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Un partenariato principale (MLP) è un tipo specifico di società a responsabilità limitata che viene negoziata pubblicamente. Sotto questa struttura giuridica, i partner limitati sono gli investitori che forniscono il capitale alla MLP in cambio delle distribuzioni di reddito dal flusso di cassa di MLP. Il socio generale può essere considerato il gestore del fondo e è responsabile della gestione del fondo, un compito per il quale riceve il risarcimento.

Un MLP è un'opportunità unica di investimento in quanto combina i risparmi fiscali di una società a responsabilità limitata e la liquidità di un magazzino. Le MLP sono anche uniche perché necessitano di ottenere il 90% o più del loro reddito da attività legate a beni immobili, merci o risorse naturali.

Combinando il concetto di MLP con quello di un fondo scambiato in borsa (ETF), gli ETF di MLP sono asset tradizionali che riducono i documenti in eccesso associati ad essere partner limitato. Le ETF di MLP riducono anche il rischio attraverso la diversificazione. Ogni MLP ETF è essenzialmente un ETF che investe in un determinato gruppo di MLP - alcuni si concentrano sul settore immobiliare e altri si concentrano sulle oleodotti o sulle infrastrutture MLP.

La struttura MLP ETF è una struttura unica che è progettata per offrire un buon reddito ai propri investitori, senza il fastidio derivante dal fatto di essere un partner limitato del fondo stesso. Come parte della struttura complessa, gli ETF stessi sono spesso considerati C-corporations e sono soggetti a imposte sul reddito che i MLP stessi non sono.

Per confronto, la maggior parte degli ETF sono strutturati come società di investimento regolamentata e non sono soggetti alle stesse passività fiscali che le società C sono. La ragione per le diverse strutture risale alle restrizioni alla proprietà di società a responsabilità limitata.

Secondo le norme governative, un'ETF normalmente strutturata non è autorizzata ad avere più del 25% del patrimonio dei fondi in interessi di società a responsabilità limitata. Naturalmente, un MLP ETF sarebbe essenzialmente investito al 100% come partner limitato ai diversi MLP che il fondo detiene.

Le società C non dispongono di queste stesse restrizioni e sono quindi state scelte come strutture legali per questi ETF unici. Il compenso per essere investito al 100% in società a responsabilità limitata era quello di accettare una maggiore responsabilità fiscale. Dal momento che un MLP ETF è strutturato come una società, il reddito che riceve dai suoi investimenti viene tassato prima che sia dato agli azionisti del fondo.

Doppia imposizione

L'aliquota fiscale standard per le imprese negli Stati Uniti è del 35% e questa percentuale è applicata agli ETF di MLP, il che aumenta il rapporto di costo del fondo al di là delle tariffe standard applicate dal gestore del fondo.

Una volta che l'ETF pagherà dividendi ai propri azionisti, essi saranno inoltre individualmente responsabili delle imposte sul reddito delle entrate, che aumenta indirettamente il costo complessivo per gli investitori.

In questo modo si può vedere che la combinazione di un MLP e dell'ETF offre la diversità di un ETF con il reddito di un MLP, ma la struttura giuridica necessaria per rendere possibile un MLP ETF crea imposte fiscali sul fondo e investitore che lo rende un investimento costoso.