L'investimento di valore è una strategia popolare che cerca di determinare il vero valore dell'equità indipendente dalle forze di mercato o dai relativi prezzi. Il flusso di cassa gratuito è una componente centrale nel calcolo del valore intrinseco nella metodologia di valutazione più diffusa, che è flusso di cassa attualizzato. Gli utili prima delle imposte, delle imposte, degli ammortamenti (EBITDA) vengono talvolta utilizzati per calcolare il flusso di cassa gratuito, ma non è la metrica principale in questi calcoli né è necessaria. L'EBITDA può essere utilizzato in una derivazione alternativa del valore del terminale, ed è anche popolare nella valutazione relativa, ma queste metodologie sono diverse dal investimento di valore puro.

Value Investing

Il valore investito è stato il pioniere del famoso accademico Benjamin Graham negli anni '30. Secondo i principi di Graham, il valore di un'impresa è uguale alla somma di tutti i flussi di cassa futuri, scontati al valore attuale. Questa filosofia è conosciuta come valutazione intrinseca perché non si basa sulla presenza di prezzi di mercato o confronti con altre entità per ottenere una stima del valore di un'impresa. Gli investitori di valore basano le loro decisioni sui flussi di cassa futuri attesi. La metodologia più diffusa per condurre questa valutazione è il flusso di cassa attualizzato, anche se altri metodi, come i guadagni residui, sono anche popolari in alcuni ambiti accademici e finanziari.

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Free Cash Flow Evaluation

Il flusso di cassa scontato (DCF) è la metodologia di valutazione più intrinseca più popolare. Per effettuare analisi DCF, è necessario valutare i flussi di cassa futuri di un'azienda. Questi valori non possono essere conosciuti come una certezza, ma forze di previsione forti aiutano a mettere insieme investitori di valore positivo dai loro omologhi meno esperti. La definizione del flusso di cassa gratuito non è universale, ma è spesso calcolata sottraendo le spese in conto capitale dal flusso di cassa netto da operazioni. Questi valori possono essere trovati nella dichiarazione del flusso di cassa.

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Dopo che il flusso di cassa libero viene calcolato e stimato per ogni anno futuro, questi totali futuri sono attualizzati al valore attuale. Il tasso di sconto è un elemento estremamente importante dell'analisi DCF perché rappresenta il valore temporale del denaro, che è una pietra miliare della teoria finanziaria moderna. Esistono diversi metodi per determinare il tasso di sconto appropriato, ma il costo medio ponderato del capitale viene spesso utilizzato in DCF. Infine, un valore terminale viene calcolato da un punto futuro in cui si presume che il flusso di cassa libero sia in crescita stabile e che il valore finale sia anche scontato al valore attuale. L'importanza del flusso di cassa gratuito alla valutazione intrinseca è evidente quando si esamina la metodologia DCF.

Valutazione dell'EBITDA

L'EBITDA può essere utilizzato sia in valutazioni intrinseche sia relative. L'EBITDA è talvolta impiegato dagli investitori nel calcolo del flusso di cassa gratuito, ma può essere considerato solo come componente contributivo in questo caso, mentre il flusso di cassa gratuito è il fine ultimo. Nel contesto degli investimenti bancari, il valore terminale viene spesso sostituito da un valore di uscita, spesso calcolato moltiplicando l'EBITDA previsto per una pluralità di valutazione. Il valore di uscita è un proxy per un prezzo di recupero e non è basato su principi di valutazione intrinseca. Investitori di valori e accademici che seguono rigorosamente la filosofia di Benjamin Graham non avrebbero accettato questo metodo.

La valutazione relativa è spesso invocata nei più diffusi media finanziari e nei siti web di dati finanziari che ricevono il maggior traffico. Il rapporto prezzo / reddito, rapporto prezzo / rapporto, rapporto prezzo / vendite, rapporto valore / EBITDA e rapporto prezzo / cash-flow sono tutte metriche di valutazione relative ampiamente utilizzate. Questi sono popolari per diverse ragioni. Per molti investitori, il processo di selezione degli stock avviene dopo che i fondi sono già destinati al mercato azionario. Inoltre, la valutazione relativa è un processo molto più semplice della valutazione intrinseca. La maggior parte dei dati necessari è disponibile gratuitamente online o tramite un broker e gli investitori hanno bisogno solo di elaborare un appropriato gruppo di peer e fare i confronti per determinare quali aziende appaiono sovravalutate o sottovalutate. La valutazione relativa utilizzando EBITDA è una tecnica popolare, ma non è congruente con le filosofie d'investimento sviluppate da Graham.