L'opzione di trading offre all'investitore l'opportunità di trarre profitto in uno dei due modi fondamentali: essere un acquirente opzione o essere uno scrittore (o venditore) di opzioni. Mentre alcuni investitori hanno l'idea sbagliata che il trading delle opzioni può essere redditizio solo in periodi di elevata volatilità, la realtà è che le opzioni possono essere scambiate con profitto anche in periodi di bassa volatilità. Il trading delle opzioni può essere redditizio - nelle circostanze giuste - perché i prezzi di attività come azioni, valute e merci sono sempre dinamiche e mai statiche, grazie al continuo processo di scoperta dei prezzi nei mercati finanziari.

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Nozioni di redditività dell'opzione

Un acquirente di opzione sta per fare un profitto se l'asset sottostante - diciamo che un titolo, per mantenerlo semplice - sale al di sopra del prezzo di esercizio (per una chiamata) o scende al di sotto del prezzo di strike (per un put) prima della scadenza del contratto di opzione. Al contrario, uno scrittore di opzioni sta per ottenere un profitto se il titolo sottostante rimane al di sotto del prezzo di esercizio (se è stata scritta un'opzione di chiamata) o rimane al di sopra del prezzo di esercizio (se è stata scritta un'opzione put) prima della scadenza. L'importo esatto dell'utile dipende dalla (a) dalla differenza tra il prezzo di borsa e il prezzo di opzione alla scadenza o quando la posizione di opzione è chiusa e (b) l'importo del premio versato (dall'opportista) l'opzione scrittore).

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Opzioni buyers vs. venditori opzione

Un acquirente opzione può fare un ritorno significativo sull'investimento se il trade opzionale funziona. Un writer di opzioni rende un rendimento relativamente più piccolo se l'opzione commerciale è redditizia, che pone la domanda - perché preoccuparsi di scrivere opzioni? Perché le probabilità sono in genere in gran parte sul lato dello scrittore di opzioni. Uno studio condotto alla fine degli anni '90 dal Chicago Mercantile Exchange (CME) ha scoperto che poco più del 75% di tutte le opzioni detenute alla scadenza alla CME scadevano inutili.

Naturalmente esclude le posizioni di opzioni chiuse o esercitate prima della scadenza. Ma anche così, il fatto che per ogni contratto di opzione che era in denaro (ITM) a scadenza, c'erano tre che erano fuori del denaro (OTM) e quindi inutile è una statistica abbastanza dire.

Valutazione della tolleranza al rischio

Ecco un semplice test per valutare la tua tolleranza al rischio per determinare se è meglio essere un acquirente opzione o uno scrittore di opzioni.Diciamo che puoi acquistare o scrivere 10 contratti di opzione di chiamata, con il prezzo di ogni chiamata a $ 0. 50. Ogni contratto ha in genere 100 azioni come asset sottostante, per cui 10 contratti costaverebbero $ 500 ($ 0,50 x 100 x 10 contratti).

Se acquisti 10 contratti di opzione di chiamata, paghi 500 dollari e questa è la perdita massima che puoi sostenere. Tuttavia, il tuo profitto potenziale è teoricamente illimitato. Allora, qual è la cattura? La probabilità che il commercio sia redditizio non sia molto elevata. Mentre questa probabilità dipende dalla volatilità implicita dell'opzione di chiamata e dal periodo di tempo rimanente alla scadenza, la denominiamo il 25%.

D'altra parte, se scrivi 10 contratti di opzione di chiamata, il tuo profitto massimo è l'importo del reddito premio, o $ 500, mentre la tua perdita è teoricamente illimitata. Tuttavia, le probabilità che l'opzione commerciale sia redditizia sono molto a tuo favore, al 75%.

Quindi rischierebbe di $ 500, sapendo che hai una probabilità del 75% di perdere il tuo investimento e di una probabilità del 25% di fare un grande punteggio? Oppure preferisci fare un massimo di $ 500, sapendo che hai una probabilità del 75% di mantenere l'intero importo o una parte di esso, ma hai una probabilità del 25% che il commercio sia perdente? La risposta a questa domanda vi darà un'idea della tua tolleranza al rischio e se sei meglio essere un acquirente opzione o scrittore di opzioni.

La remunerazione dei rischi per le strategie di opzioni di base

Mentre le chiamate e le posizioni possono essere combinate in varie permutazioni per formare sofisticate strategie di opzione, esaminiamo la remunerazione dei rischi delle quattro strategie più basilari -

Acquisto di una chiamata < : Questa è la strategia di opzione più elementare immaginabile. Si tratta di una strategia di rischio relativamente bassa, in quanto la perdita massima è limitata al premio pagato per acquistare la chiamata, mentre la ricompensa massima è potenzialmente illimitata (anche se, come si è detto in precedenza, le probabilità del commercio sono molto redditizie in genere abbastanza basse) . Comprare un put

: questa è un'altra strategia con un rischio relativamente basso, ma ricompensa potenzialmente elevata se il commercio funziona. L'acquisto di metalli è un'alternativa valida per la strategia più rischiosa di vendita corta, mentre i puts possono anche essere acquistati per coprire il rischio negativo in un portafoglio. Ma perché gli indici azionari tendono a tendere alti nel tempo, il che significa che le scorte in media tendono ad avanzare più spesso di quanto declinano, il profilo di ricompensa del rischio di un acquirente di vendita è leggermente meno favorevole di quello di un acquirente di chiamate. La scrittura di un put

: La scrittura è una strategia privilegiata di operatori di opzioni avanzate, poiché nel caso peggiore, lo stock è assegnato al writer put, mentre lo scenario migliore è che lo scrittore conserva l'importo totale del premio di opzione. Il rischio più grande di mettere la scrittura è che lo scrittore potrebbe finire per pagare troppo per un magazzino se successivamente si carica. Il profilo di ricompensa del rischio di scrittura è più sfavorevole di quello dell'offerta di acquisto o di vendita, poiché la ricompensa massima corrisponde al premio ricevuto, ma la perdita massima è molto più elevata. Scrivere una chiamata

: La scrittura di chiamata viene presentata in due forme: coperte e scoperte (o nudo).La scrittura di chiamata coperta è un'altra strategia preferita di operatori di opzioni intermedie o avanzate, ed è generalmente utilizzata per generare reddito extra da un portafoglio. Esso implica la scrittura di una chiamata o invita le azioni detenute all'interno del portafoglio. Ma la scoperta o la nuda scrittura delle chiamate è l'esclusiva provincia di commercianti opzionali tolleranti e sofisticati per il rischio, in quanto ha un profilo di rischio simile a quello di una breve vendita in uno stock. La ricompensa massima nella scrittura di chiamate è uguale al premio ricevuto. Il rischio più grande con una strategia di chiamata coperta è che il titolo sottostante sarà "chiamato via. "Con la scrittura nuda della chiamata, la perdita massima è teoricamente illimitata, proprio come è con una breve vendita. Perché le opzioni commerciali?

Gli investitori e gli operatori commerciali intraprendono opzioni commerciali per coprire posizioni aperte (ad esempio, acquisti per coprire una lunga posizione o acquistare chiamate per coprire una posizione corta) o speculare sui movimenti probabili dei prezzi di un bene sottostante.

Il vantaggio maggiore dell'uso delle opzioni è quello della leva finanziaria. Ad esempio, dire che un investitore ha 900 dollari per investire e desidera il più "bang per il dollaro". "L'investitore è molto rialzista nel breve periodo, ad esempio, Apple - che presumo che si sta negoziando a $ 90 - e può quindi acquistare un massimo di 10 azioni di Apple (escludiamo commissioni per semplicità). Apple ha anche chiamate di tre mesi con un prezzo di strike di $ 95 disponibile per $ 3. Invece di acquistare le azioni, l'investitore invece acquista tre contratti di opzione di chiamata (ancora una volta ignorando le commissioni).

Poco prima che le opzioni di chiamata scadano, supponiamo che Apple sia in negoziazione a $ 103 e le chiamate sono scambiate a $ 8, al quale l'investitore vende le chiamate. Ecco come il ritorno sull'investimento pile in ogni caso -

Acquisto totale delle azioni Apple: Profitto = $ 13 da

• ($ 103 - $ 90) x 10 azioni = $ 130 = 14. Ritorno 4% ($ 130 / $ 900) Acquisto di 3 contratti di opzione di chiamata: Profitto = $ 8 x 100 x 3 contratti = $ 2, 400
• meno premi pagati $ 900 = 166. Ritorno 7% Naturalmente, il rischio di acquistare le chiamate piuttosto che le azioni è che se Apple non avesse scambiato più di 95 dollari dalla scadenza delle opzioni, le chiamate sarebbero scadute inutili. Infatti, Apple avrebbe dovuto scambiare a $ 98 (cioè $ 95 lo strike price + $ 3 premium paid), o circa il 9% più alto del suo prezzo quando le chiamate sono state acquistate, solo per il commercio a rompere anche. L'investitore può scegliere di esercitare le opzioni di chiamata, piuttosto che venderle per il bilancio dei profitti, ma l'esercizio delle chiamate richiederebbe all'investitore di ottenere una notevole somma di denaro. Se l'investitore non può o non lo fa, allora lui o lei rinnegherebbe ulteriori guadagni effettuati da azioni Apple dopo la scadenza delle opzioni. Selezione dell'opzione giusta per il commercio

Ecco alcune linee guida che dovrebbero aiutare a decidere quali tipi di opzioni commerciali -

Bullish o bearish

: sei bullish o ribassista sul titolo, o l'ampio mercato che si desidera commerciare? In caso affermativo, siete rampantemente, moderatamente, o semplicemente un tad bullish (o bearish)?Rendere questa determinazione ti aiuterà a decidere quale strategia di opzione utilizzare, quale prezzo di strike da utilizzare e quale scadenza deve andare. Diciamo che sei rampantemente rialzista per l'ipotesi Stock XYZ, una scorta tecnologica che sta commerciando a $ 46.

Volatilità

1. : il mercato è stupido o abbastanza volatile? Come circa Stock XYZ? Se la volatilità implicita per XYZ non è molto alta (ad esempio il 20%), allora potrebbe essere una buona idea acquistare le chiamate sul titolo, in quanto tali chiamate potrebbero essere relativamente economiche. Prezzo di scadenza e scadenza
2. : Mentre siete in crescita raggiante per XYZ, dovresti essere a tuo agio con l'acquisto delle chiamate in denaro. Supponi che non desideri spendere più di $ 0. 50 per opzione di chiamata, e hanno una scelta di andare per le chiamate di due mesi con un prezzo di sciopero di $ 49 disponibile per $ 0. 50 o tre mesi con un prezzo di $ 50 disponibile per $ 0. 47. Lei decide di andare con quest'ultimo, visto che il prezzo di sciupamento leggermente superiore è più che compensato dal mese supplementare alla scadenza. Che cosa succede se si fosse solo leggermente rialzista su XYZ e la sua volatilità implicita del 45% era tre volte quella del mercato globale? In questo caso, si potrebbe considerare la scrittura di metodi a breve termine per catturare il reddito premium, piuttosto che acquistare le chiamate come nell'istanza precedente.
3. Alcuni suggerimenti Come acquirente di opzione, il tuo obiettivo dovrebbe essere quello di acquistare opzioni con la scadenza più lunga possibile, per dare il vostro tempo commerciale per lavorare. Al contrario, quando si scrive le opzioni, andare per la scadenza più breve possibile per limitare la responsabilità.

Quando si acquistano opzioni, l'acquisto di quelli più economici possibile può migliorare le tue possibilità di un commercio redditizio. La volatilità implicita di tali opzioni a buon mercato è probabile che sia abbastanza bassa e, anche se ciò suggerisce che le probabilità di un commercio di successo sono minime, è possibile che la volatilità implicita e quindi l'opzione siano sottovalutate. Quindi, se il commercio esegue il lavoro, il potenziale profitto può essere enorme. Le opzioni di acquisto con un livello inferiore di volatilità implicita possono essere preferibili all'acquisto di quelli con un elevato livello di volatilità implicita, a causa del rischio di una perdita più elevata se il commercio non funziona.

C'è un compromesso tra i prezzi di sciopero e le scadenze delle opzioni, come dimostrato dall'esempio precedente. L'analisi dei livelli di supporto e di resistenza, nonché i prossimi eventi importanti (ad esempio un rilascio dei guadagni) è utile per determinare quale prezzo di scontro e la scadenza da utilizzare.

• Capire il settore a cui appartiene lo stock. Ad esempio, gli stock biotech spesso commerciano con risultati binari quando vengono annunciati i risultati clinici di un farmaco importante. Deeply out delle chiamate di denaro o mette può essere acquistato per scambiarsi su questi risultati, a seconda di che uno è bullish o ribassista sul titolo. Ovviamente, sarebbe estremamente rischioso scrivere le chiamate o mettere sugli stock di biotecnologie intorno a tali eventi, a meno che il livello di volatilità implicita sia talmente elevato che il reddito premi ottenuto compensa questo rischio. Allo stesso modo, non ha senso per comprare profondamente le chiamate di denaro o mettere in settori a bassa volatilità come le utilità e le telecomunicazioni.
• Utilizza opzioni per scambiare eventi unici come le ristrutturazioni aziendali e le spin-off e gli eventi ricorrenti come i versamenti di reddito. Le scorte possono esibire comportamenti molto volatili intorno a tali eventi, dando ai commercianti di opzioni di intelligenza un'opportunità per il denaro. Per esempio, l'acquisto a buon mercato delle chiamate di denaro prima del rapporto di reddito su un titolo che è stato in una grave crisi può essere un strategica redditizia se riesce a battere le aspettative abbassate e successivamente aumenta.
• La linea di fondo
• Gli investitori con un minore appetito al rischio dovrebbero attenersi a strategie di base come la chiamata o l'acquisto, mentre strategie più avanzate come la scrittura e la scrittura di chiamate devono essere utilizzate solo da sofisticati investitori con un'adeguata tolleranza al rischio. Poiché le strategie delle opzioni possono essere adattate per soddisfare le tue esigenze di tolleranza e restituzione del rischio, forniscono molti percorsi di redditività.
• Disclosure: L'autore non possiede titoli di cui al presente articolo al momento della pubblicazione.