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Nella teoria macroeconomica keynesiana, lo stimolo della politica fiscale è più utile dopo che i vincoli di liquidità rendono inefficace la politica monetaria. Quando i tassi di interesse sono cronicamente bassi - si avvicina allo zero inferiore - strumenti tradizionali della politica monetaria non possono invogliare gli individui a spendere piuttosto che a risparmiare. Se il risparmio aumenta in un ambiente a basso tasso, gli effetti dell'uscita di spostamento dovrebbero essere minimi.

Problemi con l'analisi macroeconomica

Esistono numerose problematiche metodologiche ed empiriche all'interno del quadro di spesa pubblica / crowding out. Si tratta di un dibattito che gli economisti professionisti non hanno ancora risolto. Nella misura in cui queste questioni sono valide, le domande sul bilanciamento dei fenomeni macroeconomici sono impossibili da rispondere.

Tra gli economisti principali, in particolare nelle scuole new-classiche o new-keynesiane, vi sono controversie circa i benefici empirici della spesa dello stimolo governativo e del suo affollamento privato. Generalmente, la maggior parte concorda sul fatto che la spesa avrebbe tendenza ad aiutare la domanda aggregata più durante i periodi di aumento dei risparmi e dei bassi tassi di interesse.

Altri economisti interrogano le ipotesi inerenti ai modelli dinamici di equilibrio generale stocastico (DSGE). Willem Buiter, economista scolastico di Londra per CitiBank, sostiene che il sistema DSGE è inefficace nel tentativo di risolvere problemi di ottimizzazione, e che confusione dell'equilibrio reale di un mercato decentrato con l'esito di un esercizio di programmazione matematica è inaccettabile. Robert Higgs, uno storico americano dell'economia, ha scritto nel 2013 che le teorie sostenute dai macroeconomisti necessariamente escludono variabili critiche, sono troppo semplici e devono essere espresse in enormi aggregati che celano un'azione economica reale.

In breve, non è assolutamente certo che la domanda aggregata possa essere pienamente misurata o compresa. È altrettanto improbabile che gli effetti della spesa pubblica siano accuratamente misurabili o soggetti ad anticipazione realistica.

Spendere e spendere il governo

Fin dai 1920 e 1930, alcuni economisti credevano che l'attività economica privata possa ricevere una spinta da un aumento della spesa pubblica. Queste teorie sono state prese da John Maynard Keynes - la cui formale formazione è stata in matematica, non economia - e trasformata in equazioni che potrebbero apparentemente misurare l'impatto della spesa sull'economia.

I critici hanno affermato che Keynes ignorava l'impatto della domanda del governo sulla domanda privata. Secondo questa tesi, la spesa pubblica avrebbe costato un certo numero di consumi privati ​​e il prestito governativo avrebbe stimato un prestito privato.Inoltre, i tassi di interesse reali aumentano tendono a incoraggiare il risparmio, non la spesa. Questa teoria è stata conosciuta come l'effetto di crowding-out.

Se entrambe le teorie vengono prese a valore nominale, la spesa pubblica è molto meno un problema se non viene eseguita tramite prestiti su larga scala. Questo mantiene i titoli di Stato fuori dal mercato del credito e riduce la pressione verso l'alto sui tassi di interesse.

Economisti Keynesiani noti come Paul Krugman e Michael Woodford sottolineano che i tassi di interesse spesso diminuiscono durante i periodi di prestito elevato. Anche se questi argomenti confondono l'impatto relativo con impatto assoluto, sottolineano la difficoltà di valutare correttamente l'effetto di crowding-out.