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Un consiglio di amministrazione sconosciuto (noto anche come un bordo classificato) è una tavola costituita da diverse classi di amministratori. Di solito, ci sono tre classi, con ogni classe che serve per una lunghezza diversa rispetto all'altro. Le elezioni per gli amministratori di tavole scaglionate si verificano di solito su base annuale. Ad ogni elezione, gli azionisti sono invitati a votare per riempire qualunque posizione del consiglio è vacante, o per la rielezione. Le condizioni di servizio per gli amministratori eletti sono diversi, ma sono comuni a una, tre e cinque anni.

Le informazioni sulle politiche di corporate governance e sulla composizione del consiglio possono essere trovate in una dichiarazione proxy della società pubblica. Generalmente, i sostenitori delle schede scaglionate vedono due vantaggi principali che le tavole scaglionate hanno sulle tavole tradizionalmente elette: la continuità del bordo e le disposizioni contro l'acquisto - gli acquirenti ostili hanno difficoltà a guadagnare il controllo delle aziende con tavole sfalsate. Gli avversari delle squadre scaglionati, tuttavia, sostengono che sono meno responsabili degli azionisti che delle elezioni annualmente elencate e che i termini del bordo sconnesso tende a generare un'atmosfera fraterna all'interno della sala riunioni che serve a proteggere gli interessi di gestione al di sopra di quelli degli azionisti. (Per saperne di più leggete Governance Pays , Le basi della struttura aziendale e Cosa sono le azioni aziendali? )

Secondo uno studio condotto da tre professori di Harvard University e pubblicato nella rivista

Stanford Law Review , più del 70% di tutte le aziende che sono state pubblicate nel 2001 hanno sparato tavole. Nonostante la loro popolarità, tuttavia, lo studio suggerisce che le tavole sfalsate tendono a ridurre i rendimenti degli azionisti in modo significativo rispetto alle tavole non scaglionate in caso di acquisto ostile. Quando un offerente ostile cerca di acquisire un'azienda con un bordo scaglionato, è costretto ad aspettare almeno un anno per la prossima riunione annuale degli azionisti prima che possa acquisire il controllo. Inoltre, gli offerenti ostili sono costretti a conquistare due posti sul tavolo; le elezioni per questi posti si verificano in diversi momenti di tempo (almeno un anno di distanza), creando ancora un altro ostacolo per l'offerente ostile. Gli offerenti ostili che riescono a conquistare un posto permettono alle board dislocate di difendere la società che rappresentano contro l'acquisizione attraverso l'implementazione di una tattica di pillola velenoso per ostacolare ulteriormente l'acquisizione, garantendo efficacemente la continuità della gestione. Inoltre, in un'acquisizione ostile, gli offerenti ostili tendono ad offrire agli azionisti un premio per le loro azioni, in tal modo, in molti casi, le acquisizioni ostili sono buone per gli azionisti.Hanno a vendere le loro azioni per più soldi dopo un'offerta ostile rispetto a quanto avrebbero avuto prima che avvenisse. Secondo lo studio di Harvard, nei nove mesi successivi all'annuncio di un'offerta di acquisto ostile, le azioni in società con schede scaglionate sono aumentate solo del 31,8% rispetto alla media del 43,4% restituito agli azionisti di società con schede non scaglionate (Bebchuk, Coates e Subramanian, 2002). Anche se le acquisizioni ostili sono un fatto abbastanza raro, resta il fatto che le elezioni sono elette per rappresentare gli interessi degli azionisti; perché le tavole scaglionate potrebbero scoraggiare le acquisizioni (ei premi pagati per le azioni come conseguenza delle acquisizioni), questo mette i due in disaccordo. Anche così, una tavola sfalsata offre continuità di leadership, che sicuramente ha un certo valore a condizione che la società sia guidata nella giusta direzione in primo luogo. Per ulteriori informazioni sulle fusioni, acquisizioni e acquisizioni, leggere

Il Mondo Wacky di M & As

e L'influenza della guerra su Wall Street .