È stato un anno molto duro per gli azionisti di American Express Co. (AXP AXPAmerican Express Co96. 29-0. 15% Creato con Highstock 4. 2. 6 < ). Nel 2015, le notizie che l'azienda avesse perso il suo significativo rapporto con i clienti con Costco Wholesale Corp (COST COSTCostco Wholesale Corp165, 05-0. 84% creati con Highstock 4. 2. 6 ) hanno contribuito a il calo annuale di azioni di oltre il 40%. Il fatto che i risultati del quarto trimestre della società di carte di credito non siano corretti dalle aspettative dell'analista hanno anche spinto il prezzo. Il mercato sembra intenzionato a punire American Express, ma perché e per quanto tempo? Diamo un'occhiata a dare un'occhiata alle sfide affrontate da American Express per determinare se la recente correzione del mercato sia giusta o se i prezzi delle azioni potrebbero rimbalzare. (Ulteriori informazioni in "American Express: Headwinds e Tailwinds")

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Cosa fa l'American Express?

American Express è una holding della banca che offre servizi di credito a persone e imprese. La maggior parte delle loro entrate provengono dalle tasse che addebitano alle imprese che accettano le loro carte di credito, ma raccolgono anche proventi da servizi correlati, quali commissioni di cambio e premi assicurativi legati al viaggio.

Questo modello di business rende American Express molto diverso da altre società di carte di credito. Competitori Visa Inc (V

VVisa Inc111. 92 + 0 .50% creati con Highstock 4. 2. 6 ) e MasterCard Inc (MA MAMasterCard Inc150. creati con Highstock 4. 2. 6 ) agiscono semplicemente come processori di pagamento per le transazioni con carta di credito; non prestano denaro agli utenti della carta di credito e sono quindi schermati dalle impostazioni predefinite. I veri clienti di Visa e MasterCard sono le banche e le società che rilasciano carte di credito Visa o MasterCard. American Express è molto diverso in quanto opera sia come emittente di carte di credito (tramite le sue filiali bancarie) sia dal prestatore ai suoi clienti. Spesso questi clienti includeranno sia i commercianti che accettano le carte American Express e i titolari di carte che li utilizzano per effettuare acquisti. Questo modello di business significa che American Express può accedere a informazioni dettagliate su entrambi i lati di ogni transazione cliente-commerciante.

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American Express cerca di tradurre queste informazioni dettagliate sulle transazioni in servizi a valore aggiunto sia per i commercianti che per gli utenti di carte. Ad esempio, AmEx può fornire agli utenti delle carte con speciali sconti e incentivi per i prodotti che già acquistano. I commercianti possono anche utilizzare le informazioni per la commercializzazione, la gestione delle scorte e altre decisioni aziendali.

La strategia AmEx presuppone che questi servizi a valore aggiunto consentano agli utenti di carte di spendere di più. Nonostante un leggero calo nel 2014, si può vedere nel grafico sottostante che gli utenti della carta American Express hanno aumentato la spesa in quattro degli ultimi cinque anni.

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La crescita mondiale del numero di carte American Express in uso è anche positiva: è aumentata di quasi il 5% negli ultimi cinque trimestri.

Sfide

Anche se offre vantaggi, il modello di business di American Express è dotato di una serie di sfide. Forse il più oneroso di questi è il significativo controllo di regolamentazione che la società richiede. Ricorda che American Express è sia l'emittente della carta che il prestatore (a differenza di Visa e MasterCard, che sono solo processori di pagamento). Come holding di banca, American Express è soggetta a ulteriori regolamenti da parte della Federal Reserve e di altri organismi di regolamentazione all'interno dell'industria finanziaria U. S. In confronto, i concorrenti come Visa e MasterCard operano sotto una sorveglianza meno regolamentata. Oltre ai maggiori costi di conformità, l'onere normativo di American Express potrebbe ostacolare la sua capacità di tenere il passo con le innovazioni fatte dai concorrenti.

(Ulteriori informazioni in "Qual è l'impatto della regolamentazione governativa sul settore dei servizi finanziari?")

Anche se i costi di conformità normativa si applicano a tutte le grandi istituzioni finanziarie, American Express ha anche rischi legali specifici. L'azienda sta attualmente difendendo contro il Dipartimento di Giustizia degli U.S., che afferma che AmEx costruisce i suoi contratti commerciali in un modo che viola le leggi antitrust U. S. Se dimostrato con successo, questa richiesta potrebbe teoricamente forzare American Express per rimuovere le disposizioni contrattuali volte a impedire ai commercianti di emettere sovrattasse quando i clienti pagano con le carte American Express. L'Unione europea sta anche prendendo in considerazione cambiamenti normativi che renderebbero tali contratti illegali nell'UE.

(Ulteriori informazioni in "Come le leggi antitrust proteggono i consumatori e la concorrenza")

Queste sfide legali hanno probabilmente contribuito alla valutazione bassa di American Express rispetto ai suoi coetanei. Consideriamo che Visa e MasterCard godono di entrambi i rapporti prezzo-per-guadagno più del doppio rispetto a quello di American Express, nonostante offrono significative riduzioni dei dividendi.

La linea di fondo

Il recente declino delle azioni AXP segnala l'opportunità di investire in American Express ad un prezzo interessante? In definitiva, questo dipenderà da come pensi che la gestione sarà in grado di navigare sulle sfide competitive e normative che affrontano la società. Ma con Warren Buffett come uno dei maggiori azionisti di American Express, gli investitori che scommettono su AmEx avranno almeno la fiducia di sapere che sono in buona compagnia.

Disclosure: Al momento della pubblicazione, l'autore non ha avuto posizioni in nessuno degli stock di cui al presente articolo. Non intende commerciare uno degli stock di cui al presente articolo entro 48 ore dalla pubblicazione.