Strategia Credit Spread in Opzioni: Come Funzionano le Bull Put e Bear Call (Ottobre 2024)
Strategia Credit Spread in Opzioni: Come Funzionano le Bull Put e Bear Call (Ottobre 2024)
Un orso messo diffondere comporta l'acquisto di un'opzione put e la vendita simultanea di un altro put con la stessa scadenza, ma un prezzo di sci inferiore. Mentre è concettualmente simile all'acquisto di un metodo autonomo per speculare sul potenziale inconveniente o la copertura di tale rischio, una notevole differenza è che la vendita del prezzo più basso messo in un orso mettere distribuisce offset parte del costo della posizione lungo put e anche tappi il profitto della strategia. Pertanto, questa strategia prevede l'abbandono di alcuni dei possibili profitti per un costo inferiore rispetto ad un metodo stand-alone. Un orso messo diffusione è anche conosciuto come un addebito (mettere) diffusione o un lungo diffusione. (Per il confronto, vedere "Che cosa è un Bull Put Spread?", "Che cos'è un Bull Call Spread?")
Questa strategia è ideale quando il trader o gli investitori si aspettano un fondo negativo in un magazzino, piuttosto che un precipitoso declino in esso. Se il commerciante si aspettava che il titolo si tuffasse, i metodi standalone sarebbero la strategia preferita per trarre il massimo profitto, poiché i profitti sono coperti in un orso messo diffusione.
Il rischio è limitato
: poiché si tratta di un spread di debito, il rischio della strategia è limitato al costo della diffusione. L'orso messo diffonde ha anche un rischio significativamente più basso di una vendita nuda (o scoperta) breve. i puts sono costosi
: se i puts sono relativamente costosi - tipicamente a causa di elevata volatilità implicita - un orso messo diffusione è preferibile all'acquisto di metodi standalone, in quanto l'afflusso di cassa dal breve termine copre il prezzo del lungo put . Leverage is desired
: Per una determinata quantità di capitale di investimento, il commerciante può ottenere più leva con l'orso messo diffusione rispetto a short-selling la scorta.
Esempio Diciamo che sei un nuovo operatore di opzioni e vuoi fare un'impressione sui tuoi colleghi esperti. È possibile identificare FlaxNet (un stock ipotetico, possiamo aggiungere) come candidato per un trading di opzioni a ribasso. FlaxNet sta commerciando a $ 50, e credi che abbia un rischio negativo per $ 45 nel mese successivo. Poiché la volatilità implicita nel magazzino è abbastanza alta, si decide che un orso messo diffusione è preferibile per l'acquisto di puts standalone. Quindi eseguite il seguente spread spread:
Compra cinque contratti di $ 50 che FlaxNet mette scadendo in un mese e scambiandosi a $ 2.50.
Vendere cinque contratti di $ 45 FlaxNet mette anche in scadenza in un mese, e negoziazione a $ 1. 00.
Poiché ogni contratto opzionale rappresenta 100 azioni, il tuo spesa netta di premio è =
($ 2.50 x 100 x 5) - ($ 1.00 x 100 x 5) = $ 750.
Prendiamo in considerazione i possibili scenari un mese da ora, nei minuti finali di scambio alla data di scadenza opzione:
Scenario 1
: La tua visualizzazione ribassata si dimostra corretto e FlaxNet crolla a $ 42.
In questo caso, i put $ 50 e $ 45 sono entrambi in denaro, rispettivamente da $ 8 e $ 3.
= $ 2, 500 - $ 750 = $ 1, 750 (($ 750) = < meno commissioni). Il guadagno massimo su un orso messo spread è realizzato se il titolo chiude al di sotto o al di sotto del prezzo di sciopero del short put.
Scenario 2
: FlaxNet declina, ma solo a $ 48. 50. In questo caso, il valore di $ 50 è in denaro di $ 1. 50, ma il prezzo di 45 dollari è fuori dai soldi e quindi inutile. Il tuo ritorno sulla diffusione è pertanto: [($ 1.50 - $ 0) x 100 x 5]
meno
[l'esborso iniziale di $ 750]
= $ 750 - $ 750 = $ 0. Sei perciò interrotta anche sul commercio, ma non sei in tasca per quanto riguarda le commissioni pagate.
Scenario 3
: FlaxNet va nella direzione opposta a quella che avevi previsto, e sale a $ 55. In questo caso, i put $ 50 e $ 45 sono entrambi fuori dai soldi, e quindi inutili. Il tuo ritorno sulla diffusione è quindi: [$ 0]
meno
[l'esborso iniziale di $ 750] = - $ 750.
In questo scenario, poiché il titolo chiude al di sopra del prezzo d'esercizio del lungo periodo, si perde l'intero importo investito nella diffusione (più commissioni). Calcoli
Per ricapitolare, questi sono i calcoli chiave associati ad un spread di orso:
Massimo perdita = Premio netto premio (cioè premio pagato per lungo tempo minore premio ricevuto per breve put) + Commissioni pagate > Massimo guadagno = Differenza tra i prezzi di strike dei puts (il prezzo di strike di lungo put meno il prezzo di strike di short put) - (Net Premium Outlay + Commissioni pagate)
Break-even = lungamente messo - Net Premium Outlay.
Nell'esempio precedente, il punto di break-even è = $ 50 - $ 1. 50 = 48 dollari. 50.
Vantaggi di un orso messo diffusione
In un orso messo diffusione, come precedentemente indicato, il rischio è limitato al premio netto pagato per la posizione e non vi è un piccolo rischio di posizione che comporta enormi perdite. C'è una situazione in cui questa strategia potrebbe generare perdite significative, che si verificherebbero se il commerciante chiude la posizione di lunga durata ma lascia aperta la posizione breve put, facendo così si convertirà la diffusione in una strategia put-write e se lo stock successivamente si immerge a un prezzo ben al di sotto del prezzo di sciopero del short put, il commerciante può essere assegnato al magazzino ad un prezzo che è al di sotto del suo prezzo di mercato corrente.
L'orso messo diffusione può essere adattato ad un profilo di rischio specifico. Un operatore relativamente conservatore può optare per una stretta diffusione in cui i prezzi di strumentazione non sono molto distanti, se l'obiettivo principale è ridurre al minimo l'esborso di premi netti in cambio di un guadagno relativamente piccolo.Un commerciante aggressivo può preferire una diffusione più ampia per massimizzare i guadagni, anche se significa comportare un costo più elevato per mettere sulla diffusione. Un orso messo spread ha un profilo di ricompensa rischio quantificabile, in quanto la perdita massima possibile e il guadagno massimo sono noti all'inizio. Rischi
Il commerciante esegue il rischio di perdere l'intero premio pagato per il spread put se lo stock non diminuisce.
Come l'orso mettere la diffusione è una diffusione del debito, il tempo non è sul lato del trader, in quanto questa strategia ha solo una quantità finita prima che scada.
C'è la possibilità di una mancata corrispondenza di assegnazione se l'azione declina bruscamente; in questo caso, dal momento che il breve termine potrebbe essere buono nei soldi, il commerciante può essere assegnato allo stock. Mentre il lungo put può essere esercitato per vendere il magazzino in caso di assegnazione, può essere una differenza di un giorno o due nella risoluzione di questi mestieri.
Dal momento che il profitto è limitato con un orso messo diffusione, questa non è la strategia ottimale se uno stock dovrebbe diminuire bruscamente. Nell'esempio precedente, se il titolo sottostante scendeva a 40 dollari, un operatore che era molto ribassista e pertanto aveva acquistato solo i $ 50 puts avrebbe fatto un guadagno lordo di $ 10 su un $ 2. 50 investimenti per un ritorno del 300%, al contrario del guadagno lordo massimo di $ 5 su $ 1. 50 investimenti nel spread put, un ritorno del 233%.
Conclusione
L'orso messo diffusione è una strategia di opzione adatta per prendere una posizione con un rischio limitato su un titolo con un lato negativo. Il suo basso livello di rischio, in contrapposizione alla cortocircuito delle scorte e all'espulsione minore rispetto ai put standalone, sono caratteristiche appetibili. Tuttavia, i nuovi operatori di opzioni dovrebbero essere consapevoli che come strategia di addebito, l'intero importo investito in un orso messo diffusione può essere perso se lo stock non diminuisce come previsto.
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