I nuovi giocatori al gioco d'investimento chiedono spesso quali sono le obbligazioni convertibili e se sono obbligazioni o titoli. La risposta è che possono essere entrambi, ma non allo stesso tempo. Essenzialmente, sono obbligazioni societarie che possono essere convertite dal titolare nello stock ordinario della società emittente. In questo articolo verranno descritti i fondamenti di questi titoli simili a camaleonte, nonché i loro aspetti e le loro bassifiche.

Che cos'è una obbligazione convertibile?

Come il nome implica, le obbligazioni convertibili danno al titolare l'opzione di scambiare l'obbligazione per un numero predeterminato di azioni della società emittente. Quando vengono emesse per la prima volta, agiscono come regole sociali regolari, anche se con un tasso di interesse leggermente inferiore. Poiché le convertibili possono essere cambiate in magazzino e quindi trarre vantaggio da un aumento del prezzo del titolo sottostante, le società offrono rendimenti inferiori su convertibili. Se il titolo esegue male, non c'è nessuna conversione e un investitore è bloccato con il ritorno sub-par del bond (al di sotto di quello che avrebbe ottenuto un legame corporativo non convertibile). Come sempre, c'è un compromesso tra rischio e ritorno. (Per maggiori informazioni, leggi Prendi conoscenza del Duo Price-Yield.)

Rapporto di conversione

Il rapporto di conversione (chiamato anche premio di conversione) determina quante azioni possono essere convertite da ciascuna obbligazione. Questo può essere espresso come rapporto o come prezzo di conversione e viene specificato nell'indentura insieme ad altre disposizioni.

• Esempio: un rapporto di conversione di 45: 1 significa che un bond (con un valore nominale di $ 1, 000) può essere scambiato per 45 azioni di magazzino. O potrebbe essere specificato con un premio del 50%, il che significa che se l'investitore sceglie di convertire le azioni, dovrà pagare il prezzo del titolo comune al momento dell'emissione più il 50%. Fondamentalmente, queste sono le stesse cose dicono due modi diversi.

Questo grafico mostra l'andamento di un prestito obbligazionario convertibile quando il prezzo delle azioni aumenta. Si noti che il prezzo del titolo comincia a salire quando il prezzo delle azioni si avvicina al prezzo di conversione. A questo punto il tuo convertibile esegue in modo analogo a un'opzione di stock. Mentre il prezzo delle azioni aumenta o diventa estremamente volatile, così fa il tuo legame.

È importante ricordare che le obbligazioni convertibili seguono attentamente il prezzo del sottostante. L'eccezione si verifica quando il prezzo delle azioni diminuisce sostanzialmente. In questo caso, al momento della scadenza del titolo, i titolari di obbligazioni avrebbero ricevuto non meno del valore nominale.

Conversione forzata

Un inconveniente di obbligazioni convertibili è che la società emittente ha il diritto di chiamare le obbligazioni. In altre parole, l'azienda ha il diritto di convertirli con forza. La conversione forzata di solito si verifica quando il prezzo del titolo è superiore all'importo che sarebbe stato se il bonifico fosse stato riscattato, o questo potrebbe verificarsi alla data di chiamata del bond.Questo attributo limita il potenziale di apprezzamento del capitale di un prestito convertibile. Il cielo è non il limite con i convertiti come è con il titolo comune.

I Numeri

Come abbiamo già detto, le obbligazioni convertibili sono titoli piuttosto complessi per alcuni motivi. (Per ulteriori informazioni sulle obbligazioni callable, leggere le funzionalità di Call Bond: In primo luogo, hanno le caratteristiche di entrambe le obbligazioni e le scorte, confondendo gli investitori subito dopo il pipistrello. Quindi dovete pesare nei fattori che influenzano il prezzo di tali titoli; questi fattori sono una miscela di ciò che sta accadendo nel clima di tasso d'interesse (che influisce sul prezzo delle obbligazioni) e sul mercato del titolo sottostante (che influisce sul prezzo del titolo).

Poi c'è il fatto che queste obbligazioni possono essere richiamate dall'emittente ad un certo prezzo che isola l'emittente da qualsiasi spettacolo drammatico nel prezzo delle azioni. Tutti questi fattori sono importanti quando i prezzi sono convertibili.

• Esempio: Supponiamo che TSJ Sports emetta 10 milioni di dollari in obbligazioni convertibili di tre anni con un rendimento del 5% e un premio del 25%. Ciò significa che TSJ dovrà pagare $ 500.000 in interessi ogni anno, o un totale di $ 1. 5 milioni nella vita dei convertiti.
  • Se il titolo di TSJ stava negoziando a $ 40 all'epoca della emissione di obbligazioni convertibili, gli investitori avrebbero la possibilità di convertire tali obbligazioni per azioni a un prezzo di $ 50 ($ 40 x 1. 25 = $ 50).
  • Quindi, se la scorta è stata scambiata a $ 55 per la data di scadenza del titolo, quella differenza di $ 5 per azione è un profitto per l'investitore. Tuttavia, di solito c'è un limite all'importo che l'azione può apprezzare attraverso la disposizione callabile dell'emittente.
  • Ad esempio, i dirigenti TSJ non consentiranno che il prezzo delle azioni scenderà a $ 100 senza chiamare le proprie obbligazioni e limitare i profitti degli investitori.
  • In alternativa, se i titoli di prezzo di riserva a $ 25 i titolari di conversione sarebbero comunque pagati il ​​valore nominale del prestito di $ 1 000 a scadenza. Ciò significa che, mentre le obbligazioni convertibili limitano il rischio se il prezzo delle azioni crolli, limitano anche l'esposizione al movimento dei prezzi sovrapposto se il titolo comune sale.

Bottom Line

Ottenere tutti i particolari e le complicazioni delle obbligazioni convertibili può renderle più complesse rispetto a quelle realmente. A loro più basilari, i convertibili forniscono una sorta di coperta di sicurezza per gli investitori che desiderano partecipare alla crescita di una determinata società in cui non sono sicuri. Investendo nei convertiti, stai limitando il tuo rischio negativo a scapito di limitare il tuo potenziale di upside.