Se hai mai tentato di decifrare i rapporti di ricerca sul patrimonio, probabilmente hai familiarità con le valutazioni utilizzate dagli analisti (ad esempio acquistare, detenere, accumulare, sovraperformare, accumulare, neutralizzare, sovrappeso ecc …) per riassumere il loro parere di un magazzino. Ma cosa significano questi termini per te? La maggior parte degli investitori vuole solo sapere se uno stock è "buono" o no, ma come può essere raggiunta una decisione di investimento quando hai praticamente bisogno di un dizionario per ordinare il gergo?

In questo articolo esamineremo come decifrare il sistema di valutazione degli analisti e discutere di come sono utili gli analisti di rating per l'investitore medio.

Lo sfondo sui rapporti analisti
Un analista di ricerca è un professionista finanziario che ricerca gli investimenti e formula raccomandazioni. La maggior parte delle persone pensa agli analisti come analisti di equità che, come suggerisce il nome, le azioni di ricerca (equities). Infatti, gli analisti analizzano tutto, dalle obbligazioni ai derivati. In questo articolo parleremo di analisti di equità.

Gli analisti rilasciano i loro risultati nei rapporti di ricerca, che possono essere qualsiasi cosa da riepiloghi da una o due pagine a documenti dettagliati che sono decine di pagine lunghe.

Un report analista contiene generalmente i seguenti elementi:

1. Una descrizione dettagliata dell'azienda e della sua industria, inclusi i numeri finanziari rilevanti.
2. Una tesi di opinione che spiega perché l'analista crede che l'azienda abbia successo o fallisca.
3. Un prezzo indicativo per il titolo nel corso dell'anno successivo (o due).
4. Una raccomandazione o una valutazione.

La maggior parte degli analisti mette molta fatica in questi rapporti, spesso in viaggio per la sede della società e per ottenere un primo giro di operazioni.

Non tutte le valutazioni sono create uguali

La maggior parte dell'opera di un analista è contenuta nel corpo del rapporto di ricerca. Nonostante questo, il rating ottiene la parte del leone di attenzione. È facile capire perché: le valutazioni sono le punture sexy che possono essere facilmente ripetute nei media finanziari. Inoltre, la maggior parte degli investitori non ha il tempo di sedersi e leggere un rapporto di 20 pagine.

Il problema è che le scale di rating non sono uniformi su Wall Street. A un brokeraggio, "buy" può essere la raccomandazione più forte, mentre in un altro, "buy" potrebbe essere secondo a un rating "forte buy". I voti più secondi hanno anche diversi nomi diversi: "accumulare", "superare", "acquistare moderato" o "sovrappeso". Un mix simile di termini appare più in giù alla scala, poiché le valutazioni diventano più negative. Infine, alcuni brokeraggio utilizzano un sistema numerico per indicare la loro valutazione su un magazzino.

La tabella che segue mostra un'approssimazione del grado di classificazione corrispondente tra loro:

Buy, Buy, Buy

Ancora una maggiore preoccupazione rispetto al complicato sistema di termini è la tendenza dei rating da acquistare o almeno positivo).Le ragioni di questo sono infatti radicate nel modo in cui funziona l'industria finanziaria.

Le cause della popolarità delle valutazioni di acquisto si trovano nei rapporti che si verificano quando i brokeraggio forniscono servizi di investimento bancario alle grandi società. Le cattive notizie per gli investitori al dettaglio sono che il lato delle attività di investimento è molto redditizio per i broker. Il loro desiderio di soddisfare i loro potenziali clienti di investment banking crea un enorme conflitto di interesse. L'emissione di una ricerca negativa sulle scorte dei propri clienti aziendali può costare brokerage business redditizia. In altre parole, una società di intermediazione preferirebbe essere sbagliata su qualsiasi raccomandazione di acquisto / vendita che sia giusta e perda un cliente aziendale.

La quota di emissione di rating è particolarmente elevata quando una società di intermediazione sottoscrive un'offerta di titoli di un'azienda. Pensate in questo modo: se un grande broker ha appena finito di sottoscrivere un'IPO di una società di tecnologia, sarebbe logico che l'analista dell'intermediazione abbia una scarsa classificazione (ad esempio una vendita o un mercato inesistente) sul titolo? Naturalmente non una valutazione di vendita potrebbe costare anche l'analista il suo lavoro.

Altre fonti chiave di reddito nell'industria finanziaria sono le spese di commissioni e commissioni per eseguire gli ordini dei clienti. I rapporti di ricerca che recitano le cose favolose da venire per le scorte possono aumentare indirettamente le vendite per un brokeraggio in quanto i clienti acquistano più scorte.

Ricorda inoltre che gli analisti sono anche umani. I conflitti possono formarsi quando un analista copre una società in cui lui o lei (o amici e familiari) possiede azioni. Il disincentivo di un analista per mettere a rischio il proprio portafoglio potrebbe influire sulla decisione di rilasciare notizie negative.

Dovremmo ricordare che l'8 maggio 2002 la Securities and Exchange Commission (SEC) ha apportato modifiche alle regole che governano alcuni dei conflitti di interesse che abbiamo menzionato, come la banca d'investimento, l'analista e compensazione ferma, negoziazione personale da parte degli analisti e dei membri della loro famiglia, ecc. Le modifiche hanno lo scopo di proteggere gli investitori individuali a seguito di alcuni degli scandali analisti dopo la fusione di dotcom. Alcuni dicono che i cambiamenti hanno risolto molti dei problemi; altri dicono che non puoi mai liberare completamente la ricerca dai conflitti d'interesse.

Quali sono i buoni rapporti analitici?

Abbiamo discusso i numerosi termini che gli analisti utilizzano per valutare le scorte e perché spesso si riflettono positivamente sulle aziende. Quando si aggiunge tutto questo, la valutazione di acquisto significa che dovresti acquistare l'azione? Probabilmente no.

Riconoscere che i rapporti di ricerca e le valutazioni non sono destinati a consigliarti personalmente. Pensi che i significati di termini come "acquistare" o "vendere" siano semplici. In realtà, le imprese sottolineano che le valutazioni non sono consulenza e che le decisioni di investimento non devono essere effettuate unicamente su un rating analista. (Forse questo aiuta a spiegare una parte della confusione nelle diverse scale di rating.)

Questa dichiarazione di esclusione non è una completa copia dall'industria del brokeraggio. Qualsiasi decisione di investire in una società si basa non solo sull'analisi del titolo, ma anche sulla situazione e strategia personale dell'investitore.Un rating forte per un investitore potrebbe essere una vendita per un altro. Un giovane dirigente potrebbe essere totalmente a suo agio con una rischiosa base alta tecnologia che sarebbe un terribile investimento per un vedovo di 90 anni. In genere, si dovrebbe sedere con un pianificatore finanziario per determinare la tua tolleranza al rischio, l'orizzonte temporale, l'allocazione degli asset e così via. L'analista non conosce nessuna di queste informazioni e non può quindi fare raccomandazioni direttamente a voi.

La linea inferiore

Anche se la valutazione dell'analista è probabilmente la parte più citata di un rapporto, potrebbe essere il meno utile. Come regola generale, non investite i vostri soldi basati esclusivamente su queste raccomandazioni. Ciò non significa che i rapporti dell'analista siano inutili. I rapporti di ricerca possono contenere alcune ottime informazioni, ma utilizzarle solo come fonte di dati che completano la tua ricerca, anziché completarla.