L'era dei tassi di interesse negativi è arrivata finalmente. Mentre non hanno ancora provocato danni completi sui mercati finanziari, a partire dall'agosto 2016, la loro presenza è sicuramente sentita dagli investitori obbligazionari. Investire in un prestito a rendimento negativo garantito per perdere soldi sembra sfidare la logica. Tuttavia, questo è esattamente quello che fanno gli investitori di obbligazioni in Europa, perché le alternative sono ancora meno attraenti.

In seguito a una debole ripresa dalla recessione mondiale del 2007-2009, gran parte della zona euro ha languito in un'economia lenta e quasi stagnata. Con tassi di inflazione che si levano vicino a zero e minacciano di andare negativi, la Banca Centrale Europea (ECB) ha tagliato il tasso di deposito a zero per stimolare la crescita. Con il costo del prestito ridotto a zero, le banche dovrebbero essere incoraggiate a prestare denaro invece di accumularla, portando così i consumatori a spendere i loro soldi piuttosto che salvarli.

- Per mantenere la resa sul debito della zona euro, la BCE ha avviato un programma di acquisto obbligazionario aggressivo, simile ai programmi di riduzione quantitativa eseguiti dalla Federal Reserve negli Stati Uniti. Di conseguenza, l'inventario dei titoli di Stato è stato esaurito, il che ha determinato rendimenti inferiori allo zero.

Molti paesi, tra cui Svezia, Svizzera, Spagna, Italia e Danimarca, hanno effettivamente ridotto i loro tassi di deposito sotto zero. In molti di questi paesi, i rendimenti obbligazionari sono seguiti e stanno ora negoziando a rendimenti nominali negativi. Nel luglio del 2016, la prima società non finanziaria di emettere una negazione per la negoziazione è stata la Deutsche Bank AG (NYSE: DB

DBDeutsche Bank AG16, 66-0 95%

creata con Highstock 4. 2. 6 obbligazioni di rendimento. Come le tasse negative influenzano le obbligazioni

In un ambiente a rendimento negativo, le banche effettivamente pagano i mutuatari per il privilegio di prestarli denaro. Quando gli investitori acquistano obbligazioni a rendimento negativo, finiscono per pagare il mutuatario, che è l'emittente delle obbligazioni. Un investitore che compra un obbligato emesso con un rendimento negativo riceve interessi totali e pagamenti di principio che sono inferiori al prezzo del prestito al momento della sua acquisizione. Ad esempio, in un normale ambiente a tasso d'interesse, un investitore acquista una bolletta tassa tedesca a un prezzo scontato, pagando 99 dollari. 50, per cui riceve 100 dollari a scadenza. Con tassi negativi, l'investitore potrebbe pagare 101 dollari e ricevere 100 dollari a scadenza. L'investimento viene reso noto che provocherà una perdita.

Perché gli investitori continuano ad acquistare titoli negativi

Gli investitori in Europa potrebbero essere più disposti a investire in obbligazioni a rendimento negativo rispetto a immagazzinare i loro soldi in contanti, in quanto le cassa possono rappresentare un rischio maggiore in determinate circostanze. Se hanno un rendimento positivo o un rendimento negativo, le obbligazioni forniscono ancora il miglior contrappeso al rischio azionario in un portafoglio diversificato, mentre il denaro non lo fa.In un contesto di inflazione a basso o negativo, gli investitori obbligazionari, in particolare le istituzioni, sono disposti a pagare un premio lieve per la custodia del loro capitale. Il denaro può essere costoso e rischioso per memorizzare.

Che cosa su U.S. Bonds?

Anche se la presidenza della Federal Reserve Janet Yellen ha indicato, a partire dall'agosto 2016, che un cambiamento delle circostanze potrebbe portare tassi negativi sul tavolo, le condizioni economiche dovrebbero deteriorarsi in modo significativo per essere considerato. L'economia U. sta andando meglio dell'economia europea e la Federal Reserve è sulla strada per normalizzare i tassi di interesse dopo quasi un decennio di tassi vicino a zero. Tuttavia, i titoli di Stato U. S. non sono immuni all'attività negativa dei tassi di interesse che si verificano in Europa. Poiché offrono ancora rendimenti positivi, i legami U. S. sono un'alternativa attraente per gli investitori europei. Questa domanda crescente per i legami dell'U. aumenta i loro prezzi, che pone una pressione al ribasso sui loro rendimenti. Le obbligazioni a breve termine che vendono sul mercato secondario possono essere particolarmente suscettibili ai rendimenti negativi.

In generale, i prestiti governativi e societari a lungo termine negli Stati Uniti sono maggiormente colpiti dalle condizioni economiche rispetto alle manovre incrementali della Federal Reserve. Se le prospettive di crescita economica rimangono positive, con la prospettiva di un'inflazione più elevata nel prossimo futuro, i prezzi delle obbligazioni potrebbero diminuire, spingendo i rendimenti più elevati.