore di equilibrio al mercato contro U.I funzionari del S. Tesoro. I dati del 2013, il più recente dal FMI, indicano che il Yuan è ovunque dal 5-10% sottovalutato. Il professor Jeffrey Hankel, professore di Harvard Kennedy, sostiene che le statistiche recenti della parità di potere d'acquisto (PPP) indicerebbero che il Yuan è in una gamma relativamente normale.

Inoltre, mentre i responsabili delle politiche U. indicano il significativo deficit commerciale della Cina con la Cina come prova di una valuta sottovalutata, la loro attenzione indica un pregiudizio verso il commercio bilaterale U. S. Cina. Il valore di una valuta dovrebbe tuttavia riflettere il suo rapporto con le valute di tutti i partner commerciali. Considerando che il commercio multilaterale cinese rivela che la Cina effettua deficit commerciali con l'Arabia Saudita, altri esportatori di petrolio e minerali e la Corea del Sud.

È inoltre importante considerare i tassi di inflazione tra due paesi, in quanto un tasso di inflazione più elevato in Cina rispetto ai suoi partner commerciali efficace funge da apprezzamento del Yuan. Nel periodo 2005-2013 l'inflazione era più elevata in Cina rispetto all'U. del 31%, il che significava il tasso di cambio reale del Yuan con il dollaro apprezzato del 42% rispetto al 24% del tasso di cambio nominale.

Il fattore di inflazione quando esamina i rapporti commerciali multilaterali sta illuminando a scoprire che, pur fermando l'apprezzamento del Yuan rispetto al dollaro americano nel periodo 2008-2010, il tasso di cambio reale effettivo ha apprezzato l'8,2% rispetto ad un paniere di valute di 61 paesi. Da giugno 2010 a maggio 2013 ha apprezzato un ulteriore 16,9%.

La linea inferiore

Mentre sembra che il Yuan sia iniziato a sottovalutare 20 anni fa, è più difficile fare un caso simile oggi. Molti responsabili delle politiche U.s che si concentrano sul commercio bilaterale con la Cina vogliono sostenere che il Yuan è ancora sostanzialmente sovravalicato, mentre altri che considerano i rapporti commerciali multilaterali, come l'FMI, ritengono che il tasso di cambio sia molto vicino al valore di mercato equo. Ovviamente, la precisione quantitativa esatta su tali questioni è quasi impossibile, ma è interessante che ci siano alcuni che credono che se la Cina dovesse concedere alle richieste degli UA nel lasciare la sua moneta fluttuare, è possibile che il Yuan abbia deprezzato piuttosto che apprezzato.