Modern Theory of Portfolio (MPT) è una teoria nell'investimento e nella gestione del portafoglio che mostra come un investitore possa massimizzare il rendimento atteso di un portafoglio per un dato livello di rischio alterando le proporzioni delle varie attività portafoglio. Dato un livello di rendimento atteso, un investitore può modificare le ponderazioni d'investimento del portafoglio per ottenere il più basso livello di rischio possibile per quel tasso di rendimento.

Assunzioni della teoria dei portafogli moderni

Nel cuore di MPT è l'idea che il rischio e il rendimento siano direttamente collegati, il che significa che un investitore deve assumere un rischio maggiore per ottenere maggiori rendimenti attesi. Un'altra idea principale della teoria è che attraverso la diversificazione attraverso una vasta gamma di tipi di sicurezza, un rischio complessivo di un portafoglio può essere ridotto. Se un investitore è presentato con due portafogli che offrono lo stesso rendimento atteso, la decisione razionale è quella di scegliere il portafoglio con la minore quantità di rischio totale.

Per giungere alla conclusione che i rapporti di rischio, di ritorno e di diversificazione sono vere, occorre fare una serie di assunzioni.

1) Gli investitori cercano di massimizzare i rendimenti data la loro situazione unica.

2) I rendimenti degli asset sono normalmente distribuiti.

3) Gli investitori sono razionali ed evitano rischi inutili.

4) Tutti gli investitori hanno accesso alle stesse informazioni.

5) Gli investitori hanno le stesse opinioni sui rendimenti attesi.

6) Le imposte ei costi di negoziazione non vengono considerati.

7) Gli investitori singoli non sono abbastanza considerevoli per influenzare i prezzi di mercato.

8) Importi illimitati di capitale possono essere presi in prestito a tasso privo di rischio.

Alcune di queste ipotesi non possono mai contenere, tuttavia MPT è ancora molto utile.

Esempi di Applicazione di Teoria dei Portfolio Moderni

Un esempio di applicazione di MPT si riferisce al rendimento atteso del portafoglio. MPT mostra che il rendimento atteso complessivo di un portafoglio è la media ponderata dei rendimenti attesi dei singoli asset stessi. Ad esempio, supponiamo che un investitore abbia un portafoglio di due beni in valore di $ 1 milione. Asset X ha un rendimento atteso del 5% e Asset Y ha un rendimento atteso del 10%. Il portafoglio ha $ 800.000 in Asset X e $ 200.000 in Asset Y. In base a queste cifre, il rendimento atteso del portafoglio è:

Portfolio expected return = (($ 800, 000 / $ 1 milione) x 5%) + + (($ 200, 000 / $ 1 milione) x 10%) = 4% + 2% = 6%

Se l'investitore vuole risolvere il rendimento atteso del portafoglio al 7,5%, tutto l'investitore ha bisogno fare è spostare l'ammontare appropriato del capitale da Asset X a Asset Y. In questo caso i pesi appropriati sono del 50% in ciascuna attività:

Rendimento atteso di 7,5% = (50% x 5%) + (50 % x 10%) = 2. 5% + 5% = 7. 5%

Questa stessa idea si applica al rischio.Una statistica di rischio che viene da MPT, conosciuta come beta, misura la sensibilità del portafoglio al rischio sistematico del mercato, che è la vulnerabilità del portafoglio ad eventi di mercato più ampi. Una beta di uno significa che il portafoglio è esposto alla stessa quantità di rischio sistematico del mercato. Betas più alti significano più rischio, e bassi livelli di betas significa meno rischio. Supponiamo che un investitore abbia un portafoglio di 1 milione di dollari investito nelle seguenti quattro attività:

Asset A: Beta di 1, $ 250 000 investiti

Asset B: Beta di 1. 6, $ 250, 000 invested

Asset C: Beta di 0. 75, $ 250, 000 investiti

Asset D: Beta di 0. 5, $ 250, 000 investiti

Il portafoglio beta è:

Beta = (25% x 1) + 0,96

Il 0,96 beta significa che il portafoglio sta assumendo un rischio tanto più sistematico quanto il mercato in generale. Supponiamo che un investitore desideri assumere maggiori rischi, sperando di ottenere un maggiore rendimento e decida che una beta di 1. 2 sia l'ideale. MPT implica che, regolando i pesi di queste attività nel portafoglio, si può ottenere una beta desiderata. Ciò può essere fatto in molti modi, ma qui è un esempio che dimostra il risultato desiderato:

Spostare 5% da Asset A e 10% da Asset C e Asset D. Investire questo capitale in Asset B:

Nuova beta = (20% x 1) + (50% x 1. 6) + (15% x 0. 75) + (15% x 0. 5) = 1. 19

La beta desiderata è quasi perfettamente raggiunta con alcuni cambiamenti nei ponderati del portafoglio. Questo è l'aspetto chiave di MPT.