Il rischio attivo e il rischio residuo sono due diversi tipi di rischi di portafoglio che investitori, consulenti e gestori di portafogli possono cercare di gestire e prendere decisioni in giro. Ecco una descrizione di ogni misura di rischio, calcoli di esempio e alcune differenze tra i due.

Che cos'è il rischio attivo?

Il rischio attivo di un investimento o di un portafoglio è la differenza tra il rendimento del rendimento e l'indice di riferimento per quella garanzia o portafoglio. Questo rischio è anche comunemente chiamato errore di tracciamento. Il calcolo del rischio attivo quantifica il rischio che tale portafoglio oi suoi investimenti avvengano a causa di decisioni attive di gestione effettuate dal gestore del portafoglio, dal consulente o dall'investitore individuale.

È pratica comune per gli investimenti individuali e per i portafogli interi di essere confrontati con un indice rilevante per favorire la relativa performance e la misura del rischio. Se un investimento è completamente passivo ed è identico al suo benchmark, il rischio attivo è praticamente inesistente, ad eccezione delle lievi variazioni dovute alle spese di gestione. Quando gli investimenti seguono una strategia attiva, i rendimenti iniziano a deviare dal benchmark e il rischio attivo viene introdotto nel portafoglio.

Esistono due metodologie generalmente accettate per calcolare il rischio attivo. A seconda del metodo utilizzato, il rischio attivo può essere positivo o negativo. Il primo metodo per calcolare il rischio attivo è sottrarre il rendimento del benchmark dal ritorno dell'investimento. Ad esempio, se un fondo comune ha restituito l'8% nel corso di un anno mentre il suo indice di riferimento rilevante è tornato al 5%, il rischio attivo sarebbe:

Rischio attivo = 8% - 5% = 3%

Ciò dimostra che il 3% del rendimento aggiuntivo è stato ottenuto sia dalla selezione attiva di sicurezza, dal timing del mercato o da una combinazione di entrambi. In questo esempio, il rischio attivo ha un effetto positivo. Tuttavia, se l'investimento fosse ritornato al di sotto del 5%, il rischio attivo sarebbe negativo, indicando che le decisioni di sicurezza e / o le decisioni di market-timing che hanno deviato dal benchmark erano decisioni scarse.

Il secondo modo per calcolare il rischio attivo e quello più spesso utilizzato è quello di prendere la deviazione standard della differenza di investimento e dei rendimenti di riferimento nel tempo. La formula è:

Rischio attivo = radice quadrata di (summa di ((return (portfolio) - return (benchmark)) ² / (N - 1)).

Ad esempio, il fondo comune e il suo indice di riferimento:

Anno uno: fondo = 8%, indice = 5%

Anno due: fondo = 7%, indice = 6%

Anno tre: fondo = 3% 4%

Anno quattro: fondo = 2%, indice = 5%

Le differenze sono uguali:

Anno uno: 8% - 5% = 3%

Anno due: 7% - 6% 1%

Anno tre: 3% - 4% = -1%

Anno quattro: 2% - 5% = -3%

La radice quadrata della somma delle differenze squadrate, divisa per (N - 1) è uguale al rischio attivo (dove N = numero di periodi):

Rischio attivo = Sqrt ((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ² )) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2. 58%

Che cos'è il rischio residuo?

I rischi residui sono i rischi specifici dell'azienda, come gli scioperi, i risultati dei procedimenti giudiziari o le calamità naturali. Questo rischio è conosciuto come rischio diversificabile, in quanto può essere eliminato attraverso una diversificazione sufficiente di un portafoglio. Non esiste una formula per calcolare il rischio residuo; invece, deve essere estrapolato sottraendo il rischio sistematico dal rischio totale.

Mentre il calcolo del rischio sistematico (noto anche come rischio di mercato o rischio non diversificato) è al di fuori del contesto di questo articolo, il rischio totale viene spesso indicato come deviazione standard. Supponiamo che un portafoglio di investimenti abbia una deviazione standard del 15% e che il rischio sistematico sia noto all'8%. Il rischio residuo sarebbe pari a:

Rischio residuo = 15% - 8% = 7%

Differenze tra rischio attivo e rischio residuo

Il rischio attivo sorge attraverso le decisioni di gestione del portafoglio che scoraggiano un portafoglio o un investimento il suo benchmark passivo. Il rischio attivo deriva direttamente dalle decisioni umane o software. Il rischio attivo si crea prendendo una strategia di investimento attiva, invece di una strategia completamente passiva. Il rischio residuo è inerente a ogni singola società e non è associato a movimenti di mercato più ampi.

Il rischio attivo e il rischio residuo sono fondamentalmente due diversi tipi di rischi che possono essere gestiti o eliminati, anche se in modi diversi. Per eliminare il rischio attivo, seguire una strategia di investimento puramente passiva. Per eliminare il rischio residuo, investire in un numero sufficientemente grande di società diverse all'interno e all'esterno dell'industria della società.