Il 3 febbraio 2014 Janet Yellen è diventato la prima donna a prendere sempre la carica di presidente della Federal Reserve, sostituendo Ben Bernanke. Questo ha concluso 101 anni di dominio maschile per l'ufficio più alto della banca centrale U. S. e, per quasi tutti gli standard professionali, Yellen era altamente qualificato per la posizione.

Dall'inizio del suo mandato come presidente della Federal Reserve, Yellen è stato un tesoro della sinistra economica perché ha portato una nuova scuola di pensiero alla Fed. Il presidente precedente Ben Bernanke, nonostante i suoi programmi sperimentali di facilitazione quantitativa (QE), era un monetarista accademico centro-destra prima di assumere le redini della Federal Reserve. Yellen, come ha scritto la Wall Street Journal dopo la sua nomina, era una "Keynesiana non disegnata" nella tradizione di James Tobin.

Per il lettore laico, questo significa che Yellen crede con fervore che il mandato più importante della Federal Reserve è aiutare a controllare la disoccupazione. Sono finiti gli approcci basati su regole di Greenspan e Bernanke; La tenuta di Yellen è stata segnata dal ritorno del tasso di inflazione non accelerante della disoccupazione (NAIRU), simile alla vecchia curva di Phillips, e le sue conferenze stampa sono state innamorate similmente dai dati ufficiali di lavoro dell'Ufficio delle statistiche del lavoro (BLS).

Anche tra gli esperti del settore, le politiche di Yellen ricevono un'ampia gamma di superlativi e critiche. L'esperto federale Tim Duy all'Università di Oregon proclama Yellen un "successo chiaro" per la sua eccellente e deliberata amministrazione; lo stratego finanziario globale Albert Edwards prevede la rottura delle decisioni di Yellen, sostenendo che sarà trattata con "lo stesso disprezzo" come la Greenspan Fed dopo la crisi del 2008.

Dovresti approvare il lavoro che Janet Yellen ha fatto al timone della Fed? Dipende in gran parte dalla tua prospettiva. La classificazione della presidente della Fed non è un compito semplice e le opinioni sulla sua competenza sono in tutta la mappa.

Il caso per un "A +"

Il caso più forte per Janet Yellen è anche il più semplice; l'economia non si è schiantata e, da molte misure, è leggermente migliorata durante la sua breve durata. La crescita del PIL è stata costante, anche se al di sotto dei livelli storici. È sul campo della disoccupazione, dove le misure più ampie sono più in suo favore.

Nei primi 12 mesi della leadership di Yellen della Fed, il tasso di disoccupazione ufficiale U. S. è sceso al 5,6% dal 6,7%. Considerando che molti economisti definiscono il 5% di disoccupazione come la piena occupazione de facto e questa Fed si concentra innanzitutto sulla disoccupazione, questo potrebbe essere considerato un successo accattivante.

Nel suo secondo anno al timone, Yellen ha dovuto navigare alla fine del programma di QE di Bernanke e pronto i mercati per il primo aumento del tasso dal 2006. Tutto questo è avvenuto senza una grave diminuzione delle attività, picco di disoccupazione o saltare l'indice ufficiale dei prezzi al consumo (CPI).

È un po 'ingiusto e privo di sfumature, per dare credito Yellen a un declino di disoccupazione in tutta l'economia. È un po 'più giusto riconoscerlo con un atterraggio stabile da anni di QE, anche se tutto questo potrebbe essere, come è stato sostenuto dai suoi critici, soggetto a contraffatti.

Yellen non ha esploso la bolla obbligatoria e il dollaro U. ha guadagnato contro molte valute rivali nei mercati forex. La prestazione potrebbe non sembrare spettacolare ma, considerando le circostanze, qualsiasi cosa positiva potrebbe essere considerata straordinaria.

Il caso per un "C"

Mentre è vero che la Fed di Janet Yellen ha sorvegliato o esisteva contemporaneamente una riduzione della disoccupazione nazionale, il CPI non è riuscito a raggiungere il tasso di inflazione target della Fed, il Comitato federale del mercato aperto (FOMC) ha mantenuto al 2% dall'inizio del mandato di Yellen.

Anche Janet Yellen non crede che l'economia abbia risposto abbastanza bene alla politica del Fed. In una dichiarazione appena due settimane prima del cambio del 16 dicembre 2015, Yellen ha osservato che "non possiamo ancora, a mio giudizio, dichiarare che il mercato del lavoro ha raggiunto la piena occupazione".

Il pieno impiego è il più recente dei mandati previsti dalla Carta della Federal Reserve; Yellen considera la cosa più importante. Con la sua stessa ammissione, Yellen avrebbe ricevuto, nella migliore delle ipotesi, un "incompleto" su questa carica.

I critici addebitano anche che la Yellen Fed dà alle grandi banche d'investimenti un margine di salvezza e consente alle grandi istituzioni a scapito di piccole banche comunitarie. Mentre molte di queste politiche sono state avviate sotto la direzione di Ben Bernanke, Yellen ha prestato gran parte l'idea di livellare il campo di gioco e di guardare le banche senza connessioni politiche.

Il caso per un "D"

Ci sono davvero due gruppi distinti nel "Non mi piace quello che fa Janet Yellen al campo Fed". Il primo campo è più piccolo, composto da coloro che non sono d'accordo con come la Fed svolge la politica monetaria. Questo campo è diverso, inclusi quelli che hanno voluto una Fed guidata da Yellen per utilizzare programmi di acquisto di asset più grandi o addirittura perseguire tassi di interesse negativi. Dopo tutto, l'economia U. ha il più basso tasso di partecipazione del lavoro in decenni e il combo Bernanke / Yellen ha supervisionato il recupero più lento della storia U. S. Per coloro che si sottoscrivono ad un'estesa interpretazione keynesiana delle pratiche monetarie, Yellen potrebbe non essere abbastanza espansivo.

L'economista di Princeton, Alan Blinder, ad esempio, ha dichiarato che la politica monetaria semplice della banca di Bernanke non era abbastanza aggressiva; Blinder ha sostenuto che troppo poco l'inflazione si è verificata per stimolare un reale recupero o aumentare i salari. Yellen non si è ancora dimostrato di essere più espansionista del suo predecessore.

Il primo campo include anche coloro che preferiscono una politica stabile del denaro, concentrando l'inflazione del 1 al 2% ogni anno. Questa è la posizione monetarista classica più famosamente accolta da Nobel-premiato economista Milton Friedman. I monetaristi credono che Bernanke e Yellen siano troppo inflazionistici quando il mercato sta crescendo e non abbastanza inflazionistico quando la crescita si rallenta e l'offerta monetaria si riduce.

Il secondo campo è composto da coloro che si oppongono alla Federal Reserve come istituzione. Molti sostengono che il controllo dei tassi di interesse è simile al prezzo che fissa l'offerta monetaria, che è, da una prospettiva tecnica, essenzialmente corretta, rendendo così Janet Yellen l'effettivo capo di un Politburo monetario.

Gli economisti della scuola austriaca sostengono che la politica della FOMC ha generato bolle di asset che hanno contribuito alla Grande Recessione e Janet Yellen sta continuando la pericolosa politica a basso tasso di Greenspan e Bernanke Feds. A questo campo, Yellen continua il cammino verso le bolle d'asset e l'iperinflazione.