Ogni volta che entrambi i democratici e i repubblicani cadono l'uno sull'altro per passare un disegno di legge, è probabile che sia impegnato politico postura piuttosto che sostanza sensibile e si dovrebbe tenere al portafoglio. Un caso in oggetto: il nostro Jumpstart la nostra legge sulle piccole imprese, noto come la legge JOBS.

Nel marzo 2012 la Camera dei Rappresentanti U.S. ha approvato la misura 390-23, il Senato ha seguito con un voto di 73-26 e il Presidente Obama ha firmato subito dopo. Un periodo di commento sulle proposte delle regole della Securities and Exchange Commission (SEC) proposte per attuare la parte crowdfunding della legge conclusa il 3 febbraio. L'idea è che un'azienda possa inviare un'opportunità di business su internet per dare al pubblico - la folla - possibilità di investire dopo aver condiviso informazioni e valutando l'idea. Una portavoce della SEC dice che non è chiaro quando un voto sulle regole finali lo farà al calendario della commissione. (Vedere "Come utilizzare Crowdfunding per avviare il tuo business")

La legge è una combinazione di un gruppo di bollettini destinati a proteggere le protezioni degli investitori per facilitare le iniziative a raccogliere fondi da un sacco di Joe Sixpacks invece dei ricchi investitori "accreditati" che tipicamente questi sforzi. I legislatori volevano democratizzare gli investimenti e lasciare che tutti, proprio come tutti hanno la libertà di dormire sotto un ponte. Sai chi fa bene in tali situazioni - e chi no. Alla fine, secondo un sostenitore della legislazione, un certo genio, probabilmente uno staff di Capitol Hill, ha ribattezzato il disegno di legge per rendere più facile la vendita, facendo sembrare che si tratti di creare posti di lavoro. Se la storia è una guida, gli unici lavori che saranno coinvolti saranno quelli che gli investitori devono trovare dopo aver perso le camicie.

La legge esonera le transazioni di crowdfund dalle obbligazioni di registrazione SEC se l'importo che una società aumenta non supera i 1 milione di dollari in un periodo di dodici mesi. Limita anche i singoli investimenti in un periodo di dodici mesi. Se fai o vale meno di 100.000 dollari, il limite è il maggiore di $ 2, 000 o 5% del reddito annuo o del patrimonio netto. Se fai o vale 100.000 dollari o più, il limite è del 10% di guadagni o di patrimonio netto e un massimo di $ 100.000 all'anno. Non è chiaro come qualcuno osserverà quei limiti. I mestieri devono passare attraverso un broker registrato o nuove entità online denominate "portali di finanziamento. “

Perché è questa legge così difettosa? Per cominciare, ha risolto i problemi che non esistevano né erano tipici problemi di ciclo aziendale auto-corretti. Il capitale di rischio, per esempio, non era quasi scadente.Secondo PitchBook, gli ultimi tre anni sono stati i migliori dell'industria nell'ultimo decennio. E mentre i prestiti bancari alle piccole imprese hanno rallentato, i dati BLS mostrano che il ritmo delle start-up è aumentato, salendo da un cumulo di 169.000 nel settembre 2009 a 201.000 nel dicembre 2012. E ci sono molte altre fonti di finanziamento: i parenti, i prestiti peer-to-peer, micro-prestiti e altre esenzioni che la SEC fornisce se gli investitori sono investitori accreditati (reddito superiore a $ 200.000 o valore netto superiore a $ 1 milione). Il crowdfunding non ha aumentato $ 1. 5 miliardi nel 2011, secondo un rapporto del settore.

Anche supponendo che la legge JOBS possa aiutare marginalmente le start-up, è un veleno per gli investitori. Ecco perché una tavola rotonda sponsorizzata dall'Istituto Milken e dalla Georgetown Law School ha raccomandato un'etichetta di avvertimento per questi investimenti simili al Surgeon General per le sigarette. Pensa al cranio e alle ossa. La ragione è che la maggior parte di questi investimenti sono destinati a fallire.

La metà degli avvisi fallisce

Secondo l'Ufficio delle statistiche del lavoro (BLS), circa la metà di tutte le imprese di avvio sono fuori servizio dopo cinque anni. Gli investimenti in capitale di rischio, che attirano il denaro intelligente, peggiorano ancora. Fino al 40% perderà l'intero investimento degli investitori, fino all'80% non colpisce il previsto ritorno sull'investimento, e fino al 95% non soddisfano altre proiezioni, secondo Shikhar Ghosh, un docente senior della Harvard Business School (HBS ) che ha studiato più di 2 000 startup. Ha detto alla pubblicazione HBS Working Knowledge: "La mancanza è la norma". Poiché gli investimenti di crowdfunding saranno in una fase iniziale di sviluppo rispetto agli investimenti di venture capital, la SEC crede che "gli emittenti che si occupano di crowdfunding basati su titoli possono avere tassi di fallimento più elevati. "

Peggiorare le cose, perché non c'è un mercato liquido e trasparente per le azioni, non avrai idea se il prezzo che puoi ottenere per le tue azioni è ragionevole se puoi trovare un acquirente.

Nonostante questi notevoli inconvenienti, molte persone prendono il loro slancio. Come gli economisti comportamentali hanno mostrato in libri come il "Pensiero veloce e lento" del professore Dan Ariely del "Predictabilmente Irrazionale" e del premio Nobel Daniel Kahneman, non siamo attori economici razionali. Come dice Kahneman: "Quando il primo premio è molto grande, gli acquirenti di ticket sembrano indifferenti al fatto che la loro possibilità di vincere è minuscola. "Gli investitori si concentrano su Google e Facebook anziché le innumerevoli aziende che sono andate in pancia quando la bolla dotcom è scoppiata nel 2001 e in ogni anno da allora.

La speranza non è una strategia

Ma la speranza non è una strategia o una saggia politica d'investimento. Eppure sarà una strategia che molte persone adottano. Prendi in considerazione il commento alla SEC di un ebulliente Robert Romano di Manassas Va, che ha affermato che il crowdfunding può "liberare circa 6 trilioni di dollari in risparmi da utilizzare facilmente negli investimenti e creare potenzialmente milioni di posti di lavoro. "Oppure il commento di Darrell M. Stafford, un contabile gestionale certificato e broker immobiliare di Arroyo Grande, Ca.: "Perché non permettere al ragazzino, con la grande idea, di offrire al piccolo ragazzo, con un po 'di soldi, l'opportunità di fare dei soldi (più dell'1% che le banche pagano)? "

Non solo c'è interesse intenso per investire, la pressione sta costruendo per la SEC di riapparire anche le modeste norme che propone. Il SEC prevede di richiedere alle società di fornire una descrizione dell'attività, del suo debito, dei risultati dell'attività di crowdfunding precedente, dell'utilizzo dei proventi e dei nomi degli ufficiali e dei dirigenti. I rendiconti finanziari, a seconda della dimensione dell'offerta, devono essere certificati dal direttore esecutivo, rivisti da un contabile indipendente o sottoposti a revisione contabile.

Better Off in Funds Indice

Questo è troppo per alcuni, che evidentemente vorrebbe un ritorno al 1928 laissez-faire. Sai come è finita. Ad esempio, Paul Trowe di Austin, Texas-based Replay Games, uno sviluppo, una pubblicazione e un finanziatore per sviluppatori indipendenti di giochi, si è lamentato alla SEC: "Sembra che i soli lavori che creerai con queste nuove regole sono per SEC avvocati. Seriamente, siete ragazzi al nostro fianco o cosa? "L'Associazione Nazionale degli Homebuilders ha dichiarato che" l'intenso focus della proposta di regolamento sulla tutela degli investitori non segue l'intenzione del Congresso di facilitare l'accesso al capitale per le piccole imprese. "E David R. Burton, un collega alla Fondazione conservatrice Heritage, ha avvertito che" la somma dei costi che saranno imposti dalla regola proposta è probabile che sia vicina o supera il punto in cui gli emittenti troveranno crowdfunding essere ineccepibile. "

Possiamo sperare che Burton ha ragione e che la SEC sopporta il drumbeat per ammorbidire le regole. Gli investitori saranno meglio di mettere denaro in fondi di indice di mercato, quindi qualcosa sarà lì quando vogliono ottenere i soldi fuori. E troveranno un acquirente. Non dovrebbero scoraggiarsi nel credere che, come il biglietto della lotteria appena acquistato, un investimento in un avvio pagherà grande tempo. Non lo farà.