Sommario:
Il Comitato federale del mercato aperto sta per concludere la sua prima riunione di due giorni dell'anno. La Fed si trova in una posizione difficile, avendo appena iniziato il processo di "normalizzazione" a dicembre, quando ha concluso sette anni di tassi di interesse senza precedenti e ha aumentato il tasso di destinazione dei fondi federali da 0 a 0. 25% a 0. 25-0. 5%.
Aumentare o non aumentare
Questa decisione è venuta in mezzo a preoccupazioni per il continuo declino del petrolio greggio e le vendite ripide in azionari asiatici. Alcuni hanno applaudito il rilancio, considerandolo come un segno che i politici hanno finalmente visto l'economia americana come sani, dopo un periodo prolungato di fragilità post-crisi. Altri lo confondevano come il tipo di errore che avrebbe affondato i mercati mondiali nel territorio di sopravvivenza, se non scatenasse una recessione globale. Alcuni hanno confrontato il passaggio alla decisione della Fed di alzare i tassi durante la Grande Depressione, che ha prolungato il crollo per diversi anni.
Dopo aver strappato l'aiuto della banda, Janet Yellen & Co. avrebbe potuto pensare che la prossima escursione - o non-escursione - sarebbe stata più facile. Ma il controllo è altrettanto intenso come nel mese di dicembre. Le azioni sono diminuite sempre più dall'ultima riunione, così come il petrolio greggio. Deludente risultati trimestrali di importanti aziende come Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) e Boeing Co. (BA BABoeing Co264. 07 + 0. 89% Creati con Highstock 4. 2. 6 ) hanno un sentimento acuto. Mario Draghi ha annunciato un'espansione del programma di stimolo della Banca Centrale Europea, evidenziando la divergenza tra i banchieri centrali cautelari di ammirazione americani e l'umore globale prevalente degli alloggi monetari. La pressione per lasciare i tassi dove sono è palpabile. (Vedi anche: Temporizzazione dei tassi di interesse delle Fed .)
No Raise May Signal Indecision
Eppure c'è pressione per tenere il programma attuale di serraggio. Avendo aumentato i tassi di un misero 25 punti base, trattenersi ora potrebbe essere visto come semina dubbio circa la ripresa - non che non c'era molto da fare - e come segno di indecisione dai più potenti banchieri del mondo. Il vicepresidente Stanley Fischer ha affermato all'inizio del mese che nel 2016 sarebbero state possibili quattro aumenti di tasso. La "dot plot" delle proiezioni dei politici dimostra che i tassi superano facilmente l'1% entro la fine dell'anno, anche se i punti non sono etichettati e non tutti coloro che ottengono un punto ottiene un voto.
I mercati stanno chiamando tutto questo hawkishness un bluff. I futures Eurodollar puntano a qualcosa di più vicino ad un aumento, anche se sottovalutavano la volontà del FOMC di normalizzare per la maggior parte del salto al decollo di dicembre. Mentre l'indice S & P 500 è sceso in negoziazione di mercoledì mattina, sconvolto alla prospettiva di "peak-iPhone" e in una stagione di guadagni generalmente deludente, è ormai aumentato, indicando che i commercianti non vedono un'escursione uscito da questa riunione.
La linea inferiore
Qualunque cosa succeda, pietà della Fed. Il mercato del lavoro è stretto, che normalmente indica la necessità di stringere. Tuttavia l'inflazione non è ancora in vista, suggerendo che la politica più lenta potrebbe essere in ordine. Il "mandato doppio" in qualche modo ha affondato una terza preoccupazione, la necessità di occuparsi dei mercati globali che, per quanto molti politici dell'U. vorrebbero ignorarli, sono fortemente dipendenti dagli auspici della Fed. Nel frattempo, le banche centrali straniere non stanno lasciando in su la loro luna di relax, causando una divergenza tra l'U. e il resto. Questo a sua volta spinge il dollaro contro altre valute, pregiudicando le esportazioni e deprimendo i guadagni stranieri. Aggiunga il crollo delle merci e le paure sulla Cina, e tu hai una vera palude di politica. ) Peggio ancora, se la volatilità del mercato diventa una recessione piena, non c'è molto che la Fed possa fare. Non lo sapresti da tutti i fiammiferi che Yellen ha catturato, ma 0. 25-0. Il 50% non è niente. Tagliando a zero o addirittura sotto zero, lo stile Draghi non aggiungerà il tipo di succo all'economia che ha fatto l'ultimo taglio a tasso, nel dicembre 2008. L'unica cosa certa è che se tutto il resto andrà storto, la Fed otterrà la colpa.
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