L'acquisto di un fondo comune è un po 'come assumere qualcuno per fissare i freni sulla tua auto. Certo, puoi fare la ricerca, comprare gli strumenti e fissare l'auto (e molte persone fare), ma spesso non è solo più facile ma anche più sicuro per lasciare che un esperto gestisca il problema. Meccanica e fondi comuni possono costare un po 'più in tasse, ma non c'è niente di inerente al fatto che paghi extra per la pace della mente. I fondi comuni di investimento consentono agli investitori di ignorare il mondo oscuro e confuso della raccolta delle scorte, ma cosa succede se le scorte non sono la classe di asset a cui sei interessato? Con i loro buy-in di milioni di dollari e reputazione pericolosa, i fondi hedge erano una volta i veicoli d'investimento esclusivi dei ricchi e potenti, ma gli investitori ora regolari hanno un modo per entrare in azione attraverso un fondo di fondi.

Un fondo di fondi (FOF) è un prodotto di investimento costituito da diversi hedge fund - fondamentalmente un fondo comune per fondi hedge. Esse vengono spesso utilizzate da investitori che dispongono di asset minori investibili, capacità limitata di diversificazione nell'arena hedge fund o che non sono esperti con questa classe di asset. In questo articolo esploreremo i vantaggi, gli svantaggi e i rischi di un FOF.

Fondo dei fondi contro Hedge Funds
I fondi hedge individuali si concentrano spesso su una particolare strategia o segmento di mercato, legando i loro rendimenti a tali aree. I FOF, d'altro canto, investono denaro degli investitori e acquistano fondi hedge individuali per il loro portafoglio, detenendo così un certo numero di fondi con strategie diverse. I FOF forniscono una diversificazione immediata per un'assegnazione del fondo hedge dell'investitore e l'opportunità di ridurre il rischio di investire con un unico gestore di fondi.

La maggior parte dei fondi di hedge sono venduti attraverso collocamenti privati, il che significa che essi hanno imposte restrizioni ai sensi del regolamento D del Securities Act. Una limitazione importante è il limite agli investitori che sono autorizzati ad investire nel fondo. La maggior parte degli investitori di hedge fund deve soddisfare requisiti di investimento accreditati, il che significa che gli individui devono avere un valore netto di $ 1 milione esclusa la residenza principale o un reddito totale superiore a $ 200.000.

La convergenza tra il fondo hedge e le industrie dei fondi comuni è spinta dalla domanda degli investitori per battere il mercato. I fondi hedge tradizionalmente forniti ai ricchi, ma con quella nicchia ora servita da migliaia di fondi, vengono ricercati nuovi investitori e fondi hedge stanno andando a scendere, riducendo i loro minimi investimenti e cercando modi creativi per consentire a coloro che sono meno in buone condizioni accedere a questi prodotti d'investimento. Un modo per aggirare i limiti tradizionali degli investitori non accreditati è registrare un fondo hedge presso la Securities and Exchange Commission (SEC). Gli FOF registrati possono avere minori investimenti minimi rispetto ai fondi di hedge private e possono essere offerti ad un numero illimitato di investitori.Tuttavia, a differenza dei fondi comuni registrati, non è disponibile un mercato secondario, pertanto non sarà in grado di vendere facilmente il tuo investimento.

Spese e spese

I fondi di copertura costano tipicamente le commissioni fisse basate sugli asset che vanno tra l'1-2%, ma queste tariffe possono andare fino al 3% o addirittura al 4% ogni anno. Le commissioni di incentivazione o di prestazioni possono anche essere parte del pacchetto di indennizzi e talvolta possono essere compresi tra il 10 e il 40% di qualsiasi plusvalenza. Le commissioni di prestazione sono spesso strutturate in modo da avere un "marchio di alta qualità", che assicura che il gestore non riceva questa compensazione fino a che le perdite precedenti del fondo non siano composte.
Un investitore che acquista un FOF deve pagare due livelli di commissioni. Oltre alle commissioni di gestione e di una commissione di performance, che vengono addebitate a livello individuale di hedge fund, sono addebitate ulteriori commissioni anche sul livello FOF. Proprio come un fondo individuale, un FOF può addebitare una commissione di gestione dell'1% o più insieme a una commissione di performance, anche se le commissioni di performance sono tipicamente inferiori per riflettere il fatto che la maggior parte della gestione è delegata ai comparti stessi.

Vantaggi FOF

I fondi Hedge costituiscono la propria classe di asset, che può essere talvolta opaca. Migliaia di gestori di hedge fund rendono difficile eliminare il bene dal mediocre. Un FOF serve come proxy dell'investitore, eseguendo due diligence professionale, selezione del manager e supervisione sui fondi hedge nel suo portafoglio. La gestione professionale fornita da un FOF può dare agli investitori la possibilità di immergere i piedini in investimenti di hedge fund prima di affrontare la sfida del singolo investimento di fondi.
La maggior parte dei FOF hanno un processo formale di due diligence e condurrà controlli di sfondo prima di selezionare nuovi manager. Oltre alla ricerca di una storia disciplinare all'interno dell'industria titoli, questo lavoro può includere la ricerca degli ambiti di provenienza, la verifica delle credenziali e il controllo dei riferimenti forniti da un gestore di hedge fund che desidera essere scelto per il FOF.

I fondi Hedge hanno tipicamente un elevato livello di investimento minimo che limita la capacità di molti investitori di diversificare i loro portafogli nell'ambito dell'ammontare assegnato per i fondi hedge. Con un FOF, gli investitori con capitale limitato possono accedere a un certo numero di rendimenti del fondo con un unico investimento, ottenendo una diversificazione immediata. Il processo di selezione dei fondi può offrire una maggiore stabilità (cioè una minore volatilità) dei rendimenti diffondendo le attività su una vasta gamma di strategie. Piuttosto che assumere il rischio di scegliere un singolo gestore, FOF fornisce un portafoglio di manager con un unico investimento.

Svantaggi FOF

Nel complesso, le commissioni per FOF sono tipicamente superiori a quelle dei fondi hedge tradizionali, poiché includono entrambe le commissioni di gestione addebitate dalla FOF e quelle dei fondi sottostanti. Questo raddoppiamento delle commissioni può essere un trascinamento significativo sul rendimento complessivo che un investitore riceve.
I fondi di copertura sono simili ai fondi comuni in quanto fondono il denaro degli investitori e investono le attività del fondo in una serie di investimenti.Ma a differenza dei fondi comuni, gli hedge funds non sono tenuti a registrarsi presso la SEC e sono tipicamente venduti in offerte private. Ciò significa che le posizioni in hedge funds non devono essere pubblicamente segnalate come le partecipazioni di fondi comuni. Tuttavia, i fondi hedge sono ancora soggetti alle responsabilità fondamentali di fiduciari come consiglieri di investimento registrati.

I SEC e altri regolatori di titoli generalmente hanno una capacità limitata di eseguire controlli di routine sulle attività del fondo hedge. Ciò riduce la probabilità che queste agenzie faticano in anticipo ad ogni errore. E poiché un FOF acquista molti fondi di hedge (che investono in una serie di titoli), il FOF potrebbe finire per possedere la stessa azione o altra garanzia attraverso diversi fondi diversi, riducendo così la diversificazione potenziale.

Rischi

L'investimento dei fondi di copertura è più complicato e comporta rischi maggiori rispetto a molti investimenti tradizionali.
Gates and Locks-Ups

Alcuni hedge fund hanno periodi di blocco durante i quali gli investitori devono impegnare il proprio denaro; questi ultimi possono durare diversi anni. I fondi di copertura spesso limitano le opportunità di riscattare o di incassare azioni, ad esempio solo trimestrale o annuale. Ciò riduce la capacità dell'investitore di prendere contanti da un fondo in tempi di turbolenza del mercato. Le porte, o limiti sulla percentuale di capitale che possono essere ritirati su una data di rimborso, limitano anche la capacità degli investitori di hedge fund di uscire da un fondo. Questa caratteristica è sempre più comune. I gestori dei fondi hedge hanno bisogno di cancelli per ridurre la variabilità degli asset del portafoglio e tutto ciò che protegge contro un esodo di massa di capitali aiuta questo obiettivo. I cancelli sono più probabili per essere utilizzati quando i mercati acidi, proprio quando un investitore potrebbe voler riscattare azioni.
Risk Manager

Un FOF dipende dalla competenza e dalla capacità del gestore del fondo di scegliere fondi hedge che funzioneranno bene. Se il FOF non raggiunge questo obiettivo, i suoi ritorni potrebbero subire.
Le commissioni di performance possono motivare i gestori hedge fund a prendere rischi maggiori nella speranza di generare un rendimento maggiore per se stessi e per i propri investitori. Se un gestore ottiene un grosso taglio delle plusvalenze di un fondo, può assumere indebiti rischi per trarre vantaggio dai rendimenti potenziali. Se un gestore di hedge fund è un operatore attivo, le transazioni frequenti possono portare a conseguenze fiscali più elevate rispetto a una strategia di buy-and-hold. Le tasse più alte riducono il rendimento complessivo che un investitore riceve sul suo investimento, altrimenti è uguale.

La maggior parte dei fondi hedge utilizza leva finanziaria e vendita a breve in una certa misura per generare rendimenti o coprire contro i mercati in calo. Entrambe queste strategie aumentano i rischi degli investitori. Le posizioni corte possono perdere una quantità illimitata di denaro, mentre la leva può ingrandire le perdite e rendere molto più difficili i movimenti in e verso i mercati.

La linea di fondo

FOF può essere un ingresso senza dolore nel mondo dei fondi hedge fund per gli investitori con fondi limitati o per coloro che hanno una scarsa esperienza con fondi hedge, ma ciò non significa che ogni FOF sarà la perfetta vestibilità.Un investitore dovrebbe leggere il marketing del fondo e materiali correlati prima dell'investimento in modo da comprendere il livello di rischio che riguarda le strategie di investimento del fondo. I rischi presi dovrebbero essere commisurati ai vostri obiettivi di investimento personale, agli orizzonti temporali e alla tolleranza al rischio. Come è vero con qualsiasi investimento, maggiori sono i rendimenti potenziali, maggiori sono i rischi.