I tassi di interesse negativi sono qualcosa che noi negli Stati Uniti abbiamo letto in altri paesi e abbiamo scosso le nostre teste e abbiamo detto perché qualcuno potrebbe investire in questo tipo di ambiente? Questo era sempre qualcosa che è accaduto altrove, non qui.

Il concetto di tassi di interesse negativi negli Stati Uniti ha colpito la notizia recentemente quando la presidente della Federal Reserve Janet Yellen ha affermato di recente ad un'audizione del Congresso "" li stiamo prendendo in considerazione … non li avrei portati fuori dal tavolo. "

In effetti, i recenti test di stress delle banche della Fed hanno incluso uno scenario "gravemente negativo" in cui i tassi di tesoreria a breve termine erano lasciati cadere ad un livello negativo di 50 punti base.

Sia che si tratti di una realtà qui negli USA, resta da vedere, ma quali sono i tassi di interesse negativi e qual è il tipo di impatto se la Fed avrebbe mai fatto questa rotta?

Quali sono le tariffe negative?

I tassi di interesse negativi non sono rari in Europa: in Danimarca, nell'Eurozona, in Giappone, in Svezia e in Svizzera li hanno attualmente.

Quando la Fed ha deciso di mantenere bassi i tassi di interesse a seguito della crisi finanziaria, il loro obiettivo era quello di stimolare l'economia e di incoraggiare la spesa da parte delle persone e delle imprese. Nella maggior parte dei casi questa politica ha contribuito a stimolare l'economia e aiutarci a uscire dalla recessione. La debolezza del mercato azionario per iniziare il 2016 è in parte colpa della prospettiva dei tassi di interesse crescenti della Fed.

Le banche centrali fissano tassi di deposito per influenzare il modo in cui le banche gestiscono le proprie riserve. Utilizzando tassi negativi, le banche centrali vogliono scoraggiare le banche dal parcheggio in contanti con loro. La speranza è che le banche utilizzeranno questi fondi per prestare ad individui e imprese, che sperano di avere l'impatto per aumentare la spesa e stimolare l'economia del loro paese. Un altro obiettivo è quello di costringere gli investitori a spostare denaro dai conti bancari e in asset più elevati.

Nota: finora nessuno di questi paesi ha fissato tassi sui depositi dei consumatori ad un tasso negativo per parola, ma in alcuni paesi le banche hanno stabilito commissioni per la detenzione di depositi che hanno lo stesso effetto di spingere tassi inferiori allo zero. Sorprendentemente questo non ha avuto l'effetto dei consumatori che corrono a ritirare i propri depositi da queste banche. Evidentemente senti che la convenienza di avere soldi in un conto bancario supera le tasse ei rendimenti nominali negativi.

Lavorano?

La giuria è ancora fuori se questa tattica sia una buona strategia a lungo termine. Nel breve termine, i tassi negativi hanno l'effetto di abbassare il valore della moneta del paese che rende le merci dai propri esportatori più economiche per i clienti di altri paesi, stimolando il commercio estero.

Citato in un recente articolo per CNBC, il principale ufficiale di investimenti di BlackRock, Inc., del reddito fisso globale, ha dichiarato che la Banca del Giappone si è spostata sui tassi di interesse negativi: "Era incredibile quanto velocemente si muovesse in altro modo. segnalato tassi negativi non è una panacea per una crescita economica stagnante ", ha detto. L'articolo ha continuato a dire che dopo una diminuzione iniziale dello yen rispetto ad altre valute da allora invertito e ha iniziato a muoversi più in alto. Questo, naturalmente, è negativo per gli esportatori giapponesi sperando di capitalizzare su un Yen inferiore.

Alcuni rischi potenziali

Il sistema finanziario globale sembra essere costruito su un'assunzione di tassi di interesse nominali positivi.

Concepibile, se i tassi negativi diventassero una proposta a lungo termine, potrebbe mettere un fardello sul sistema bancario drenando depositi dal sistema, limitando una fonte di fondi che le banche utilizzano per prestiti. I fondi del mercato monetario avrebbero un tempo difficile nella misura in cui i tassi negativi hanno influenzato gli strumenti tradizionali del mercato monetario in cui investono. I fondi pensione e le compagnie di assicurazione che investono nei mercati obbligazionari potrebbero essere influenzati, in particolare sulla porzione dei loro portafogli che normalmente essere investiti sulla fine più breve dello spettro di maturità.

Impatto sugli investitori

Come accennato in precedenza, finora nessuno dei paesi con tassi di interesse nominali negativi ha tassi negativi sui depositi bancari dei consumatori. L'impatto teorico sugli individui avrebbe disturbato il minimo. Le tariffe sui veicoli di risparmio bancario sono già basse opzioni limitanti per i risparmiatori e quelli che cercano un conto a basso rischio.

Secondo un recente punto di vista sul loro sito, PIMCO afferma che i tassi di interesse negativi sono una misura di politica bancaria centrale: "Anche se è difficile conoscere il contrattacco perché questa è una situazione senza precedenti, sembra che NIRP non sia stato particolarmente impegnative nel sollevare la crescita o l'inflazione, o nel sollevare le aspettative sulla crescita futura o sull'inflazione. Al contrario, sembra che i mercati finanziari considerino sempre più questi movimenti sperimentali disperati e danneggino dunque la stabilità finanziaria ed economica. "Se il PIMCO è corretto e i mercati finanziari tengono una visione sbigottita di questa tattica, qualsiasi tentativo della Fed potrebbe rivelare il mercato azionario e avere un impatto negativo nei singoli investitori. La prontezza di pensionamento è già un problema per molti, una crisi di mercato prolungata indotta da un passaggio di politica ai tassi di interesse negativi non aiutava questa situazione.

Altri rendimenti negativi su beni sicuri come il governo e altri titoli di alta qualità possono effettivamente causare questi strumenti a essere percepiti come più rischiosi. I tassi d'interesse vicino allo zero o addirittura in un territorio negativo renderanno tali obbligazioni più rischiose a causa della perdita di potere d'acquisto che sperimentano. La sicurezza va al di là di un basso rischio di perdita, il rischio di potere d'acquisto è altrettanto rischioso per gli investitori, in particolare quelli che risparmiano per il pensionamento.

Consulenti finanziari con clienti che necessitano o vogliono una parte del loro portafoglio in rischi minori, le attività generatrici di reddito dovranno affrontare sfide ancora maggiori nel riempire questo bucket nei portafogli clienti rispetto a quelli presenti nel nostro attuale ambiente a basso tasso di interesse.

La linea di fondo

Certamente non sono un economista o un banchiere centrale, ma i tassi di interesse negativi sembrano una fissazione a breve termine rischiosa. Non ci è stata sufficiente esperienza globale con questo strumento per sapere quanto dura l'impatto stimolante, come l'abbassamento della valuta della contea rispetto a quelli dei loro partner commerciali sarebbe durato. Se questa tattica si è aggirata e è stata ampiamente utilizzata, l'impatto è difficile da misurare. La presidente Yellen ha indicato che l'utilizzo di tassi negativi non era elevato nell'elenco di strumenti da utilizzare da parte della Fed e questo osservatore spera che le cose non vengano qui in U. S.