I bassi prezzi del petrolio hanno colpito duramente la Russia. L'energia rappresenta il 25% del PIL russo, il 70% delle sue esportazioni e il 50% dei ricavi federali. I prezzi petroliferi più bassi, combinati con sanzioni economiche dopo l'incursione della Russia in Ucraina, hanno portato ad una grave recessione che i previsioni prevedono di durare almeno due anni.

"Il futuro della Russia è piuttosto sommerso e abbiamo rivisto le nostre proiezioni verso il basso sostanzialmente", ha dichiarato Olivier Blanchard, direttore del dipartimento di ricerca del FMI, a gennaio.

Appena come fosse tumulto da vedere. Standard & Poor's e Moody's hanno entrambi abbassato il debito della Russia allo status di spazzatura. Il FMI prevede che l'economia russa si concluderà entro il 2015 con un aumento dell'1,1% nel 2016, un ulteriore 1% nel 2016, quindi continuerà a sbilanciarsi, crescendo solo del 1,5% nel 2020. La prospettiva di Moody è ancor peggiore: prevede un calo del PIL del 5,5% nel 2015, poi scenderà un altro 3% nel 2016, con una crescita reale fino al 2018 a quasi zero.

Tuttavia, l'FMI e le agenzie di rating non prevedono in qualsiasi momento presto le impostazioni predefinite. Quando la Russia fallì nel 1998, il debito pubblico era del 50% del PIL; ora, il debito estero è del 35% del PIL. Le riserve del paese sembrano essere notevolmente più forti che nel '98. La Russia aveva 328 miliardi di dollari di riserva in valuta estera alla fine del 2014, che dovrebbe coprire i suoi pagamenti esterni totali di 111 miliardi di dollari nel 2015, secondo Moody's. Le banche del paese sono creditori esterni netti. Tuttavia, l'immagine del debito del settore societario è notevolmente più debole. (Per ulteriori informazioni, vedere: Sanzioni e prezzi petroliferi portano l'economia russa vicino al crollo .)

Non molto il governo può fare - a meno che non lascia l'Ucraina

"La CBR sembra impotente perché è", ha scritto Anders Aslund dell'Istituto Peterson per l'economia internazionale un

Financial Times op-ed. "Qualunque cosa farà, l'economia russa sarà destabilizzata. "Quando ha ridotto la Russia nel mese di febbraio, ha dichiarato Moody's," i responsabili politici si trovano ad affrontare un dilemma multiforme caratterizzato da un tasso di cambio in calo, grandi flussi di capitali, diminuzione dell'attività economica e aumento dell'inflazione. A giudizio di Moody, i responsabili politici sono improbabili per risolvere queste tensioni politiche per invertire la caduta economica. " L'area in cui il governo ha leva è la sua politica estera. Le sanzioni contro la Russia hanno fatto la sua sofferenza più intensa di altri esportatori di petrolio. Mentre il petrolio è diminuito, il rublo ha perso circa il 50% del suo valore. Nessun altro paese esportatore di petrolio ha visto la sua deviazione deviazione di oltre il 20%, ha dichiarato

The Moscow Times

l'economista Mikhail Dmitriyev, presidente della nuova consulenza per la crescita economica. Anche se l'intervento governativo potrebbe aiutare, il governo è in posizione debole per intervenire.Quando l'olio era ancora di 100 dollari al barile, ha intenzione di utilizzare il suo fondo di riserva per riempire un deficit di bilancio 2015. Gli importi che effettivamente disegnano potrebbero essere molto più alti. Il governo è già stato costretto a passare a debiti a tasso variabile sul mercato interno dopo la cancellazione di quasi tutte le sue aste di debito previste per l'anno, secondo Moody's. Ha anche utilizzato le sue riserve in valuta estera per evitare pressioni di deprezzamento. (Per ulteriori informazioni, vedere: Come la controversia del gas russo-ucraina influenza l'UE

.) Inflazione crippling Quando i prezzi del petrolio scendono, anche il rublo diminuisce. Ciò ha significato un'inflazione brutale in un paese che dipende dalle importazioni per il cibo, l'abbigliamento, l'elettronica e le macchine. La Russia aveva un'inflazione del 6,5% nel 2013, secondo Moody's. Il FMI prevede che quest'anno l'inflazione raggiungerà il 18% circa, quindi circa il 10% nel 2016.

Per i russi ordinari, il più grande scossa potrebbe essere al supermercato. La Russia importa metà del suo cibo; di conseguenza, l'inflazione ha reso gli angeli un lusso e gli acquirenti sono Instagramming loro frustrazione. Un analista della banca russa prevede che i costi alimentari potrebbero salire dal 46% dei bilanci delle famiglie al 55% entro la caduta. Mentre l'inflazione è aumentata, le persone hanno accumulato alimenti. In un certo senso, il governo ha anche impedito l'esportazione di grano nonostante un raccolto record e nessuna carenza interna.

Purtroppo per i russi, hanno visto peggio, e lo hanno visto relativamente recentemente. Nel 1993 l'economia ha contratto l'8,7% mentre l'inflazione ha colpito 874,6%. (Per ulteriori informazioni, vedere:

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.) Problemi pagati L'inflazione aggravante è la stagnazione delle retribuzioni e, in alcuni casi, i tagli. I medici, che sono impiegati dal governo, hanno protestato i tagli delle tasse l'anno scorso. Un funzionario locale ha recentemente affermato che gli insegnanti femminili dovrebbero concentrarsi meno sui loro stipendi e più sulla ricerca di ricchi mariti.

I pensionati russi, un gruppo i cui numeri sono grandi e crescenti, sono nervosi. Il governo ha aumentato le pensioni negli ultimi anni, ma ora si sono affermati i tagli pensionistici e i funzionari governativi stanno parlando di aumentare l'età pensionabile. Il Cremlino prevede inoltre di sconfiggere il fondo pensionistico di 80 miliardi di dollari per aiutare le aziende colpite da sanzioni.

Capitale di volo

A fronte di un aumento dei prezzi, un rublo in declino e un regime che ha abituato l'abuso di proprietà privata, il flusso di capitali è aumentato drasticamente. I flussi netti di capitale netto nel settore privato sono stati pari a 57 miliardi di dollari ogni anno nel corso del 2009-2013; poi è aumentato notevolmente a 152 miliardi di dollari nel 2014, secondo Standard & Poor's. Il volo capitale probabilmente accelererà se le riserve del paese si peggiorano, il che avrebbe stimolato il mercato per anticipare i controlli di capitale e ulteriori ammortamenti in valuta.

Volo individuale

Il numero dei russi che hanno lasciato il paese è in aumento, il 60% annuo. Un sondaggio di giugno 2014 del Levada Center ha scoperto che quasi ogni quarto partecipante di indagine con un diploma di laurea stava valutando le opzioni di emigrazione.

Business Woes

La Russia ha un debito sovrano di 57 miliardi di dollari, ma il suo debito aziendale è dieci volte più alto.Le aziende russe hanno aggiunto 170 miliardi di dollari in nuovi debiti in valuta estera negli ultimi due anni - poi ha spostato la maggior parte di questi fondi in mare aperto. Solo un'importante parte è stata investita nell'economia russa, Yevgeny Gavrilenkov, l'economista capo di Sberbank CIB, la più grande banca di stato, per

The Economist

. Ironicamente, le aziende addebitate sul debito in parte per diventare obiettivi meno attraenti di un governo di Stato, secondo Kirill Rogov dell'Istituto Gaidar per la politica economica. Adesso, potrebbero trovarsi a chiedere il governo per un salvataggio. S & P stima il fabbisogno finanziario lordo per la Russia per il 2015 a quasi l'85% delle ricevute di conto corrente, più le riserve utilizzabili. Essa prevede che alcuni di questi saranno soddisfatti dalle vendite del dollaro da parte della CBR, che porterà più pressione verso il basso sulle riserve CBR.

A lungo termine, la fiducia in declino "aggrava l'investimento già cronico dell'economia russa", secondo Moody's.

La linea di fondo

Se persistono prezzi e sanzioni basse, la Russia sta per un periodo prolungato di declino della crescita economica accoppiata da inflazione viziosa.