L'economia del Brasile è in una tempesta perfetta di guai e la previsione meteo per il 2016 non è favorevole. Il paese dipende dal suo commercio commodity orientato all'esportazione e la domanda rallentata della Cina per questi prodotti è un colpo di fulmini.

Per gli investitori nelle scorte di Brasile, è stato un disastro emergente per quattro anni. L'ETF di iShares MSCI Brazil, per esempio, è sceso del 75% da un livello elevato nel 2011 ad un livello recente a metà dicembre 2015. Molti fondi hedge e investitori istituzionali hanno abbandonato e abbandonato la vecchia tesi del Brasile come un paese rinascimentale leader dell'America latina a giorni migliori.

Il Brasile sta affrontando problemi su molti fronti nel 2016 e con il presidente che si trova di fronte ad accusa di accuse di corruzione, non è più facile sfuggire alla tempesta.

Recessione

La domanda una volta vorace della Cina per i beni di consumo, che vanno dal rame e dal minerale di ferro al fertilizzante e il greggio, è stato un motore di crescita in Brasile. A partire dal 2009, questa domanda ha cominciato a diminuire e non si è ripreso. I ricavi fiscali stanno cadendo insieme alle vendite, il Brasile è in recessione e il disavanzo di bilancio supera il 9% del prodotto interno lordo (PIL). L'economia scenderà di oltre il 3% nel 2015.

Il Brasile non ha l'equivalente di una banca centrale con la potenza monetaria bazooka di Janet Yellen o di Mario Draghi. L'opzione del Brasile è un fucile di piccolo calibro, il Fondo Monetario Internazionale (FMI), e non basta.

Nel terzo trimestre del 2015, il PIL del Brasile è sceso del 4, 5% rispetto allo stesso periodo del 2014. Inoltre, il consumo privato e gli investimenti fissi si sono ridotti ad un tasso record. La previsione del consenso è che l'economia del Brasile abbia un contratto del 2,5% nel 2016, ma dipende molto dal fatto che la Cina rilancia l'appetito per le merci del Brasile.

Nel frattempo, il costo del servizio del debito del Brasile è in corso circa il 20% all'anno. I pagamenti di debito consumano l'8% della produzione totale e il debito lordo è pari al 70% del PIL. Dal 1997 il Brasile aveva messo da parte il denaro per rimborsare i creditori, ma ciò non è avvenuto nel 2015.

Inflazione e tassi d'interesse

L'inflazione annuale del Brasile corre oltre il 10%, il tasso più veloce in 12 anni. I rendimenti di interesse a breve termine sono pari al 14,25%. La teoria economica suggerisce che il rendimento di questa alta dovrebbe raffreddare l'inflazione, ma il rischio è che solo approfondire e prolungare la recessione.

Gli investitori possono essere attratti dalle elevate rese a breve termine, ma molti sono la loro esposizione a rendimenti ancora più elevati. Le autorità brasiliane temono che sia gli investitori nazionali che stranieri possano perdere tutta l'attrazione a questi tassi e tirare i loro soldi fuori dal paese in massa.

Una soluzione fantasiosa al dilemma del debito è l'arrivo di un tsunami inflazionistico che diluisce il reale valore e la portata del debito del Brasile.Questo è chiaramente solo una vittoria pirrica al meglio, e non fa nulla per risolvere i problemi sottostanti i fronti del Brasile.

I cittadini che si battono con tassi ipotecari in esecuzione dal 14 al 20% e prestiti auto fino al 16% ogni anno hanno bisogno di qualcosa di meglio di una soluzione teorica.

Valutazione delle obbligazioni di rottura

Il Brasile ha ricevuto un altro colpo alla fine di dicembre quando le valutazioni di Fitch hanno abbassato il debito del paese allo status di legame spazzatura tre mesi dopo che lo Standard & Poor's ha fatto lo stesso. Gli investitori istituzionali vietati dal possesso di obbligazioni spazzatura potrebbero essere costretti a liquidare 20 miliardi di dollari del debito sovrano e delle società brasiliane. Il paese è ora il più grande debitore sovrano in tutto il mondo con un rating obbligazionario spazzatura. Moody's può essere accanto a inviarlo in un purgatorio di legame spazzatura.

Il costo per assicurare il debito brasiliano con credit default swap è in forte espansione e gli investitori potenziali si chiedono quando si verificherà il rialzo del possesso di questo debito. Nel frattempo, gli spread dei tassi di interesse sul debito sovrano sono a livelli scorsi recentemente in Argentina. Il reale brasiliano è anche sentire l'effetto, cadendo del 60% negli ultimi quattro anni.

I rinvii del rating del Brasile peggiorano anche le prospettive per i grandi finanziatori delle imprese, come il minerale di ferro Vale SA, il produttore di petrolio Petrobras e le grandi banche.

Le offerte obbligazionarie delle società brasiliane hanno fatto registrare un crollo dell'82% nel 2015 a circa 5 dollari. 7 miliardi di dollari e rappresenta solo il 9% delle offerte del debito latinoamericano quest'anno, rispetto al 32% del 2014.

La tempesta perfetta per proseguire nel 2016

Con la Cina ancora in disgrazia, l'economia basata sui mercati brasiliani si trova ad affrontare una scarsa prospettiva di successo nel 2016. L'olio grezzo e molte altre materie prime sono nei mercati agonizzanti che hanno poca speranza per il prossimo futuro. A questo si aggiunge il probabile procedimento di impeachment contro il presidente brasiliano, ed è difficile essere sanguinanti sul rimbalzo del Brasile nel 2016.