Il momento migliore per investire in banche d'investimento è quando i mercati del credito stanno migliorando. Mentre il credito si espande, le imprese e gli individui, ottimisti sul futuro, assumono maggiori rischi. Ciò porta ad un aumento delle attività per le banche d'investimento. Tuttavia, dato i tempi unici in cui viviamo, c'è una cattura. (Per ulteriori informazioni, vedere: JPMorgan vs. Goldman Sachs .)

Quando il credito si espande troppo, conduce alle imprese e agli individui in sovraverniciamento. Data la prospettiva della crescita economica attesa, si suppone che la crescita supererà l'accumulo del debito. Questo sarà il caso in alcune situazioni, ma quando i tassi di interesse aumentano, il debito enorme che è là fuori diventa più costoso.

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Quando il capitale è assegnato a deleveraging, non è disponibile per l'innovazione e la crescita. Il risultato finale è una situazione in cui rendere il rimborso del debito una priorità porta a una crescita più lenta e al taglio dei costi, che può includere i licenziamenti. Questo, quindi, porta alla riduzione della domanda di prodotti e servizi, che imposta il tono per un ambiente deflazionistico. Questa non è una buona scena per le banche d'investimento. (Per ulteriori informazioni, vedere: Perché la deflazione è cattiva per l'economia? )

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Se sei scettico della possibilità di deflazione, questo è comprensibile. Le informazioni seguenti su cosa aspettarsi dall'economia globale - e come si riferisce al fatto che sia opportuno investire in banche d'investimento - dovrebbe aiutare. (Per la lettura correlata, vedere: JPMorgan Chase: troppo grande (e redditizio) per fallire .)

Buona notizia di Goldman

La deflazione e le buone notizie spesso non vanno di pari passo, ma la maggior parte delle persone oggi non capiscono la deflazione perché non l'hanno mai vissuta. Tenete presente che: poiché la politica monetaria ha semplicemente tentato di riavviare e alimentare gli investimenti attraverso una politica di tasso di interesse prolungato, il risultato finale è probabile che lo stesso. Come dice il detto di George Santayana, "coloro che non ricordano il passato sono condannati a ripeterlo". (Per la lettura correlata, vedere: Facilitazione quantitativa: funziona? )

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Ah sì, la buona notizia. Guarda il Gruppo Goldman Sachs, Inc. (GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0.37% Creato con Highstock 4. 2. 6 ). No, Goldman Sachs non ha funzionato bene durante la recente crisi finanziaria, ma è sopravvissuto. Questa è anche una banca d'investimento che scommette sui prestiti subprime mentre vende immobili per i propri clienti. È stato anche accusato di molteplici pratiche immorali nel corso degli anni. (Nessuno di questi dovrebbe sorprendere chiunque abbia familiarità con le banche d'investimento di Wall Street. Considerate la lettura di The Buy Side o di Michael Lewis di Liar's Poker per avere una buona idea.) (Per ulteriori informazioni, vedere: Come Goldman Sachs rende i suoi soldi e Goldman, i Muppets e il mistero di "Pretty Fishy; Dodgy 'Holdings .)

La buona notizia è che malgrado l'esecuzione di alcune pratiche discutibili nel corso degli anni, Goldman Sachs rimane una centrale di Wall Street. Questo ha molto a che fare con le persone ad esso associate. Per l'investitore, significa che se Goldman Sachs verrà sbattuto nuovamente, probabilmente presenterebbe un'ottima opportunità di acquisto. Goldman è un ticker che dovrebbe essere sempre sul tuo elenco di orologi. (Per ulteriori informazioni, leggere: Goldman Sachs è ancora un vincitore? e L'evoluzione di Goldman Sachs .)

L'economia è veramente in discesa?

C'è una sconnessione tra il livello di fiducia degli investitori "Main Street" e la rosa praticata dai media sul miglioramento delle statistiche sull'occupazione. Questo perchè quest'ultimo si concentra sulla disoccupazione generale piuttosto che sul tasso di partecipazione della forza lavoro, che misura la percentuale di americani impiegati o quelli che cercano attivamente l'occupazione. A differenza del tasso di disoccupazione, il tasso di partecipazione non include quelli che non hanno interesse a lavorare. La tabella che segue mostra un costante calo del tasso di partecipazione alla forza lavoro del 4/24/15. Parte della diminuzione è dovuta ad un'invecchiamento della popolazione (le persone anziane tendono a lavorare meno). Un invecchiamento della popolazione potrebbe portare ad un calo della produttività e un calo della crescita del prodotto interno lordo (PIL), per non dire che gli investitori più anziani tendono a favorire il Tesoro per azioni.

Il rapporto debito / PIL è un'altra metrica chiave. Quando il debito al PIL è superiore al 150%, indica che l'economia è overleveraged e che è probabile un crash. Fortunatamente, il debito pubblico al PIL è solo il 101%. Purtroppo il debito privato al PIL è del 156%.

Ma c'è un problema più grande: la Cina, che svolge un ruolo importante nell'economia globale. Il debito privato della Cina al PIL spende circa il 200%. I tassi di crescita del PIL per il 2013, 2014 e il 2015 previsti sono i seguenti: 7. 7%, 7. 4% e 7. 0%. Questo non è un trend positivo. Data la massiccia sovraccapacità cinese in materia immobiliare, c'è ancora una bolla che si schiude all'orizzonte. Il problema è che il governo cinese è responsabile della situazione e ha ordinato nuove costruzioni per continuare a offrire una crescita impressionante del PIL. Questo non è sostenibile. Quando la bolla sgorga, la Cina avrà un aspetto molto simile al Giappone nel 1991. Detto questo, la Cina ha tanti consumatori che, a differenza del Giappone, dovrebbe rimbalzarsi rapidamente. (Per ulteriori informazioni, vedere: PIL esaminato in Cina .)

Parlando del Giappone, non ha mostrato una crescita nel 2014. Né il Brasile. L'economia della Russia è in disordine e la BCE sta combattendo per staccare la deflazione in Europa. Questo è anche quello che la Federal Reserve sta facendo negli Stati Uniti. ) Se la politica economica globale risolverà il problema di deflazione ( ) Se si guarda l'economia mondiale, pensi davvero che sia possibile che gli Stati Uniti possano prosperare quando la maggior parte del mondo soffre di malessere economico?Mi piacerebbe piuttosto essere rialzista, ma cercando di mettere in guardia gli investitori in modo da poter risparmiare i loro soldi è una priorità assoluta. Questo è anche difficile perché non si dice quando l'esecuzione del toro corrente finirà, cosa che può portare alla frustrazione degli investitori se non sono nel gioco. Ma un'occasione mancata è sempre migliore di una perdita.

Un altro fatto da considerare è che la Federal Reserve continua a parlare di aumentare i tassi, ma non lo fa mai. Questo è probabile perché sa che l'economia non è così forte come pubblicizzato. Se l'economia si sarebbe ripresa per anni, allora i tassi di interesse sarebbero stati passati molto tempo fa. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Quale impatto ha la riserva federale sulla redditività di una banca? ) Tutto questo influenza la banca d'investimento. Se le persone si sentono come l'economia sarà forte nel prossimo futuro, gli investimenti bancari di investimento si esibiranno bene. Se no, non lo faranno. La situazione attuale è unica perché la maggior parte delle persone sente che l'economia sarà forte nel prossimo futuro, ma credo che siano sbagliate, purtroppo. Le scorte bancarie di investimento possono muovere più in alto? Sì. Tuttavia, si prenderà il rischio di essere catturati in uno di questi nomi se e quando l'altra scarpa scende.

Ho menzionato Goldman Sachs sopra. Il titolo ha apprezzato il 25, 95% nel corso dell'ultimo anno, e costa 1,30%. La posizione corta è solo 1. 30% - questo è un segno positivo perché indica che un grande denaro non vuole scommettere contro di esso. D'altra parte, gli analisti non sono troppo rialzisti sullo stock e le transazioni insiderate hanno indicato una vendita netta del 4,4% nell'ultimo anno.

La linea inferiore

Ci sono alcune scorte, ETF, industrie e merci che scrivo con piena convinzione. Sento in questo modo per quanto riguarda l'investimento bancario, ma questo potrebbe richiedere un po 'di tempo per giocare. È molto probabile che ci sia più spazio per eseguire. Da una prospettiva macro, l'ambiente economico non mi porta a pensare che questo sarebbe un punto di ingresso ideale. Vorrei attendere che i debiti siano pagati e l'economia comincia a crescere organicamente di nuovo, che richiederà anni. E tenere d'occhio Goldman Sachs. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Top 10 Azioni bancarie per il 2015 .) Dan Moskowitz non possiede azioni di GS. Attualmente è lungo DRR, TECS, FAZ, TWM e BIS.