Le imprese ad alta frequenza (HFT) fanno soldi - e molti di essi - sfruttando le inefficienze nel prezzo delle azioni quotate in diversi scambi in un mercato sempre più frammentato. Inoltre generano un reddito significativo catturando sconti offerti da vari scambi per fornire liquidità. Mentre i detrattori dubgono di pratiche come abusive e predatori, sostenendo, ad esempio, che le imprese HFT si impegnano in arbitraggio di sconti senza fornire liquidità - i sostenitori HFT sostengono che tale trading ad alto volume aumenta la liquidità e riduce la diffusione degli scambi. Piuttosto che esplodere nel duro dibattito HFT, il nostro obiettivo è quello di determinare quali azioni le HFT le imprese vogliono scambiare - le minori capitalizzazioni, le volatili che girate su base giornaliera oi chip di grandi cappelli blu che hanno più stabilità dei prezzi?

Gli investitori di tutte le strisce - comprese le imprese HFT, i commercianti proprietari e gli operatori di giorni - preferiscono scambi commerciali che hanno un volume di trading pesante, in quanto ciò si traduce in una domanda di domanda più ristretta diffusione e abbondante liquidità. Tali titoli dispongono in genere di fluttuare notevolmente di azioni, in quanto ciò implica un maggior numero di azioni che sono scambi liberi.

Ma due attributi di riserva aggiuntivi sono particolarmente adatti per HFT:

-2 ->

Bassa volatilità

- L'operatore tipico ama l'elevata volatilità perché le grandi oscillazioni di prezzo significano più opportunità di profitto, ma non il commerciante ad alta frequenza. Le imprese HFT preferiscono le scorte a bassa volatilità, perché la loro filosofia commerciale si basa sulla produzione di minuscole quantità di profitti su ordini molto grandi migliaia di volte al giorno. Sebbene una maggiore volatilità può significare un maggior ricompensa potenziale, essa porta anche un grado più elevato di rischio. Il commerciante ad alta frequenza preferisce un ambiente di negoziazione in cui piccole quantità di profitto possono essere realizzate con una certezza del 100% circa, a quella in cui si può ottenere una maggiore quantità di profitto con un minore grado di certezza.

• -3 -> Prezzo basso di magazzino

- Mentre un tipico operatore può essere indifferente al prezzo di uno stock, il prezzo è una determinante importante se un magazzino è adatto per HFT. Ciò è dovuto al fatto che gli sconti sono basati sul numero di azioni negoziate, quindi per la stessa quantità di fondi distribuiti in un commercio, un'azienda HFT può guadagnare un più ampio rimborso totale su un titolo a basso prezzo rispetto a quello di un titolo a prezzi più alti. Ad esempio, supporre che un operatore ad alta frequenza disponga di 25 milioni di dollari per distribuire in un commercio che guadagni l'impresa un rimborso di $ 0. 001 per azione per offrire liquidità. Se l'HFT utilizza i 25 milioni di dollari acquistando 5 milioni di azioni di Stock A trading a $ 5, invece di acquistare 0.5 milioni di azioni di Stock B trading a 50 dollari, l'azienda guadagnerà un rimborso di $ 5 000 ($ 0 001 per azione x 5 milioni di azioni) per azione A invece di $ 500 per azione B.

• Stock preferito della HFT La folla L'anno o due dopo il lancio del toro iniziato nel marzo 2009 è stato l'ambiente ideale per HFT, dal momento che un numero così elevato di blue chip sono stati negoziati a livelli singoli e a due cifre. Uno stock che è stato un favorito caldo tra HFTs è stato Citigroup, che è stato negoziando sotto i 5 dollari per la maggior parte del periodo biennale a partire da marzo 2009. Il titolo è stato molto scambiato in quel periodo, con un volume medio di trading per giorno di oltre 500 milioni azioni da marzo a maggio 2010, secondo uno studio sui titoli HFT preferiti di Stamford, Conn. Woodbine Associates.

Lo studio Woodbine Associates rilasciato nel giugno 2009 ha individuato 25 titoli che sono stati obiettivi di negoziazione preferiti per le società HFT, basate in parte sul volume medio di scambio quotidiano da marzo a maggio 2009. Citigroup, il favorito travolgente, è stato seguito da Ford Motor, il volume giornaliero di 133 milioni di azioni era solo un po 'più di un quarto di volume di negoziazione per Citigroup.

Gli altri titoli dell'elenco dei preferiti HFT erano: Bank of America, General Electric, Intel, Pfizer, Sprint Nextel, Microsoft, Cisco Systems, Wells Fargo, JPMorgan Chase, Las Vegas Sands, Alcoa, AT & T , Exxon Mobil, Fannie Mae, Motorola, Yahoo! , Dell, EMC, Apple, Morgan Stanley e Home Depot (simboli del ticker e collegamenti alle pagine delle quote sono riportati nel grafico seguente).

Sono questi i preferiti HFT correnti?

Per identificare quali scorte potrebbero essere le preferenze HFT correnti, un punto di partenza logico sarebbe l'indice Russell-3000, uno degli indici più ampi delle scorte U. S. Utilizzando i seguenti tre attributi - prezzo inferiore a 50 dollari (un benchmark un po 'arbitrario per identificare azioni relativamente basse), beta di meno di 1,5 (che includere azioni la cui volatilità non è superiore al 50% rispetto all'ampio mercato) e la capitalizzazione di mercato di almeno 50 miliardi di dollari (i più grandi chip blu) potrebbe dare un approccio efficiente per identificare le azioni correnti adatte a HFT.

I risultati riportati nella tabella sottostante mostrano gli stock con i parametri precedentemente menzionati a partire da maggio 2014 classificati secondo l'ordine crescente di prezzo. Le 24 azioni sul tavolo mostrano un'elevata liquidità, fluttuante di almeno 1 miliardo di azioni e float come percentuale delle azioni in circolazione superiore al 90% per la maggior parte di essi. Il volume giornaliero in percentuale rispetto alle medie totali è pari a 0, 6%, il che significa che il volume totale di negoziazione per un intero anno (250 giorni lavorativi) sarebbe di 1,5 volte il flottante.

Su una nota interessante, poco più della metà dell'elenco Woodbine 2010 appare nell'elenco attuale di 24 azioni. Questi includono: Bank of America, Ford Motor, Cisco Systems, Intel, EMC, General Electric, Pfizer, Morgan Stanley, AT & T, Microsoft, Oracle, Citigroup e Wells Fargo. Mentre Bank of America e Ford Motor potrebbero essere i primi due favoriti HFT, il precedente Citigroup preferito è stato relegato ad una posizione molto più bassa conseguente alla sua divisione per 1 contro 10 in marzo 2011.Di conseguenza, il volume giornaliero di trading giornaliero di 30 giorni nel maggio 2014 era inferiore a 20 milioni di azioni (rispetto a oltre 500 milioni di quattro anni fa).

Un po 'meno della metà dei favoriti 2010 non sono presenti nell'elenco 2014 per diversi motivi - un enorme aumento del prezzo delle azioni dal 2010 al 2014 (ad esempio Fannie Mae, Las Vegas Sands, Home Depot, Apple, Yahoo ! e Exxon Mobil); società acquisite o ristrutturate (Dell, Motorola, Sprint Nextel); o semplicemente perché i settori sottostanti, come i produttori di materie prime e le banche, non sono più calde come nel 2010 (Alcoa, JPMorgan Chase, Regions Financial).

Alcuni dei favoriti del 2010 potrebbero essere stati sostituiti da alcuni che sono emersi con una nuova identità negli ultimi anni - Abbott Laboratories (che ha spuntato parte del suo business in AbbVie nel gennaio 2013), Mondelez International (spuntato da Kraft Foods) e General Motors (riemerso dal fallimento del 2009). Altri titoli che potrebbero essere i preferiti preferiti HFT sono: Hewlett-Packard, Twenty-First Century Fox, Coca-Cola, Altria Group, US Bancorp, Bristol-Myers Squibb, Verizon e Dow Chemical. Si noti che le scorte a tre cifre come Google e Apple sono improbabili per essere preferiti HFT a causa del loro prezzo ripido.

Stock

Ticker

Market Cap.	Prezzo	Condivide.	Float	Float / Condivide Out.	Beta	Avg. Quotidiano Vol.	Daily Vol. (Miliardi)	(miliardi)	(%)
(un anno)	(miliardi)	(miliardi)	azioni)	(%)	Banca d'America	BAC	BACBank of America Corp27. 82-0. 18%
Creato con Highstock 4. 2. 6	$ 154. 05 $ 14. 71 10. 53	10. 51	99. 8%	1. 18	94. 20	0. 90%	Motore Ford	F	FFord Motor Co12. 36-0. 48%
Creato con Highstock 4. 2. 6	63 dollari. 07 15 $. 91 3. 95	3. 85	97. 5%	1. 11	26. 01	0. 68%	Cisco Systems	CSCO	CSCOCisco Systems Inc34. 47 + 0. 76%
Creato con Highstock 4. 2. 6	125 dollari. 64 $ 24. 38 5. 15	5. 14	99. 8%	0. 89	38. 85	0. 76%	Intel	INTC	INTCIntel Corp46. 34-1. 61%
Creato con Highstock 4. 2. 6	130 dollari. 12 $ 26. 15 4. 97	4. 97	100. 0%	0. 89	27. 88	0. 56%	EMC Corp.	EMC	54 dollari. 23
$ 26. 44	2. 05	2. 03	99. 0%	0. 90	17. 76	0. 87%	Generale Elettrico	GE	GEGeneral Electric Co20. 14 + 1. 00%
Creato con Highstock 4. 2. 6	$ 265. 43 $ 26. 51 10. 03	10. 02	99. 9%	1. 03	27. 69	0. 28%	Pfizer	PFE	PFEPfizer Inc35. 55 + 0. 25%
Creato con Highstock 4. 2. 6	$ 189. 83 $ 29. 66 6. 38	6. 24	97. 8%	0. 93	34. 48	0. 55%	Morgan Stanley	MS	MSMorgan Stanley50. 02-0. 79%
Creato con Highstock 4. 2. 6	$ 59. 76 $ 30. 40 1. 97	1. 44	73. 1%	1. 34	12. 40	0. 86%	Hewlett-Packard	HPQ	HPQHP Inc21. 47 + 0. 14%
Creato con Highstock 4. 2. 6	$ 62. 16 $ 31. 78 1.90	1. 87	98. 4%	0. 87	10. 80	0. 58%	Motori generali	GM	GMGeneral Motors Co42. 34-0. 61%
Creato con Highstock 4. 2. 6	$ 53. 62 $ 33. 42 1. 60	1. 29	80. 6%	1. 22	17. 36	1. 35%	Ventiquattresimo Cent.	FOXA	FOXATwenty-Primo Secolo Fox Inc24. 97-3. 26%
Creato con Highstock 4. 2. 6	78 dollari. 20 $ 34. 53 2. 24	1. 42	63. 4%	1. 12	12. 87	0. 91%	AT & T	T	TAT & T Inc33. 30 + 0. 39%
Creato con Highstock 4. 2. 6	$ 183. 41 $ 35. 38 5. 19	5. 19	100. 0%	0. 79	28. 80	0. 55%	Mondelez Intl.	MDLZ	MDLZMondelez International Inc40. 97-0. 46%
Creato con Highstock 4. 2. 6	63 dollari. 24 $ 37. 29 1. 70	1. 65	97. 1%	1. 03	8. 73	0. 53%	Abbott Labs	ABT	ABTAbbott Laboratories55. 47 + 2. 02%
Creato con Highstock 4. 2. 6	$ 59. 64 $ 39. 65 1. 55	1. 50	96. 8%	1. 04	6. 85	0. 46%	Microsoft	MSFT	MSFTMicrosoft Corp84. 14 + 0. 11%
Creato con Highstock 4. 2. 6	$ 330. 17 $ 40. 10 8. 26	7. 53	91. 2%	0. 95	31. 99	0. 42%	Coca-Cola	KO	KOCoca-Cola Co45. 97 + 0. 20%
Creato con Highstock 4. 2. 6	178 dollari. 40 $ 40. 58 4. 39	3. 96	90. 2%	0. 81	14. 69	0. 37%	Gruppo Altria	MO	MOAltria Group Inc63. 91 + 0. 02%
Creato con Highstock 4. 2. 6	$ 80. 37 $ 40. 68 1. 99	1. 98	99. 5%	0. 83	8. 06	0. 41%	US Bancorp	USB	USBUS Bancorp54. 65-0. 42%
Creato con Highstock 4. 2. 6	75 dollari. 10 $ 41. 37 1. 82	1. 81	99. 5%	0. 89	7. 83	0. 43%	Oracle	ORCL	ORCLOracle Corp50. 18-0. 20%
Creato con Highstock 4. 2. 6	$ 186. 02 $ 41. 52 4. 48	3. 34	74. 6%	1. 01	14. 20	0. 43%	Citigroup	C	CCitigroup Inc74. 05-0. 92%
Creato con Highstock 4. 2. 6	142 dollari. 49 $ 47. 14 3. 04	2. 92	96. 1%	1. 28	19. 52	0. 67%	Bristol-Myers Squibb	BMY	BMYBristol-Myers Squibb Co62. 22-0. 02%
Creato con Highstock 4. 2. 6	$ 81. 20 $ 48. 79 1. 65	1. 65	100. 0%	1. 15	8. 72	0. 53%	Verizon Commns.	VZ	VZVerizon Communications Inc47. 42-0. 08%
Creato con Highstock 4. 2. 6	$ 204. 30 $ 49. 45 4. 14	4. 14	100. 0%	0. 80	20. 74	0. 50%	Dow Chemical	DOW	60 dollari. 08
$ 49. 78	1. 20	1. 20	100. 0%	1. 14	9. 07	0. 76%	Wells Fargo	WF	WFWoori Bank44. 15 + 0. 41%
Creato con Highstock 4. 2. 6	C CCitigroup Inc74. 05-0. 92% Creato con Highstock 4. 2. 6 $ 262. 27 $ 49. 99 5. 27	5. 25	99. 6%	1. 04	16. 04	0. 31%	Che cosa circa le scorte più volatili?	Sul lato opposto della scala di volatilità, 11 riserve sono classificate come il più volatile nell'Indice Russell-3000 basate sulla loro beta nell'ultimo anno.Ma mentre soddisfano il volume di trading pesante e i criteri a basso prezzo, la loro volatilità e il float relativamente minore possono renderli meno attraenti per il trading HFT.	Le 11 scorte più volatili del Russell-3000 a partire da maggio 2014 sono - SunEdison, Yelp, Xoma, WisdomTree Investments, Career Education, Maxwell Technologies, Celldex Therapeutics, Trulia, Gestione dell'istruzione, Ziopharm Oncology e Cytokinetics. Yelp è il prezzo più alto di questi 11 titoli, di cui cinque commerciano nelle singole cifre.

Ma solo SunEdison e WisdomTree hanno un flottante superiore a 100 milioni di azioni e solo cinque degli 11 hanno una capitalizzazione di mercato superiore a 1 miliardo di dollari. Tuttavia, il volume giornaliero come percentuale del float è estremamente elevato per la maggior parte di questi stock, guidati da Yelp (12,6%), Cytokinetics (6,7%), Trulia (5,6%) e SunEdison (5,2% ). Nonostante questi livelli di negoziazione, la volatilità di questi titoli può limitare il loro appello alle aziende HFT, ad eccezione forse per i più grandi titoli come la società solare SunEdison e la rubrica online Yelp.

La linea inferiore

Contrariamente alla credenza popolare, i commercianti ad alta frequenza preferiscono scambiare azzurri a basso volatilità - come i 24 titoli mostrati come esempi qui - piuttosto che le loro controparti più piccole e più volatili. Un approccio approfondito e semplice per individuare le potenziali scorte di trading ad alta frequenza è quello di cercare azioni a basso prezzo, elevata capitalizzazione di mercato e bassa volatilità.

Disclosure: Al momento della pubblicazione, l'autore aveva lunghe posizioni su: Pfizer, Yahoo e Bristol-Myers Squibb.