di Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 35 + 0. 06% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) continua ad essere relativo all'indice S & P 500 (SPX) più ampio è come sostenere che l'acqua è bagnata. Si può discutere, dato le risorse a disposizione di Apple, tra cui circa 206 miliardi di dollari di liquidità in bilancio, le azioni di Apple meritano lo status di stock più scontati sul mercato.

Attualmente a circa $ 108, la borsa di Apple negozia a circa sette volte le stime EPS di 2016 dollari di $ 9. 74 una quota, o 10 punti sotto i guadagni proiettati di S & P 500. Se le azioni del gigante tecnologico di Calif-based Cupertino si scambiano al pari del resto del mercato, sarebbero oggi valutate a circa 165 dollari o circa il 52% in più. Aggiungi un altro flusso di cassa operativo di 81 miliardi di dollari e è facile capire perché Apple meriti un multiplo più elevato. O lo fa?

Dov'è la differenziazione?

Nota, stime EPS di consensus di $ 9. 74 implicano solo una crescita del 5,6% su base annua rispetto all'anno precedente dei guadagni effettivi di $ 9. 22. Nel frattempo, è previsto che la Microsoft Corp. (MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 04-0. 51% creata con Highstock 4. 2. 6 ) prevede un aumento del profitto di 11,7% , basato su stime EPS di $ 2. 75 per l'anno fiscale che termina a giugno. E le azioni MSFT - attualmente circa 55 dollari - scambiano un P / E avanzato che è solo tre punti sopra il S & P 500, ma ha schiacciato l'indice fornendo un guadagno del 20% ai suoi azionisti.

Per non parlare di Microsoft che paga un dividendo trimestrale di 36 centesimi che cede il 2.66% all'anno, rispetto al 1. 96% di rendimento per Apple. Secondo me, mentre Microsoft condivide il mio aspetto costoso rispetto a Apple, i vantaggi che offre sono più che compensati qualsiasi rischio nel suo premio. Al contrario, grazie a controlli multipli di canali e controlli fornitori che suggeriscono la domanda di iPhone rallentata, gli analisti continuano a abbassare le loro stime unità e gli obiettivi di prezzo per le azioni Apple. Quando le stime sono in calo, lo stock rimane sotto pressione.

Acquista qualcosa, già

Apple ha troppi contanti. Infatti, questo sarebbe un problema benvenuto per molte aziende e investitori. Allo stesso tempo, è anche uno dei maggiori difetti di Apple. Quel denaro vale meno ogni anno rimane non investito sul bilancio. Apple deve fare uno spruzzo attraverso M & A nel 2016 per far sì che gli analisti dimenticino di rallentare la crescita di iPhone. In quella maniera, con iPhones che rappresentano due terzi delle entrate di Apple e la maggior parte dei suoi profitti, è una proposta rischiosa di assegnare le azioni Apple con un P / E più alto, soprattutto quando una perdita di profitti può inviare le azioni cadere.

E ecco la cosa: Apple sta avvicinando periodi di confronti trimestrali molto più duri.Per il prossimo trimestre di gennaio deve superare 75 milioni di unità iPhone e 75 miliardi di dollari di entrate. Le proiezioni di reddito correnti trimestrali sono di $ 77. 12 miliardi, suggerendo una crescita appena del 3, 4%, mentre stime annuali di 242 dollari. 39 miliardi implica una crescita del 3,7%. Questo spiega il clamore di Apple per comprare GoPro Inc. (GPRO GPROGoPro Inc.8. 90-0.17% creati con Highstock 4. 2. 6 ) o Tesla Motors (TSLA TSLATesla Inc301 14-0,54% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) o riempire-in-the-blank. Ma data l'avversione di Apple - qualcuno potrebbe dire la testardaggine - verso grandi acquisizioni, non tenere il fiato.

La linea inferiore

Mentre Apple è e può continuare ad essere un rifugio sicuro per gli investitori, Apple rimane una grande fonte di frustrazione. E con alcuni analisti che suggerivano che le sue azioni potrebbero raggiungere un minimo di 90 dollari nel 2016, implicando una goccia di oltre il 16% rispetto ai livelli attuali, Apple - a buon mercato o no - non è più l'investimento no-brainer che è stato considerato da un investitore attivista Carl Icahn.