Quando si considera la volatilità di un fondo, un investitore può avere difficoltà a decidere quale fondo fornirà la combinazione di rischi-premi ottimali. Molti siti web forniscono varie misure di volatilità per fondi comuni di investimento gratuiti; tuttavia, può essere difficile sapere non solo ciò che le figure significano, ma anche come analizzarle. Inoltre, il rapporto tra queste figure non è sempre evidente. Continua a leggere per conoscere le quattro misure di volatilità più comuni e come vengono applicate nel tipo di analisi dei rischi basata sulla moderna teoria del portafoglio. (Ulteriori informazioni sulla teoria del portafoglio moderno in Teoria dei portfolio moderni: perché è ancora l'anca .)

Teoria del portafoglio ottimale e fondi comuni di investimento

Un esame della relazione tra il portafoglio e il rischio è la frontiera efficiente, una curva che fa parte del portafoglio moderno teoria. La curva forma da un grafico che traccia il ritorno e il rischio indicato dalla volatilità, rappresentata dalla deviazione standard. Secondo la moderna teoria del portafoglio, i fondi che si trovano sulla curva stanno rendendo il massimo rendimento possibile data la quantità di volatilità.

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Notate come aumenta la deviazione standard, così il ritorno. Nel grafico sopra riportato, una volta che i rendimenti attesi di un portafoglio raggiungono un certo livello, un investitore deve assumere una grande volatilità per un piccolo aumento del rendimento. Ovviamente i portafogli che presentano una relazione di rischio / rendimento molto al di sotto della curva non sono ottimi in quanto l'investitore sta assumendo una grande quantità di instabilità per un piccolo ritorno. Per determinare se il fondo proposto ha un rendimento ottimale per l'importo della volatilità acquisita, un investitore deve effettuare un'analisi della deviazione standard del fondo.

Nota che la moderna teoria del portafoglio e la volatilità non sono gli unici strumenti che l'investitore utilizza per determinare e analizzare il rischio che può essere causato da molti fattori diversi sul mercato. Non tutti gli investitori valutano quindi la probabilità di perdite allo stesso modo - cose come la tolleranza al rischio e la strategia di investimento influenzeranno il modo in cui un investitore esamina la propria esposizione al rischio. (Consultate il tutorial

Rischio e diversificazione

per ulteriori informazioni su queste diverse fonti di rischio.) 1. Deviazione standard Come per molte misure statistiche, il calcolo della deviazione standard può essere intimidatorio, ma poiché il numero è estremamente utile per coloro che sanno usare, esistono molti servizi gratuiti di screening dei fondi comuni che forniscono le deviazioni standard dei fondi.

La deviazione standard indica essenzialmente una volatilità del fondo, che indica la tendenza dei rendimenti ad aumentare o diminuire drasticamente in un breve periodo di tempo. Una sicurezza che è volatile è anche considerata un rischio maggiore perché la sua performance può cambiare rapidamente in entrambe le direzioni in qualsiasi momento.La deviazione standard di un fondo misura questo rischio misurando il grado di fluttuazione del fondo rispetto al suo rendimento medio, il rendimento medio di un fondo per un periodo di tempo.
Un fondo che ha un coerente rendimento quadriennale del 3%, ad esempio, avrebbe una media o media del 3%. La deviazione standard per questo fondo sarebbe allora zero, perché il rendimento del fondo in un determinato anno non differisce dalla media di quattro anni del 3%. D'altra parte, un fondo che in ciascuno degli ultimi quattro anni ha restituito il -5%, il 17%, il 2% e il 30% avranno un rendimento medio dell'11%. Il fondo esporrà anche una deviazione standard elevata perché ogni anno il ritorno del fondo differisce dal rendimento medio. Questo fondo è quindi più rischioso perché fluttua ampiamente tra i rendimenti negativi e positivi in ​​un breve periodo.

Una nota da ricordare è che, poiché la volatilità è solo un indicatore del rischio che influenza una sicurezza, una stabile performance passata di un fondo non è necessariamente una garanzia di futura stabilità. Poiché fattori di mercato imprevisti possono influenzare la volatilità, un fondo che quest'anno ha una deviazione standard vicina o uguale a zero può comportarsi diversamente nell'anno successivo.

Per determinare quanto bene un fondo è massimizzare il rendimento ricevuto per la sua volatilità, è possibile confrontare il fondo con un altro con una strategia di investimento simile e rendimenti simili. Il fondo con la deviazione standard inferiore sarebbe più ottimale in quanto massimizza il rendimento ricevuto per l'ammontare del rischio acquisito. Si consideri il seguente grafico:

Con il S & P 500 Fund B, l'investitore avrebbe acquisito una maggiore quantità di rischio di volatilità di quanto necessario per ottenere gli stessi rendimenti del Comparto A. Il Fondo A fornirà all'investitore l'ottimale rapporto rischio / rendimento . (Per ulteriori informazioni sulla volatilità, leggere

Gli usi ei limiti della volatilità

.) 2. Beta Mentre la deviazione standard determina la volatilità di un fondo in base alla disparità dei suoi rendimenti per un periodo di tempo, la beta, un'altra utile misura statistica, determina la volatilità (o il rischio) di un fondo rispetto a quello del suo indice o benchmark. Un fondo con una beta molto vicina a 1 significa che la performance del fondo è strettamente corrispondente all'indice o al benchmark. Una beta superiore a 1 indica una maggiore volatilità rispetto al mercato globale e una beta inferiore a 1 indica meno volatilità rispetto al benchmark.

Se ad esempio un fondo ha una beta di 1. 05 rispetto al S & P 500, il fondo è stato spostato del 5% in più rispetto all'indice. Pertanto, se il S & P 500 è aumentato del 15%, il fondo dovrebbe aumentare del 15, 75%. D'altra parte, un fondo con una beta di 2,4 dovrebbe essere spostato 2,4 volte più del corrispondente indice. Quindi se il S & P 500 si spostava del 10%, il fondo dovrebbe aumentare del 24% e se il S & P 500 diminuisce del 10%, il fondo dovrebbe perdere il 24%.
Gli investitori che prevedono il mercato rialzista possono scegliere fondi con elevate puntate, che aumentano le probabilità degli investitori di battere il mercato. Se un investitore prevede che il mercato sia ribassista nel prossimo futuro, i fondi con meno di uno sono una buona scelta perché si prevede che diminuirà di valore inferiore all'indice.Ad esempio, se un fondo ha una beta di 0, 5 e il S & P 500 è diminuito del 6%, il fondo dovrebbe diminuire solo del 3%.

Sappiate che la beta stessa è limitata e può essere spostata a causa di fattori diversi dal rischio di mercato che incidono sulla volatilità del fondo. (Ulteriori informazioni sulla beta in

Costruisci diversità attraverso la beta

.) 3. R-Squared La R-square di un fondo consiglia gli investitori se la beta di un fondo comune viene misurata contro un benchmark appropriato. Misurando la correlazione dei movimenti di un fondo con quello di un indice, R-squared descrive il livello di associazione tra la volatilità del fondo e il rischio di mercato, o più in particolare il grado di volatilità di un fondo come risultato del giorno fluttuazioni del mercato globale.

I valori R-squared variano tra 0 e 100, dove 0 rappresenta la minima correlazione e 100 rappresenta la correlazione completa. Se la beta di un fondo ha un valore R-squared che è vicino a 100, la beta del fondo dovrebbe essere attendibile. D'altra parte, un valore R-squared che è vicino a 0 indica che la beta non è particolarmente utile in quanto il fondo viene confrontato con un benchmark inappropriato.
Se ad esempio è stato giudicato un fondo obbligazionario contro il S & P 500, il valore R-squared sarebbe molto basso. Un indice di obbligazioni come l'indice di aggregazione Aggregate Bond Lehman Brothers sarebbe un punto di riferimento molto più appropriato per un fondo obbligazionario, pertanto il valore R-squared risultante sarebbe più elevato. Ovviamente i rischi apparenti nel mercato azionario sono diversi dai rischi associati al mercato obbligazionario. Pertanto, se la beta di un bond è stata calcolata utilizzando un indice azionario, la beta non sarebbe affidabile.

Un benchmark inadeguato piegherà più che beta. Alpha viene calcolato utilizzando beta, quindi se il valore R-squared di un fondo è basso, è anche saggio non fidarsi della cifra data per l'alfa. Passeremo un esempio nella sezione successiva.

4. Alpha

Fino a questo punto abbiamo imparato a esaminare figure che misurano il rischio poste dalla volatilità, ma come misurare il rendimento extra ricompensato a voi per assumere il rischio posato da fattori diversi dalla volatilità del mercato? Inserisci l'alfa, che misura quanto molto se uno di questi rischi extra ha aiutato il fondo a superare il relativo benchmark corrispondente. Utilizzando la beta, il calcolo di alfa confronta le prestazioni del fondo con quello dei rendimenti rettificati per il rischio di riferimento e stabilisce se i rendimenti del fondo hanno superato il mercato, dato la stessa quantità di rischio.

Ad esempio, se un fondo ha un alfa di uno, significa che il fondo ha superato il benchmark del 1%. Gli alfa negativi sono cattivi in ​​quanto indicano che il fondo è stato sottoperformato per la quantità di rischio extra specifico del fondo che gli investitori del fondo hanno intrapreso.
Utilizzo di tutti i quattro indicatori
Consideriamo il fondo Franklin Small Cap Value C, di cui Morningstar. com fornisce sia l'indice standard per i fondi azionari, sia l'indice "migliore fit". Al 30 giugno 2003, rispetto al fondo S & P 500, il fondo Franklin aveva un alfa di 20.82, mentre aveva un alfa di 1. 35 rispetto all'Indice Russell Midcap Value. Quale alfa è più preciso? Poiché la precisione dell'alfa dipende dalla precisione della beta, maggiore è la R-squared, meglio è. Il R-quadrato per il confronto con l'indice S & P 500 è di 56 e, per il confronto con l'indice Russell, il quadrato R è 84. L'alfa di 1. 35 è pertanto il più accurato e indica che il il rischio extra assorbito dal fondo Franklin lo ha aiutato in media a superare altri fondi della sua categoria di 1. 35%.

La linea di fondo
Questa spiegazione di queste quattro misure statistiche fornisce le conoscenze di base sull'utilizzo per applicare la premessa della teoria del portafoglio ottimale, che utilizza la volatilità per stabilire il rischio e stabilisce una linea guida per determinare quanto la volatilità di un fondo porta un maggiore potenziale per il ritorno. Come si può notare, queste cifre possono essere difficili e complicate da capire, ma se li usi, è importante sapere cosa intendono. Tieni presente che questi calcoli funzionano solo in un tipo di analisi dei rischi. Quando stai decidendo di acquistare fondi comuni di investimento è importante che tu sia a conoscenza di fattori diversi dalla volatilità che influenzano e indicano il rischio posto dai fondi comuni. (Saperne di più sul rischio e la volatilità in

5 modi per misurare il rischio di investimento reciproco
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