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L'ipotesi di mercato efficace (EMH) non può spiegare le bolle economiche perché, in senso stretto, l'EMH sostenerebbe che le bolle economiche non esistono realmente. L'affermazione dell'ipotesi sulle ipotesi sull'informazione e sul prezzo è fondamentalmente in contrasto con il mispricing che guida le bolle economiche.

Le bolle economiche si verificano quando i prezzi delle attività aumentano molto al di sopra del loro vero valore economico e poi diminuiscono rapidamente. L'EMN afferma che i prezzi delle attività riflettono il vero valore economico perché le informazioni sono condivise tra i partecipanti al mercato e rapidamente incorporate nel prezzo delle azioni. Sotto l'EMH, non esistono altri fattori che sottendono i cambiamenti dei prezzi, come l'irrazionalità o le biasie comportamentali. In sostanza, quindi, il prezzo di mercato è un riflesso accurato del valore, e una bolla è semplicemente un notevole cambiamento nelle aspettative fondamentali sui rendimenti di un asset.

Ad esempio, uno dei pionieri dell'EEM, l'economista Eugene Fama, ha sostenuto che la crisi finanziaria, in cui i mercati dei crediti si bloccavano ei prezzi delle attività sono scesi precipitosamente, è stato un risultato dell'insorgere di una recessione che l'esplosione di una bolla di credito. La variazione dei prezzi delle attività riflette informazioni aggiornate sulle prospettive economiche.

Fama ha detto che per una bolla esistere, dovrebbe essere prevedibile, il che significa che alcuni partecipanti al mercato dovrebbero vedere il mispricing prima del tempo. Egli sostiene che non esiste un modo coerente per prevedere le bolle. Poiché le bolle possono essere identificate solo in retrospettiva, non si può dire che riflettano nient'altro che rapidi cambiamenti nelle aspettative basati su nuove informazioni sul mercato.

Se le bolle sono prevedibili è soggetto a discussione. La finanza comportamentale, un campo che cerca di identificare ed esaminare la decisione finanziaria, ha scoperto diverse pregiudizi nella decisione di investimento, sia a livello individuale che a livello di mercato. La disattenzione a determinati tipi di informazioni, il comportamento di conferma e il comportamento di pastorizia sono alcuni esempi che potrebbero essere legati alle bolle economiche. È stato dimostrato che questi bias sono esistenti, ma determinare l'incidenza e il livello di una particolare polarizzazione in un determinato momento non è così semplice.

Naturalmente, va notato che l'EMH non richiede che tutti i partecipanti al mercato siano sempre a posto. Tuttavia, uno dei principi fondamentali della teoria ruota attorno all'idea dell'efficienza del mercato. Dato che i partecipanti al mercato condividono le stesse informazioni, il prezzo del consenso dovrebbe riflettere con precisione il fair value di un bene perché coloro che sono sbagliati trattano con chi ha ragione. La finanza comportamentale, d'altra parte, sostiene che il consenso può essere sbagliato.

La definizione di una bolla è che il prezzo giusto è fondamentalmente diverso dal prezzo di mercato, il che significa che il prezzo di consenso è sbagliato. Se sia prevedibile o no, alcuni hanno sostenuto che la crisi finanziaria ha rappresentato un grave colpo all'EME a causa della profondità e della grandezza degli imprevisti che l'hanno preceduta. Tuttavia, Fama probabilmente non sarebbe d'accordo.