Il valore dell'investimento e il valore del fair market sono strettamente connessi ma in ultima analisi concetti di valutazione diversi. È possibile che il valore degli investimenti di un asset sia uguale a quello del suo mercato o del valore "fair market", ma è più probabile che il suo valore di investimento sia superiore o inferiore al valore di mercato a seconda di chi effettua l'offerta. In altro modo, il valore di mercato è relativamente stabile e uniforme, mentre il valore dell'investimento è imprevedibile e varia, completamente dipendente dal potenziale acquirente.

A livello fondamentale, la differenza tra il fair value di mercato e il valore degli investimenti si riduce ad una prospettiva. Il valore di mercato equo rispecchia un bene su base autonoma, vale a dire indipendente dalla proprietà e dovrebbe essere visto in termini di condizioni di mercato più ampie. Ad esempio, il fair value di mercato di una fabbrica non cambia, in teoria, a seconda di quale azienda specifica la fabbrica. Al contrario, il valore dell'investimento rappresenta il valore dell'attività se la proprietà viene considerata. Ciò include possibili sinergie, buona volontà dal riconoscimento del marchio o altri valori specifici del proprietario.

Forse più importante, qualunque partecipante attivo sul mercato può realizzare lo stesso valore di mercato equo. Questo non è vero per il valore degli investimenti, univoco ad ogni investitore. Gli investitori individuali o le piccole classi di investitori possono ricevere sconti speciali o realizzare premi per attività specifiche.

Definizioni legali

Ci sono molte interpretazioni contrastanti del valore degli investimenti e del valore equo del mercato nel mondo, in gran parte grazie alle molte giurisdizioni giuridiche diverse in cui gli investitori devono rispettare. Infatti, molti non possono nemmeno concordare sulla terminologia corretta. Ad esempio, i termini "fair value" e "fair value market" significano spesso la stessa cosa, ma non sempre. Alcune giurisdizioni bloccano entrambi i termini insieme sotto l'ombrello più ampio di "valore di mercato" o "valore neutro".

Queste definizioni concorrenti hanno implicazioni molto reali per molti professionisti. I contabili si basano sul valore equo del mercato quando costruiscono i bilanci e una definizione uniforme è necessaria per consentire confronti tra le imprese.

Nel 2010 le aziende americane hanno utilizzato una diversa definizione di fair value rispetto al resto del mondo. Tale soluzione è stata risolta nel maggio 2011, quando l'International Accounting Standards Board (IASB) ha rilasciato una dichiarazione intitolata "Fair Value Measurement" e il FASB (American Fair Accounting Standards Board) ha emesso "Gli emendamenti per il conseguimento delle valutazioni comuni di valutazione del fair value e di divulgazione US GAAP e IFRS ", contribuendo a colmare il divario tra i due sistemi.

La nuova definizione legale per i principi contabili generalmente accettati (GAAP) e International Financial Reporting Standards (IFRS) è il "prezzo da ricevere per vendere un'attività o versato per trasferire una passività in una transazione ordinata tra i partecipanti al mercato alla data di misurazione."

Per quanto riguarda la proprietà, il valore di mercato equo è stabilito da The American Society of Appraisers (ASA), che definisce il fair value di mercato come" il prezzo espresso in termini di equivalenti di cassa " ipotetico acquirente pronto e capace e un ipotetico venditore disposto e capace, agendo a livello di mercato in un mercato aperto e senza restrizioni "tra le altre qualifiche.

Ci sono meno definizioni rigorose del valore degli investimenti, sebbene gli standard internazionali di valutazione usino" un bene per il proprietario o un potenziale proprietario per singoli investimenti o obiettivi operativi. "In poche parole, ciò significa che il valore di un investimento si basa sulla sua utilità prevista per il proprietario / acquirente.

Premi sinergici

il valore degli investimenti è parzialmente soggettivo e imperfetto, e ci sono innumerevoli esempi di come l'investimento potrebbe essere valutato in modo diverso in base a chi lo acquista. sono probabilmente meno preziosi per un investitore brand-new che ad un investitore sul punto di ottenere una quota di maggioranza.

Consideriamo due società che competono per la stessa attività, come una fabbrica o un terreno. La società più grande potrebbe essere in grado di conseguire maggiori economie di scala rispetto alla società più piccola e quindi realizzare un tasso di rendimento più elevato sull'investimento. In una simile circostanza, non ha alcun senso guardare al giusto valore di mercato del bene poiché i futuri flussi di cassa futuri sono diversi per i diversi offerenti.

Queste distinzioni si verificano a causa delle sinergie tra un investimento unico e un investitore unico, spesso che comportano un premio al fair market value. Nell'esempio precedente delle due società, la società più grande applica un maggior premio sinergico al valore di un investimento.

Mercati immaginari e persone reali

Alcune persone del mondo delle finanze considerano un valore equo di mercato come un esercizio accademico e non particolarmente utile. La critica non è del tutto ingiustificata; il valore equo del mercato si basa su concetti economici astratti come "mercati non regolamentati" o "acquirenti e venditori disposti" che sono "ben informati" sul commercio.

Infatti, il Dipartimento del Lavoro U.S. utilizza una definizione di lavoro di 131 parole di fair value di mercato nell'ambito della voce Revenue Ruling 59-90, tra cui nove elementi essenziali e otto fattori di base. Uno di questi elementi fa notare che il valore di mercato equo è "pagato in termini di denaro o denaro", o un equivalente in denaro, che è praticamente inapplicabile a transazioni come le acquisizioni di azioni.

Il valore equo di mercato assume una grande conoscenza di lavoro per conto di apprezzatori, avvocati, commercianti, contabili e partecipanti al piano di proprietà dei dipendenti (ESOP). In realtà, tali conoscenze sono altamente specializzate e spesso inutili. Per questo motivo, molti preferiscono il valore degli investimenti quando possibile.

Il valore degli investimenti è molto meno esigente. Un investitore / acquirente individuale è probabile che conosca il proprio tasso d'imposta, le capacità di finanziamento e, se applicabile, i punti di forza delle imprese.Ciò rende relativamente semplice la stima dei flussi di cassa futuri e del periodo di vita utile utile / di attesa previsto per l'attività a portata di mano.

Forse la descrizione più sgradevole dei limiti del valore di mercato equo deriva dal libro di appraiser del Servizio Revenue Interno (IRS), che osserva che "la considerazione di ogni caso di valutazione assicurerà che entrambe le parti, compresi i rispettivi valutatori, , stanno usando la giusta definizione e criteri per determinare il fair value di mercato. Nessun caso è più forte del suo legame più debole e se si applica lo standard di valutazione errato, la conclusione sarà difettosa ". In altre parole, il valore di mercato equo funziona solo se entrambe le parti apprezzano e applicano con precisione la definizione regimentata di un valore equo di mercato.