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La cartolarizzazione del debito, o la cartolarizzazione nel suo complesso, ha ricevuto una cattiva reputazione a seguito della crisi finanziaria del 2007-2008. Tuttavia, ci sono ragioni economiche positive per cui le banche, le società e gli investitori securitizzano e commercializzano attività di cartolarizzazione, come il finanziamento a basso costo, miglioramenti del bilancio, incremento dei rendimenti e diversificazione del rischio di credito.

Come i titoli sono titolati

Quando viene creato un obbligo di debito, il creditore assume un rischio di controparte. Se il mutuatario non riesce a rimborsare il debito, il titolare della nota subisce una perdita. Per combattere questo rischio, il prestatore può provare a vendere la nota (e, per estensione, il rischio di controparte) ad un investitore. I debiti sono un patrimonio sul bilancio del creditore; essi rappresentano una pretesa sul reddito futuro.

La maggior parte degli investitori non assumerà il rischio di una nota, per cui l'originatore pone diverse attività a debito e le vende come portafoglio. La logica di questo accordo è che la probabilità di molti mutuatari di default simultaneamente è molto inferiore a quella di un mutuatario individuale inadempiente. È un'altra versione della diversificazione del portafoglio.

Normalmente il portafoglio viene trasferito su un veicolo speciale, rimuovendolo dal bilancio dell'autorizzazione. Il SPV crea e emette titoli di debito per finanziare l'acquisto del portafoglio.

Gli investitori che acquistano questi titoli sono oltre la durata delle note (i portafogli sono composti da obblighi di pari durata) dal flusso di cassa generato dai pagamenti del mutuatario.

Vantaggi della cartolarizzazione del debito

Per l'emittente, i titoli di debito sono scambiati per un equivalente in denaro. Questo trasforma un'attività rischiosa in un asset non rischioso, che migliora lo stato patrimoniale agli occhi dei regolatori e degli investitori.

La diversificazione del rischio ha implicazioni economiche di vasta portata. I mercati dei capitali sono più redditizi e, in molti casi, più solvibili che prima della cartolarizzazione. La riduzione del rischio riduce anche il premio di rischio sui contratti di debito; i mutuatari possono realizzare tassi di interesse più bassi sui prestiti auto e sui mutui ipotecari. Uno studio del 2009 di Mathias Hoffmann e Thomas Nitschka ha scoperto che la cartolarizzazione del debito nei mercati ipotecari ha creato vantaggi positivi per i mercati dei capitali sottosviluppati nei paesi poveri.