Le azioni privilegiate hanno le qualità di un titolo e di un legame, che rende la valutazione un po 'diversa da una quota comune. Il proprietario della partecipazione preferita è proprietario della società, proprio come un azionista comune. La partecipazione in azienda è proporzionale alle azioni detenute. Inoltre, c'è un pagamento fisso che è simile a un obbligato emesso dalla società. Il pagamento fisso è sotto forma di dividendo e costituirà la base del metodo di valutazione per una quota privilegiata. Questi pagamenti potrebbero venire trimestrali, mensili o annuali, a seconda della politica indicata dalla società.

L'analisi fondamentale Caratteristiche uniche di azioni privilegiate
Le azioni privilegiate differiscono anche dalle azioni ordinarie, in quanto hanno una richiesta preferenziale sulle attività della società. In caso di fallimento, gli azionisti preferiti vengono pagati in primo luogo, nei confronti degli azionisti comuni.
I creditori, o i titolari di obbligazioni, abbattono entrambe le parti comuni e quelle privilegiate in un'istanza come questa. Ciò vale anche per i pagamenti dei dividendi; nel caso in cui la direzione della società ha stabilito che gli utili non possono supportare un pagamento completo del dividendo, le azioni comuni vengono tagliate per primo. (Per un approfondimento sugli stock preferiti, leggere

Un Primer sulle azioni privilegiate .)

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In generale, il dividendo è prevedibile e viene fissato in percentuale del prezzo delle azioni o in dollari. Questo è solitamente un flusso di reddito costante e prevedibile. Quando un'investimento paga un flusso costante di pagamenti, come alcune obbligazioni o rendite, la valutazione può essere completata riducendo ogni flusso di cassa a oggi.

Valutazione

I titoli preferenziali hanno un dividendo fisso, il che significa che possiamo calcolare il valore attualizzando ciascuno di questi pagamenti fino ad oggi. Questo dividendo fisso non è garantito in azioni ordinarie. Se prendi questi pagamenti e calcoli la somma dei valori presenti in perpetuo, troverai il valore del titolo.
Per esempio, se ABC Company paga un dividendo di 25 centesimi ogni mese e il tasso di rendimento richiesto è del 6% all'anno, allora il valore atteso dello stock, utilizzando il metodo del a $ 0. 25/0. 005 = $ 50. Il tasso di sconto è stato diviso per 12 per ottenere 0. 005, ma si potrebbe anche utilizzare il dividendo annuale di (0 25 * 12) $ 3 e diviso per il tasso di sconto annuo di 0. 06 per ottenere $ 50. Il punto è che ogni pagamento dividendo emesso in futuro debba essere attualizzato al presente e ogni valore viene poi aggiunto insieme.

Dove:

V = valore

D

1

= dividendo prossimo periodo _{r = tasso di rendimento richiesto} Per esempio:

è la stessa che possiamo ridurre questa equazione fino a:

Considerazioni

Anche se le azioni privilegiate danno un dividendo, di solito garantito, il pagamento può essere tagliato se non ci sono abbastanza redditi per accogliere una distribuzione.Questo rischio di un pagamento tagliato deve essere contabilizzato. Questo rischio aumenta poiché il rapporto di versamento (pagamento del dividendo rispetto agli utili) aumenta. Inoltre, se il dividendo ha la possibilità di crescere, il valore delle azioni sarà superiore al risultato del calcolo costante del dividendo, sopra indicato.

Le azioni privilegiate in genere non dispongono dei diritti di voto delle azioni ordinarie. Questo potrebbe essere una caratteristica preziosa per gli individui che possiedono grandi quantità di azioni, ma per l'investitore medio questo diritto di voto non ha molto valore. Tuttavia, deve ancora essere considerato per valutare la commerciabilità delle azioni privilegiate.
Le azioni privilegiate hanno un valore implicito simile a un legame. Ciò significa che il valore si muoverà inversamente anche con i tassi di interesse. Quando il tasso di interesse aumenta, il valore delle azioni privilegiate scenderà, tenendo tutto il resto costante. Questo è per conto di altre opportunità di investimento e si riflette nel tasso di sconto utilizzato.

Callable

Se le azioni privilegiate sono richiamabili, l'azienda guadagna un vantaggio e l'acquirente dovrebbe pagare meno, rispetto a se non vi era alcuna offerta di chiamata. La fornitura di chiamate consente alla società di prendere in sostanza le azioni fuori del mercato ad un prezzo prestabilito. Una società potrebbe aggiungere a questo se i tassi di interesse correnti di mercato sono alti, richiedendo un pagamento più elevato di dividendi e la società si aspetta che i tassi di interesse scendano. Si tratta di un beneficio per la società emittente, in quanto essenzialmente possono emettere nuove azioni con un minore dividendo.

)
Dividendo crescente Se il dividendo ha una storia di crescita prevedibile, è possibile che il dividendo abbia una storia di crescita prevedibile, o la società afferma che una crescita costante si verificherà, è necessario affrontare questo. Il calcolo è conosciuto come il modello di crescita Gordon. Dove il g aggiunto è la crescita dei pagamenti.

Abbattendo il numero di crescita, i flussi di cassa vengono scontati da un numero inferiore che determina un valore più elevato.
La linea inferiore

Le azioni privilegiate sono un tipo di investimento azionario, che fornisce un flusso costante di reddito e potenziale apprezzamento. Entrambe queste caratteristiche devono essere presi in considerazione quando si tenta di determinare il valore. I calcoli che utilizzano il modello di sconto del dividendo sono difficili a causa delle ipotesi implicate, come il tasso o il ritorno richiesto, la crescita o la lunghezza dei rendimenti superiori.

Il pagamento del dividendo è di solito facile da trovare, la parte difficile viene quando questo pagamento sta cambiando o potenzialmente potrebbe cambiare in futuro. Inoltre, trovare un tasso di sconto adeguato è molto difficile e se questo è fuori, potrebbe modificare drasticamente il valore calcolato delle azioni. Quando si tratta di compiti a casa, questi numeri saranno semplicemente dati, ma nel mondo reale siamo lasciati a stimare il tasso di sconto o pagare un'azienda per fare il calcolo.