La valutazione delle imprese non è mai semplice - per qualsiasi azienda. Per le startup con poco o nessun reddito o profitti e futures meno importanti, il lavoro di assegnare una valutazione è particolarmente difficile. Per le imprese quotate pubblicamente quotate con un reddito e un reddito costanti, normalmente è una questione di valorizzarli come un multiplo dei loro guadagni prima degli interessi, delle imposte, degli ammortamenti e degli ammortamenti (EBITDA) o basati su altri multipli specifici del settore. Ma è molto più difficile valorizzare una nuova impresa che non sia quotata in pubblico e può essere anni dalla vendita.

Valutare Opzioni di Stock del Dipendente Se stai cercando di ottenere il capitale per la tua società di avvio, o stai pensando di mettere i soldi in uno, è importante determinare vale la pena.

Cost-to-Duplicate

Come il nome implica, questo approccio comporta il calcolo di quanto sarebbe costato per costruire un'altra società proprio come da zero. L'idea è che un investitore intelligente non pagherebbe più di quanto sarebbe costato per duplicare. Questo approccio esaminerà spesso le attività fisiche per determinare il loro equo valore di mercato.

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Il costo per duplicare un business software, per esempio, potrebbe essere considerato come il costo totale del tempo di programmazione che è andato a progettare il suo software. Per un avvio ad alta tecnologia, potrebbero essere i costi di ricerca e sviluppo, protezione dei brevetti, sviluppo del prototipo. L'approccio cost-to-duplicato è spesso visto come un punto di partenza per valutare le startup, in quanto è abbastanza obiettivo. Dopo tutto, si basa su registri di spesa storici verificabili.

Il grande problema con questo approccio - e i fondatori della società saranno certamente d'accordo qui - è che non rispecchia il futuro

potenziale

della società per la generazione di vendite, profitti e ritorno sull'investimento . Inoltre, l'approccio "cost-to-duplicate" non cattura attività immateriali, come il valore del brand, che l'impresa potrebbe possedere anche in una fase iniziale di sviluppo. Poiché generalmente sottovaluta il valore dell'impresa, viene spesso utilizzato come una stima "lowball" del valore della società. Le infrastrutture fisiche e le attrezzature fisiche dell'azienda possono essere solo una piccola componente del valore effettivo reale quando le relazioni e il capitale intellettuale costituiscono la base dell'impresa. Market Multiple Gli investitori di venture capital, come questo approccio, forniscono una buona indicazione di ciò che il mercato è disposto a pagare per un'azienda. Fondamentalmente, l'approccio multiplo del mercato valuterà la società contro le recenti acquisizioni di società simili sul mercato.

Diciamo che le società di software per applicazioni mobili stanno vendendo per vendite di cinque volte. Conoscendo quali investitori reali sono disposti a pagare per il software mobile, è possibile utilizzare una multipli di cinque volte come base per valutare la tua impresa di applicazioni per dispositivi mobili, regolando i multipli in su o in giù a fattore per caratteristiche diverse.Se la tua società di software per cellulari, ad esempio, fosse in una fase di sviluppo precedente rispetto ad altre attività comparabili, probabilmente avrebbe un numero più basso di cinque, dato che gli investitori stanno assumendo maggiori rischi.
Al fine di valorizzare un'azienda negli stadi di infanzia, è necessario stabilire una notevole previsione per valutare quali saranno le vendite oi profitti dell'impresa una volta che si trova nelle fasi mature di funzionamento. I fornitori di capitali spesso forniscono fondi alle imprese quando credono nel modello di prodotto e di business dell'impresa, anche prima che genera guadagni. Mentre molte corporazioni stabilite sono valutate sulla base degli utili, il valore degli startup spesso deve essere determinato sulla base di multipli di entrate.

L'approccio multiplo del mercato, probabilmente, offre stime di valore che vengono chiuse a ciò che gli investitori sono disposti a pagare. Purtroppo c'è un problema: le transazioni analoghe di mercato possono essere molto difficili da trovare. Non è sempre facile trovare aziende che siano confronti ravvicinati, soprattutto nel mercato star-up. I termini di negoziazione sono spesso tenuti sotto avvolti dalla fase iniziale, le società non quotate - quelle che probabilmente rappresentano i più vicini confronti. (La difficoltà è che mentre la valutazione relativa è veloce e facile da usare, può essere una trappola per gli investitori. Per ulteriori informazioni, leggere la sezione

La valutazione relativa delle scorte può essere una trappola

.) Cash Flow scontato (DCF) Per la maggior parte delle startup - soprattutto quelle che non hanno ancora iniziato a generare guadagni - la maggior parte del valore dipende dal potenziale futuro. L'analisi del flusso di cassa scontata rappresenta quindi un importante approccio di valutazione. DCF prevede la previsione di quanti flussi di cassa l'azienda produrrà in futuro e quindi, utilizzando un tasso di rendimento atteso, calcolando quanto valore di tale flusso di cassa. Un tasso di sconto più elevato è tipicamente applicato alle start-up, dato che esiste un rischio elevato che l'azienda inevitabilmente non riesca a generare flussi di cassa sostenibili.

La difficoltà con DCF è la qualità del DCF dipende dalla capacità dell'analista di prevedere le condizioni future del mercato e di fare buone ipotesi sui tassi di crescita a lungo termine. In molti casi, la proiezione di vendite e guadagni dopo pochi anni diventa un gioco indovinato. Inoltre, il valore generato dai modelli DCF è altamente sensibile al tasso di rendimento atteso utilizzato per l'attualizzazione dei flussi di cassa. Quindi, DCF deve essere utilizzato con molta cura.
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. Valutazioni per stage .

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Valutazione per stage	Infine, c'è un approccio di valutazione della fase di sviluppo, spesso utilizzato da investitori di angelo e imprese di capitali di rischio per ottenere rapidamente una gamma di valore aziendale. Tali valori "di regola" sono tipicamente impostati dagli investitori, a seconda dello stadio di sviluppo commerciale della venture. Quanto ulteriormente la società ha progredito lungo il percorso di sviluppo, minore è il rischio aziendale e maggiore è il suo valore.Un modello di valutazione per fase potrebbe sembrare qualcosa di simile:
Valuta della società stimata	Stadio di sviluppo
$ 250, 000 - $ 500, 000	Ha un'idea commerciale o un piano commerciale
$ 500 000 - $ 1 milione	Ha un team di gestione forte da implementare sul piano
1 milione di dollari - 2 milioni di dollari	Ha un prodotto finale o un prototipo di tecnologia
2 milioni di dollari - 5 milioni di dollari	Ha alleanze strategiche o partner, o segni di una base di clienti

5 milioni di dollari e più di ha segni chiari di crescita dei ricavi e un percorso evidente alla redditività

Ancora una volta, i ranghi di valore particolare variano a seconda dell'azienda e, ovviamente, l'investitore. Ma in tutte le probabilità, start-up che non hanno altro che un business plan probabilmente ottenere le valutazioni più basse da tutti gli investitori. Poiché l'azienda riesce a soddisfare le tappe di sviluppo, gli investitori saranno disposti a mettere assegnare un valore più elevato. Molte aziende di private equity utilizzeranno un approccio per il quale forniscono ulteriori finanziamenti quando l'azienda raggiunge una determinata pietra miliare. Ad esempio, il primo ciclo di finanziamento può essere mirato a fornire paghe ai dipendenti per sviluppare un prodotto. Una volta che il prodotto ha dimostrato di avere successo, un ciclo di finanziamento successivo viene fornito ai prodotti di massa e commercializza l'invenzione. (Vedi la grande immagine nella scelta di un'impresa - ciò che vedete può essere davvero uno stadio della crescita del proprio settore. Grande Società o Industria Crescita

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Conclusione

È estremamente difficile determinare il valore esatto di una società mentre è nelle fasi dell'infanzia perché il suo successo o il fallimento rimane incerto. C'è un detto che la valutazione di avvio è più di un'arte che di una scienza. C'è molta verità a questo. Tuttavia, gli approcci che abbiamo visto aiutano a rendere l'arte un po 'più scientifico.