Una società pubblica può scegliere di andare privata per diversi motivi. Un'acquisizione può generare un notevole guadagno finanziario per gli azionisti e gli amministratori delegati, mentre le limitate esigenze di regolamentazione e reporting che le aziende private devono affrontare possono liberare il tempo e il denaro per concentrarsi sugli obiettivi a lungo termine. Poiché ci sono vantaggi e svantaggi per andare a prendere in considerazione i problemi privati ​​e quelli a breve ea lungo termine, le aziende devono valutare attentamente le loro opzioni prima di prendere una decisione. Diamo un'occhiata ai fattori che le aziende devono fatturare per l'equazione.

Vantaggi dell'essere pubblico
Essere una società pubblica ha i suoi vantaggi e svantaggi. Da un lato, gli investitori che detengono azioni in tali società hanno tipicamente una attività liquida; l'acquisto e la vendita di azioni di società pubbliche è relativamente facile da fare. Tuttavia, ci sono anche regole di regolamentazione, amministrazione, reporting finanziario e corporate governance che devono rispettare. Queste attività possono spostare l'attenzione della direzione dal funzionamento e dalla crescita di un'azienda e verso il rispetto e l'adesione alle normative statali.

Ad esempio, il Sarbanes-Oxley Act del 2002 (SOX) impone molte norme di conformità e amministrative sulle società pubbliche. Un sottoprodotto dei fallimenti aziendali di Enron e Worldcom nel 2001-2002, SOX richiede che tutti i livelli delle società quotate pubblicamente implementino ed eseguano controlli interni. La parte più controversa di SOX è la sezione 404, che richiede l'attuazione, la documentazione e la verifica dei controlli interni sul reporting finanziario a tutti i livelli dell'organizzazione. (Per ulteriori informazioni sulle normative che regolano le società pubbliche, vedere Cottura dei libri 101 e Polizia sul mercato dei titoli: una panoramica del SEC .)

Le società pubbliche devono inoltre svolgere attività operative, contabili e finanziarie per soddisfare le aspettative trimestrali di Wall Street. Questo focus a breve termine sulla relazione trimestrale dei redditi, che è dettata da analisti esterni, può ridurre la priorità delle funzioni e degli obiettivi a lungo termine quali la ricerca e lo sviluppo, le spese di capitale e il finanziamento delle pensioni, per citarne alcuni esempi. Nel tentativo di manipolare i rendiconti finanziari, alcune società pubbliche hanno scambiato i fondi pensione dei loro dipendenti, proponendo i rendimenti anticipati eccessivamente ottimisti sugli investimenti della pensione. . Vantaggi della privatizzazione

Gli investitori in società private possono o non possedere investimenti liquidi. Gli Alleati possono specificare date di uscita, rendendo impegnativo la vendita dell'investimento o gli investitori privati ​​possono facilmente trovare un acquirente per la loro parte della quota di capitale in azienda. Essere privati ​​libera il tempo e lo sforzo della direzione per concentrarsi sulla gestione e la crescita di un'impresa, in quanto non esistono norme SOX da rispettare.Pertanto, il team senior di leadership può concentrarsi maggiormente sul miglioramento del posizionamento competitivo del mercato sul mercato. Assicurazioni interne ed esterne, professionisti legali e professionisti di consulenza possono lavorare sui requisiti di segnalazione da parte degli investitori privati.
Le imprese di private equity hanno differenti linee di uscita per i loro investimenti a seconda di quanto hanno trasmesso ai loro investitori, ma i periodi di mantenimento sono tipicamente da quattro a otto anni. Questo orizzonte libera la priorità della gestione per soddisfare le aspettative trimestrali dei profitti e consente loro di concentrarsi sulle attività che possono creare e costruire ricchezza a lungo termine degli azionisti. La direzione espone in genere il proprio piano di business ai potenziali azionisti e concorda su un piano avanzato. Questo riguarda la prospettiva della società e dell'industria e prevede un piano che illustri come l'azienda fornirà rendimenti per i suoi investitori. Ad esempio, i manager potrebbero scegliere di seguire le iniziative per formare e riqualificare l'organizzazione di vendita (e sbarazzarsi del personale sottoperformante). Le compagnie private di tempo e denaro in più godono di una diminuzione della regolamentazione può essere utilizzata anche per altri scopi, come l'attuazione di un'iniziativa di miglioramento del processo in tutta l'organizzazione.

Cosa vuol dire Private

Una transazione "take-private" significa che un grande gruppo di private equity o un consorzio di società di private equity acquista o acquista il titolo di una società quotata in borsa. Poiché molte aziende pubbliche hanno ricavi da diverse centinaia di milioni a diversi miliardi di dollari all'anno, l'acquisito gruppo di private equity è in genere in grado di assicurare finanziamenti da una banca d'investimento o da un prestatore collegato che possa fornire prestiti sufficienti per finanziare (e completare) l'affare. Il flusso di cassa operativo del target di nuova acquisizione può quindi essere utilizzato per pagare il debito utilizzato per rendere possibile l'acquisizione. (Per la lettura di fondo sul private equity, vedere
Private Equity A Trendsetter Per Azioni .) I gruppi di capitale devono anche fornire rendimenti sufficienti per i loro azionisti. Sfruttando una società riduce l'importo del patrimonio necessario per finanziare un'acquisizione ed è un metodo per aumentare i rendimenti del capitale investito. In un altro modo, un'azienda prende in prestito altri soldi per comprare l'azienda, paga l'interesse su quel prestito con il denaro generato dalla nuova società acquistata e, infine, paga il saldo del prestito con una parte dell'apprezzamento della società in termini di valore. Il resto del flusso di cassa e l'apprezzamento del valore possono essere restituiti agli investitori come reddito e plusvalenze sul loro investimento (dopo che la società di private equity prende il proprio taglio delle commissioni di gestione).

Quando le condizioni di mercato rendono facilmente accessibili i crediti, più società di private equity possono prendere in prestito i fondi necessari per acquisire una società pubblica. Quando i mercati del credito vengono rafforzati, il debito diventa più costoso e di solito ci saranno meno transazioni private. A causa della grande dimensione della maggior parte delle imprese pubbliche, normalmente non è possibile per un'azienda che acquisti finanziare l'acquisto singolarmente.

Motivazioni per Going Private

Le banche d'investimento, gli intermediari finanziari e la direzione superiore costruiscono relazioni con il private equity allo scopo di esplorare le opportunità di partnership e transazioni. Poiché gli acquirenti pagano tipicamente almeno un premio di 20-40% rispetto al prezzo di borsa corrente, possono invogliare gli amministratori delegati e altri gestori di società pubbliche - spesso compensate fortemente quando il titolo della loro società apprezzano il valore - per andare in privato. Inoltre, gli azionisti, specialmente quelli che hanno diritto di voto, spesso pressano il consiglio di amministrazione e la direzione superiore per completare un accordo in sospeso al fine di aumentare il valore delle loro partecipazioni. Molti azionisti di società pubbliche sono anche investitori a breve termine istituzionali e retail, e la realizzazione di premi da una transazione privata è un modo a basso rischio per assicurare i rendimenti. (Per leggere la privatizzazione su una scala massiccia, controlla
Economie di Stato: Dal pubblico al privato .) Bilanciamento delle considerazioni a breve e lungo termine

Nel valutare se consumare un affrontare un investitore di private equity, il senior team di leadership della società pubblica deve anche bilanciare le considerazioni a breve termine con la prospettiva a lungo termine della società.
La presa di un partner finanziario ha senso per il lungo termine?

• Quanto la leva finanziaria sarà attaccata alla società?
• Il flusso di cassa da operazioni può supportare i nuovi pagamenti di interessi?
• Qual è la prospettiva futura per l'azienda e l'industria?
• Questi prospetti sono eccessivamente ottimisti, o sono realistici?
• Una società di private equity che aggiunge troppo leva a una società pubblica per finanziare l'affare può compromettere seriamente un'organizzazione in scenari sfavorevoli. Ad esempio, l'economia potrebbe intraprendere un'immersione, l'industria potrebbe affrontare una forte concorrenza da parte d'oltremare o gli operatori della società potrebbero perdere importanti traguardi sui ricavi.

Se un'azienda ha difficoltà a prestare il proprio debito, i suoi obbligazioni possono essere riclassificati da obbligazioni di investimento a titoli di spazzatura. Sarà quindi più difficile per la società aumentare il debito o il capitale proprio per finanziare le spese di capitale, l'espansione o la ricerca e lo sviluppo. Livelli salariali di investimenti e ricerca e sviluppo sono spesso critici per il successo a lungo termine di un'impresa in quanto cerca di differenziare le proprie offerte di prodotti e servizi e rendere la sua posizione sul mercato più competitiva. Un alto livello di debito può quindi impedire a un'azienda di ottenere vantaggi competitivi a questo proposito. (Per saperne di più, leggere

Obbligazioni societarie: un'introduzione al rischio di credito e obbligazioni spazzatura: tutto ciò che devi sapere .) La gestione deve esaminare la traccia della proposta Acquirente basato sui seguenti criteri:

L'acquirente è aggressivo per sfruttare una nuova società acquisita?

• Quanto è familiare con l'industria?
• L'acquirente ha proiezioni sonore?
• Si tratta di investitori impegnati, o l'acquirente dà il margine di gestione nell'amministrazione della società?
• Qual è la strategia di uscita dell'acquirente?
• Conclusione

Una transazione privata è un'alternativa attraente e valida per molte aziende pubbliche. Finché i livelli di indebitamento sono ragionevoli e la società continua a mantenere o aumentare il suo flusso di cassa gratuito, gestire e gestire un'azienda privata libera il tempo e l'energia del management dai requisiti di conformità e dalla gestione dei redditi a breve termine e può offrire benefici a lungo termine società e suoi azionisti.