I fronti sono molto raramente stabili. La nozione stessa di una frontiera si appella al nostro intrinseco desiderio di andare avanti, esplorare e scoprire nuove opportunità. Come è sempre stato con i confini fisici conquistati dagli esploratori o dai confini della conoscenza superati da scienziati e filosofi, così è con i mercati d'investimento.
Le frontiere del mercato sono dinamiche - in continua evoluzione - come pochissime opportunità in paesi, tecnologie o industrie sono scoperti e si evolvono in asset consolidati con proprietà misurabili. In questo caso, i rischi, i rendimenti e le proprietà correlate sono fondamentali per la gestione dei portafogli di investimento. Se sei interessato a rompere nuovi terreni nel portafoglio, continua a leggere per scoprire come gli investimenti di frontiera fanno proprio questo.
La Frontiera Dinamica Vs. la politica degli investimenti statici
Nonostante l'ambiente dinamico di un mercato di frontiera, spesso si incontra una certa rigidità quando studia il ruolo dei mercati di frontiera nelle decisioni di investimento. Ad esempio, le dichiarazioni in materia di investimenti tipicamente attribuiscono la ponderazione dei titoli non nazionali in una divisione binaria di sviluppati e mercati emergenti , come se non esistessero un mezzo intermedio tra Germania, Egitto.
Questo costrutto artificiale, anche se forse utile da un punto di vista pratico nella sua semplicità, non riflette accuratamente il movimento dinamico dei mercati lungo un continuo spettro di opportunità di correlazione rischio-ritorno. Gli investitori che sono consapevoli di questa frontiera dinamica possono trarre vantaggio da una gestione più precisa delle esposizioni per il rischio-rendimento. Per cominciare, può essere utile avere una prospettiva storica sui mercati delle frontiere e come la frontiera si è evoluta nel tempo. (Per saperne di più sulla relazione rischio / ritorno, assicurati di leggere la sezione
Risk / Return Tradeoff del nostro Tutorial dei concetti finanziari .)
Il panorama degli investimenti nel 19 ° secolo La metà del XIX secolo era tumultuoso, con grandi cambiamenti sociali e politici che si verificano in Europa mentre la rivoluzione industriale , che era emerso per la prima volta nella Gran Bretagna del 18 ° secolo, stava disturbando e trasformando economie da Liverpool a Lipsia. In tutta l'Oceano Atlantico, una nuova repubblica è stata nelle prime fasi di una traiettoria di crescita, con le ferrovie che spingono in un territorio inesplorato per stabilire nuovi mercati per l'esaurita produzione industriale di una nuova economia manifatturiera.Gli Stati Uniti erano infatti un classico mercato di frontiera, con prospettive infinite per la crescita e molti rischi associati - la guerra civile è forse il più noto ma lontano dall'unico evento distruttivo di questo periodo.
E gli Stati Uniti non erano l'unico mercato di frontiera della sua giornata: le colonie inglese, olandese, francese e spagnolo del Sud-Est asiatico, del Medio Oriente, dell'Africa e dell'America Latina erano tutti in tempi diversi interessanti investimenti per famiglie ricche europee e istituzioni. A differenza di questi mercati, tuttavia, gli Stati Uniti sarebbero diventati l'economia dominante "sviluppata" del XX secolo, mentre più di un secolo più tardi, molte di quelle ex colonie europee sarebbero tornate a rinnovare l'attenzione come paesi indipendenti in successive nuove età dei mercati di frontiera .
Giappone
: Prototipo di un mercato emergente moderno
Il termine "mercati emergenti" - almeno per quanto riguarda la gestione del portafoglio di investimenti - non è mai entrato in voga fino agli anni ottanta, prototipo precedente. Immediatamente dopo la Seconda Guerra Mondiale, l'economia del Giappone era in rovina, ma per un periodo di 25 anni dal 1955 al 1980 il PIL reale del paese è cresciuto di un 7% annuo medio sul retro di un'economia esportata e un modello unico di pianificazione del governo imprenditoriale che non era né socialista né assolutamente capitalista. Gli investitori che si sono avventurati nel mercato azionario giapponese in questo periodo sono stati adeguatamente premiati, con il Nikkei 225 Stock Average cresce da 425 a fine 1955, a 7, 116 entro il 31 dicembre 1980 - un rendimento medio annuo del 12%. In questo periodo, il Giappone non era più considerato un'economia emergente e i leader dell'industria e delle finanze giapponesi (come Sony (NYSE: SNE), Honda (NYSE: HMC) e Mitsubishi Bank (NYSE: MTU) Stock Exchange tramite un nuovo strumento finanziario denominato American Depositary Receipts (ADR), rendendo queste azioni disponibili per essere incluse in un numero crescente di portafogli istituzionali globali.
Una successione di Tigri
Il successo del modello di esportazione giapponese ha lanciato la prossima ondata dei mercati di frontiera - così - ha chiamato quattro tigri asiatici della Corea del Sud, Hong Kong, Singapore e Taiwan. Negli anni '80, quando questi paesi apparivano con maggiore frequenza nelle notizie di business del giorno, il termine "mercato emergente" stava per entrare in proprio come una classe di asset distinta. Questi mercati sono stati considerati più rischiosi delle economie più sviluppate, con infrastrutture economiche, legali, politiche e sociali generalmente più deboli, ma con opportunità di crescita estese che potrebbero offrire rendimenti massicci a un portafoglio azionario. La frontiera dinamica ha spinto ulteriormente come altre economie asiatiche come la Malaysia e l'Indonesia hanno aderito all'originale quattro Tigri. Nel frattempo, l'aumento delle economie di mercato nell'Europa orientale ha aperto un nuovo orizzonte in questa parte del mondo. Il mercato latinoamericano, una volta sinonimo di crisi cronica e crisi monetarie, è tornato a vivere nuovamente quando i paesi del Messico al Cile hanno aperto le proprie economie e hanno abbracciato approcci basati sul mercato sul commercio, sulla moneta e sull'infrastruttura. Globalizzazione e mercati di frontiera
Mentre i paesi si sviluppano lungo la dinamica frontiera, la loro importanza per l'economia globale tende ad aumentare in modo commensurato. Quattro paesi che sono comparsi alla frontiera in diversi punti del tempo negli anni '80 e '90 - Brasile, Russia, India e Cina (notoriamente noto con l'acronimo "BRIC") rappresentavano oltre il 20% del PIL mondiale entro il 2007. Entro il 2005, più di 40 paesi potrebbero vantare una capitalizzazione di borsa superiore ai 100 miliardi di dollari.
Tutte queste misure attestano la forza della globalizzazione nella riorganizzazione della frontiera internazionale di investimento. Infatti, l'ampiezza e la profondità dei mercati investabili globali sono stati un vantaggio per gli investitori che cercano più opportunità per un posizionamento efficace del rischio-ritorno. La figura 1 mostra una selezione di tali mercati, tutti emersi e sviluppati lungo la dinamica frontiera nel tempo. Essa mostra anche una varietà di posizioni di rischio-ritorno. (Imparare ciò che i sostenitori e i critici hanno da dire su questa crescente tendenza globale, nel nostro articolo
Il dibattito di globalizzazione
.)
Figura 1
Fonte: Zephyr & Associates LLC Tra il 2000 e il 2005, gli investitori potrebbero assumere un posizionamento più conservativo in mercati come la Malesia e il Cile, che dimostrano una minore volatilità rispetto alle scorte di crescita delle piccole capite statunitensi (rappresentate dall'Indice Crescita Russell 2000) o spingono verso esposizioni più aggressive in paesi come la Russia o Egitto. Ma la globalizzazione ha anche il suo lato negativo. Mentre i mercati si maturano e diventano più interconnessi con l'economia globale, tendono anche a convergere in termini di performance del mercato azionario, come mostrano le figure 2 e 3. Tenete presente che gli investitori di portafoglio cercano valore da attività che hanno una correlazione relativamente bassa con altre attività.
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| gennaio 1988 a dicembre 1998 |
| Matrice di correlazione |
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(1)
| (2) | |||
| (3) | |||
| 1. MSCI EM (Emerging Markets) | 1. 00 | - | - |
| 2. MSCI EAFE + Canada | 0. 47 | 1. 00 | - |
| 3. S & P 500 | 0. 50 | 0. 52 | 1. |
| (2) | (2) | (9) | Figura 2 |
| Fonte: Zephyr & Associates LLC |
| gennaio 1999 a luglio 2008 < ) |
| 1. MSCI EM (Emerging Markets) | |||
| 1. 00 | |||
| - | - | 2. MSCI EAFE + Canada | 0. 83 |
| 1. 00 | - | 3. S & P 500 | 0. 73 |
| 0. 83 | 1. | Qui usiamo l'indice MSCI EAFE + Canada come proxy per i mercati sviluppati e l'indice MSCI Emerging Markets per le economie emergenti e transitorie. In entrambi i casi, l'aumento della correlazione con il mercato azionario U. S. è molto pronunciato dal periodo 1988-1998 a quello del 1999-2008. Ciò è negativo da un punto di vista del portafoglio, poiché diminuisce i vantaggi derivanti dalla diversificazione raggiungibile dall'investimento in non U. S. mercati. | Conclusioni |
| La frontiera dei mercati degli investimenti è dinamica. Mentre i paesi crescono e maturano, si evolvono lungo diverse traiettorie di ritorno del rischio mentre altri paesi più recenti emergono per prendere posto alla frontiera.Il fenomeno della globalizzazione ha portato ad un ampio e profondo pool di mercati invendibili, mentre allo stesso tempo la tendenza alla convergenza delle performance del mercato azionario ha ridotto i benefici potenziali di diversificazione disponibili dall'investimento in esposizioni sviluppate o emergenti in ambito definito. Tuttavia, l'aumentata importanza di questi paesi misurata da una serie di indicatori macroeconomici richiede la loro considerazione come importanti aggiunte ai portafogli di investimenti. |
3 Mercati frontiera Fondi comuni di investimento a capitalizzazione (WAFMX)
Scopri quali sono i mercati di frontiera e scopri tre fondi che vale la pena, anche se hanno rapporti di spesa elevati. La differenza tra i mercati emergenti e di frontiera
I mercati emergenti e di frontiera offrono agli investitori la diversificazione globale in cambio di un rischio maggiore. Questi settori sono andati bene negli ultimi anni, ma fanno i compiti prima di avventurarli. Cosa sono i mercati di frontiera?
I mercati di frontiera si riferiscono ai mercati azionari nelle piccole nazioni che sono in una fase iniziale dello sviluppo economico e politico dei mercati emergenti più grandi e maturi. Questi mercati hanno tipicamente la capitalizzazione di mercato modesta, l'investabilità limitata e la liquidità, e poche fonti di informazioni sul mercato. |