La ricerca top-down e la ricerca bottom-up sono considerevolmente diversi modi per esaminare le scorte. Ci sono grandi vantaggi per entrambe le metodologie, ma troppo affidamento su un solo mantenere il vostro portafoglio di raggiungere il suo massimo potenziale. In questo articolo vi mostreremo le caratteristiche di entrambi e come incontreremo in mezzo tra i due, così sarai sulla tua strada per trovare il "dolce" punto finale di investire.

Ricerca superiore La ricerca in alto comincia a pensare alla grande immagine. L'investimento verso l'alto guarda le variabili macroeconomiche, in quanto lo stato dell'economia globale svolge un ruolo importante nella decisione di investimento. Alcuni settori stanno sempre meglio che altri, e la ricerca top-down cercherà in primo luogo le opportunità in questi settori. (Per ulteriori informazioni su questo argomento, vedere Un approccio top-down per investire e Rotazione settoriale: gli elementi essenziali .)

Proprietà intellettuale: i brevetti e le altre proprietà intellettuali che un'azienda detiene possono essere estremamente preziose, poiché le spese di licenza diventano essenzialmente il flusso di cassa gratuito per la società . La proprietà intellettuale crea inoltre una costosa barriera all'ingresso per qualsiasi concorrente che intenda entrare nei mercati della società.

1. . . Novel Products: un'azienda che deve prima commercializzare in una nuova categoria di prodotti o in una nuova categoria di prodotti. che esce con un nuovo prodotto per un mercato esistente, può riprendere rapidamente la quota di mercato. I rapporti di crescita delle vendite più grandi di quelli previsti sono di solito un vantaggio ai prezzi delle azioni, in quanto il mercato può giustificare una maggiore valutazione più elevata sui profitti futuri della società. (Per maggiori informazioni, vedere Previsione della crescita delle vendite .)
   
2. Demografia: il denaro sta continuando a fluire in e fuori dai diversi gruppi demografici. Poiché i demografici sono usati per descrivere tutta una società, in gioco ci sono letteralmente milioni di clienti. Le aziende che beneficiano di grandi spostamenti demografici nei loro mercati stanno aumentando essenzialmente il loro pubblico potenziale gratuitamente e questo può aprire la strada a una forte crescita dei ricavi da molti anni. Un buon esempio di un processo di pensiero "top-down" sarebbe qualcosa di simile: "So che c'è una popolazione enorme di baby boom che comincerà a entrare nel pensionamento nei prossimi 10 a 15 anni , Che potrebbe portare a una domanda più grande della media di determinati beni, in quanto i cittadini di quella generazione ritirarsi e iniziare a spendere i loro risparmi. Penso che molti di loro vogliono fare un sacco di viaggi - forse dovrei esaminare le aziende legate al viaggio con alcuni dei miei tempi di ricerca. "
   
   
3. Molte delle idee di investimento più grandi degli ultimi 15 anni potrebbero essere riassunte con poche frasi che potrebbero essere state sormontate da un cocktail o da una riunione di investimenti informali.Si consideri quanto segue:

Cisco Systems (CSCO)

- "La crescita di Internet è in realtà in esplosione: sembra che sia grande e in tutto il mondo. "Queste persone a Cisco fanno quelle cose - è proprio come il ragazzo che vendeva pizze e pale fuori della miniera d'oro."

Intel Corporation (INTC)

- "Il computer personale è così utile e aumenta la produttività che quasi tutti i lavoratori del paese avranno uno presto, probabilmente anche ogni famiglia. I trasformatori devono essere in ogni singolo, e nessuno sembra avere un prodotto competitivo in grado di abbinare Intel. Ci vorrà molto tempo per qualcuno raggiungerli tecnicamente. "

Ricerca bottom-up La ricerca bottom-up, al contrario, riguarda tutti i numeri. Un modo semplice per iniziare a fare questo tipo di ricerca di magazzino è quello di utilizzare uno screener stock. In questo metodo, alcuni vincoli variabili vengono inseriti in un programma che filtra le aziende che non soddisfano i criteri specificati. Anche a questo livello di ricerca, lo stato dell'economia non è considerato, l'idea è che una grande azienda possa fare soldi in qualsiasi ambiente di mercato. La ricerca fondamentale è un ottimo modo per scoprire le aziende che non saremmo normalmente attratti. Ciò potrebbe essere dovuto al fatto che la società è piccola (misurata dal tappo di mercato) o che opera in un settore "non-sexy". Se i numeri sembrano buoni, gli investitori dal basso verso l'alto felicemente acquistano magazzino nel suo collettore di spazzatura locale! Alcuni degli altri elementi studiati a questo livello includono:

Potenziale dimensione del mercato: se difficile da calcolare con precisione, misurare il potenziale mercato di un prodotto o di un servizio ci dà un'idea di quanti potenziali profitti possono raggiungere la società. Alcuni prodotti e servizi con margini netti bassi richiedono un elevato volume di vendite per ottenere la massima redditività. (Per la lettura correlata, vedere La linea inferiore sui margini
.) Cifre vendite e guadagni: qui è essenziale un profitto forte e le vendite nel momento in cui l'azienda viene valutata in base ai suoi attuali meriti. Il potenziale futuro dei guadagni è anche importante, ma un gioco di ricerca bottom-up dovrebbe sembrare buono per l'acquisto di oggi, non qualche data in futuro.

1. Stato patrimoniale: un bilancio pulito è un fattore chiave per l'investimento dal basso verso il basso, perché mostra l'efficacia della gestione e la prudente allocazione del capitale. Le società con un elevato tasso di debito o una scarsa gestione dei conti correnti devono essere evitati qui. (Per ulteriori informazioni, vedere Lettura dello stato patrimoniale ,
2. Rilascio dello stato patrimoniale
3. e Test di rendimento dello stato patrimoniale .) Cash Flow: il flusso dimostra che un'azienda è in grado di finanziare le proprie operazioni senza aggiungere più debiti e lascia spazio a futuri aumenti dei dividendi. Quota di mercato: Le migliori aziende stanno facendo guadagni consistenti di quote di mercato così come espandersi in nuovi mercati con solide prospettive di crescita. Una cosa importante da tenere a mente quando si fa la ricerca bottom-up è che ogni industria ha le proprie serie di valutazione, redditività e crescita dei profitti.Una società di tecnologia che guadagna un guadagno del 10% all'anno può essere un investimento molto scarso, ma una compagnia automobilistica che guadagna i guadagni del 10% è più probabile che sia un grande vantaggio. Assicurati di guardare le medie del settore quando si cambiano le industrie in modo che le figure che ricerca per qualsiasi azienda in quell'industria possono essere visualizzati nella giusta prospettiva. Attendi il Grande Pitch per colpire
4. "
5. Il mercato azionario è un gioco non chiamato di sciopero. Non devi oscillare tutto … puoi aspettare il tuo passo."

- Warren Buffet

Ci sono letteralmente decine di migliaia di scorte là da scegliere. Ciò significa che se sei abbastanza diligente, dovresti essere in grado di trovare aziende che soddisfino le esigenze di entrambi i tipi di ricerca. L'esempio precedente di Cisco è un bene perché l'azienda avrebbe soddisfatto le esigenze dei ricercatori dal basso verso l'alto, a partire dagli inizi degli anni '90. Cisco ha avuto una valutazione ragionevole, una gestione coerente e fondamentali forti per quasi un decennio prima che il boom internet della fine degli anni '90 ha causato la scorta reale.

Come investitore, è possibile avviare entrambe le estremità dello spettro di ricerca, ma in molti casi è più facile partire dall'approccio top-down, e le industrie che sembrano eccitanti per te. Da questo elenco, potrai iniziare a svolgere la tua due diligence facendo una vasta ricerca bottom-up. Potresti scoprire che molte delle aziende della tua lista non sembrano più buone, e questo va bene. Solo una manciata di aziende dovrebbe farcela attraverso il guanto; l'obiettivo è quello di trovare solo alcune aziende che ti senti molto fiduciose. Queste aziende potrebbero fare grandi candidature per le aziende a lungo termine.

Se guardiamo le carriere e le filosofie dei più grandi investitori del nostro tempo, possiamo vedere un tema comune. Sono state per lo più persone altamente istruite che hanno sviluppato una profonda comprensione dei numeri fondamentali e dei dettagli delle società di proprietà. Ma avevano anche una tesi di lunga durata - una credenza non quantificabile nel futuro di un'azienda basata su una visione del futuro. Tieni fedele agli stessi obiettivi e presto sarai in giro per le recinzioni.