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Le esportazioni nette, il valore delle esportazioni di un paese meno il valore delle sue importazioni, tendono ad essere più piccole quando i disavanzi pubblici causano l'afflusso. Tuttavia, ci sono molte altre variabili influenti; un aumento della spesa di disavanzo non corrisponde sempre a una diminuzione assoluta delle esportazioni nette.

Secondo la teoria economica, l'effetto di crowding si verifica quando un aumento del prestito pubblico pone pressioni al rialzo sui tassi di interesse reali nel mercato del credito. I tassi di interesse in aumento tendono ad attirare più investimenti stranieri, o il flusso di capitali. Un aumento degli investimenti stranieri negli Stati Uniti pone alti pressioni sul valore del dollaro U.

Quando il dollaro U. apprezza contro altre valute, tutte le merci quotate in dollari diventano relativamente più costose per gli acquirenti stranieri. Se il costo delle esportazioni U. s aumenta, gli acquirenti stranieri richiedono meno di essi.

Acquisti esteri

La maggior parte delle aziende U. S. sono disposte a vendere i propri prodotti solo per dollari. Quando un consumatore in Francia vuole acquistare un prodotto americano, come un iPhone, deve prima utilizzare gli euro per acquistare dollari. Ciò avviene nel mercato del cambio, ovvero del forex.

Se il valore del dollaro aumenta, più euro sono necessari. Quindi, anche se il prezzo dell'iPhone, in dollari, non aumenta, è più costoso per il consumatore francese di comprarlo, in euro. I tassi di cambio sono molto importanti nel commercio internazionale.

Tendenze economiche vs assoluti

L'economia globale è un sistema incalcolabile e complesso. Per questa ragione, l'economia è raramente in grado di prevedere con certezza. La catena causale che inizia con un effetto di crowding-out e termina con una diminuzione delle esportazioni nette è nella migliore delle ipotesi una tendenza.

È possibile concepire uno scenario in cui ogni incremento della spesa pubblica di deficit corrisponda ad un aumento delle esportazioni nette. Ciò non significa che la teoria economica sia rifiutata o che la spesa per deficit sia buona per le esportazioni nette. Semplicemente significa che le molte variabili influenti sono state accese in modo da aumentare assolutamente la spesa del disavanzo pubblico e che anche le esportazioni nette sono aumentate assolutamente.

Supponiamo che l'U. prenda più soldi per finanziare la sua spesa. Entra nei mercati del credito e aumenta la domanda di fondi prestiti. Anche se la domanda aumenta, i tassi di interesse reali non devono necessariamente aumentare. Forse l'approvvigionamento di fondi salvati aumenta allo stesso tempo perché gli americani agiscono più frugalmente. Questo potrebbe bilanciare, in termini assoluti, l'impatto del prestito pubblico.

Anche se i tassi di interesse reali sono aumentati, l'afflusso di capitale finanziario da parte di investitori stranieri non deve necessariamente aumentare.Allo stesso modo, un aumento degli afflussi totali di capitali esteri non deve necessariamente provocare l'apprezzamento del dollaro in termini assoluti. Utilizzando questa logica, un dollaro in aumento non deve necessariamente causare la diminuzione delle esportazioni nette.

Ceteris Paribus e catene causali

Quello che l'economia può mostrare sono tendenze basate sulle leggi dell'offerta e della domanda. Un aumento del debito pubblico per finanziare i disavanzi determina una diminuzione delle esportazioni nette. Questa conclusione viene raggiunta lavorando attraverso la logica di differenti relazioni finanziarie, per questo l'economia usa i termini "ceteris paribus" e "tutti gli altri sono uguali".