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Il tasso di sconto è il tasso di interesse utilizzato nel calcolo del valore attuale netto (NPV) di qualcosa. (Valore attuale netto (NPV) è una componente fondamentale del bilancio aziendale: è un modo completo per calcolare se un progetto proposto avrà valore aggiunto o meno.)

Per questo articolo, quando esaminiamo il tasso di sconto, risolverà per il tasso tale che il NPV sia uguale a zero. Ciò consente di determinare quale sarà il tasso interno di rendimento (IRR) di un progetto o di un bene.

Tasso di sconto definito

In primo luogo, esaminiamo ogni fase del NPV in ordine. La formula è:

NPV = Σ {Cash Flow After-Tax / (1 + r) ^ t} - Investimento iniziale

è scontato da qualche tasso, r . La somma di tutti questi flussi di cassa scontati viene quindi compensata dall'investimento iniziale, pari all'attuale NPV corrente. Ogni NPV maggiore di $ 0 è un progetto a valore aggiunto, e nel processo decisionale tra i progetti concorrenti, quello con il più alto NPV è quello da scegliere.

Il NPV, IRR e tasso di sconto sono tutti concetti connessi. Con un NPV, sapete l'importo e la tempistica dei flussi di cassa e sapete il costo medio ponderato del capitale (WACC) (utilizzato come

r

quando si risolve per NPV). Con un IRR, conosci gli stessi dettagli, e puoi risolvere per il NPV espresso come percentuale di ritorno. La grande domanda è, qual è il tasso di sconto che imposta l'IRR a zero? Questa è la stessa velocità che causerà il NPV a zero. Come vedrete qui di seguito, se il tasso di sconto è uguale all'IRR, allora il NPV è zero. Oppure per farlo un altro modo, se il costo del capitale è esattamente uguale al ritorno del capitale, allora il progetto si romperà e avrà un NPV pari a 0.

In Excel, è possibile risolvere il tasso di sconto in alcuni modi:

È possibile trovare l'IRR e utilizzarlo come tasso di sconto che provoca NPV a pari zero.

È possibile utilizzare l'analisi What-If, una calcolatrice incorporata in Excel, da risolvere per il tasso di sconto pari a zero.

Per illustrare il primo metodo, prenderemo il nostro esempio NPV / IRR. Utilizzando un andamento ipotetico, il nostro tasso di rischio privo di WACC e i flussi di cassa attesi dopo le imposte, abbiamo calcolato un NPV di $ 472,169 con un IRR del 57%. (Nota: se la tabella è difficile da leggere, fai clic con il pulsante destro del mouse e premi "visualizza" per un'immagine più grande.)

• Poiché abbiamo già definito il tasso di sconto come WACC che provoca l'IRR pari a 0, IRR calcolato e metterlo al posto di WACC, per vedere il valore NPV di 0. Questa sostituzione è mostrata sotto:
• Vediamo ora il secondo metodo, utilizzando il calcolatore What-If di Excel.Ciò presume che non abbiamo calcolato l'IRR del 57%, come abbiamo fatto sopra, e non abbiamo idea di quale sia il tasso di sconto corretto.

Per accedere al solutore What-If, vai alla scheda Dati -> What-If Menu di analisi -> Cerca guadagno. Quindi inserisci semplicemente i numeri e Excel risolve per il valore corretto. Quando si colpisce "OK", Excel ricalcola WACC a pari al tasso di sconto che rende il NPV zero (57%).