Quali sono i dirigenti di Starbucks, Costco, Tyson Foods e 400 altre società quotate? Tutti impegnati in vendite di azioni complesse conosciute come contratti a termine variabili anticipati. E non sono soli. Oltre ai dipendenti aziendali altamente pagati, gli uomini d'affari e gli investitori miliardari utilizzano regolarmente contratti a termine variabili prepagati per bloccare i loro guadagni e rinviare le loro imposte.

I proponenti di questi contratti li considerano strumenti preziosi per la conservazione del patrimonio. I detrattori li vedono come un modo per le persone ricche di rendersi più ricche anche se le quote delle società in cui lavorano falliscono e gli azionisti fanno un successo. . Come funzionano i contratti

Un azionista ricco si impegna a dare un numero predeterminato di azioni di azioni ad una società di intermediazione oa una banca d'investimento a tenendo presente che la proprietà delle azioni sarà ufficialmente data alla società di intermediazione o alla banca in una data futura. In cambio di questo accordo, la società di intermediazione o la banca paga l'azionista da qualche parte tra il 75% e il 90% del valore del titolo. Il pagamento viene effettuato il giorno dell'operazione, anche se l'affare non è dovuto essere ufficialmente completato da anni.

Se il titolo è aumentato di valore dalla proprietà di tempo dello stock dovuto essere trasferito ufficialmente dall'ex proprietario al nuovo proprietario, l'esecutivo ottiene una parte dei guadagni. Se la riserva declina, la società di intermediazione o la banca assorbe la perdita.

Perché fanno

La chiusura in denaro è il più grande ragione che i dirigenti entrano in questi accordi. Ottengono un pagamento enorme in anticipo, trasformando le loro partecipazioni in liquidità liquida, pur mantenendo la capacità di fare ancora più soldi se le azioni aumentano di valore. Essi mantengono anche i diritti di voto, che li mantengono sotto il controllo della parte della società che posseggono. Per gli investitori, ciò significa che essi beneficiano del titolo mantenendo la leva di possesso e potere di voto. (Gli azionisti stanno diventando più grandi nel modo in cui le aziende sono gestite. Scopri come si può ascoltare, vedere Come il tuo voto può cambiare la politica aziendale .)

Per i dipendenti, questo significa che portano a casa i soldi rimanendo in buona salute del loro datore di lavoro e degli altri azionisti del loro datore di lavoro, poiché nessuno ama vedere i leader aziendali altamente posizionati che vendono grandi quantitativi le azioni della società. Da una prospettiva di pubbliche relazioni, sembra male vedere i top executives bailing out. Dalla prospettiva di analisi di titoli, potrebbe sollevare domande sulla redditività futura dell'impresa se un insider sta vendendo. Ancora una volta, i contratti anticipi a prepagamento variabili forniscono una soluzione attraente. La complessa natura dell'operazione, i tempi di consegna lunghi prima della proprietà delle azioni sono rinunciati e limitati requisiti di divulgazione consentono ai dirigenti di eliminare il rischio di possedere le azioni senza attirare l'ira degli azionisti o di altri membri del team di gestione.

Alcuni dirigenti usano anche questa transazione come un modo per rinviare le tasse. L'argomento è che l'operazione non è completa fino a quando le azioni non sono state consegnate, quindi le imposte su tutti quei soldi che sono stati distribuiti quando l'affare è bloccato non sono dovuti per anni. L'IRS può aggravarsi su questo aspetto della transazione, ma ciò non ha impedito ad alcuni dirigenti di impegnarsi nel comportamento.

Pro e contro Dal punto di vista di un esecutivo ricco o di un investitore, i contratti a termine variabili anticipati sono un buon affare. Potenziali deferrazioni fiscali, i contratti prevedono una protezione contro il basso livello, potenziali potenziali, l'accesso immediato al denaro e la proprietà in corso. Sono anche un ottimo strumento per la pianificazione delle risorse per i dirigenti senior. Dal momento che questi dirigenti hanno spesso una parte significativa della loro ricchezza legata alla quota del loro datore di lavoro e possono avere contratti che vietano loro di vendere alcune o tutte le loro azioni, i contratti a termine anticipati variabili forniscono un modo per ridurre il rischio di avere tali una posizione concentrata di singoli titoli. Per coloro che intendono entrare nel contratto, l'unico inconveniente è la possibile perdita di una piccola percentuale di guadagni se il prezzo delle azioni continua a salire. D'altra parte, la ricerca ha dimostrato che le aziende in cui i dirigenti usano questi contratti tendono a vedere declini significativi nei loro prezzi delle azioni dopo che le offerte sono bloccate. La società di studi Gradient ha pubblicato un rapporto nell'aprile del 2009 che mostra che le aziende in cui si trovano le offerte sono tendenzialmente in grado di vedere, in media, un calo dell'8% in più dei loro prezzi delle azioni nel corso dell'anno successivo alle operazioni effettuate rispetto alle aziende in cui i dirigenti non si impegnano in questi tipi di accordi. Questa differenza è paragonata a società simili nello stesso gruppo di persone tra il 1996 e il 2006. (Calcola il rendimento frequentemente e con precisione per assicurarsi di soddisfare i tuoi obiettivi di investimento. Controlla

Portfolio performance del misuratore per ritorni di misura

.) Aggiungendo che l'8% in cima a qualsiasi altro declino visto dalle società del gruppo di confronto produce una goccia pesante. Mentre gli azionisti di Joe e Jane hanno subito il peso totale di quei declini nei loro conti di intermediazione e nei piani 401 (K), le persone più ricche delle società che utilizzano questi contratti si sono bloccate in guadagni. Mentre questa disposizione non sembra troppo equa alla grande maggioranza degli investitori, la pratica è legale e molto comune.

Pensieri finali Come molte transazioni di investimento complesse, la prospettiva svolge un ruolo importante nel modo in cui visualizzi la questione. Se approfitti dell'ordine, probabilmente lo vedrai come un positivo. Se si esce alla fine breve dell'operazione, è improbabile che la disposizione sia etica. (Per strategie simili e per proteggere le vostre finanze in tempi incerti, vedere Non dimenticare il collare protettivo

.)