Una delle metriche di valutazione più comuni per gli stock è il rapporto Price / Earnings (P / E). Il rapporto P / E è semplicemente il prezzo attuale di uno stock suddiviso per il relativo utile per azione (EPS) negli ultimi 12 mesi (P / E successivo) o EPS previsto per i prossimi 12 mesi (forward P / E). Il rapporto P / E può essere utilizzato anche per stimare la valutazione di un mercato azionario. Tuttavia, ci sono un paio di differenze rispetto al calcolo di una PE di un magazzino.

Computing PE per un mercato azionario

In primo luogo, la dimensione del mercato azionario di una nazione è la somma delle capitalizzazioni di mercato di tutti i titoli quotati. Ma poiché questa è una misura piuttosto ingombrante e non facilmente accessibile, un indice di benchmark ampiamente seguito che rappresenta l'economia di una nazione viene solitamente usato come proxy per il suo mercato azionario. Ad esempio, il S & P 500 in U. o il TSX Composite in Canada. Poiché gli indici di riferimento non hanno un "prezzo" per se , il numeratore del rapporto P / E per un mercato o un indice utilizza il livello attuale dell'indice.

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In secondo luogo, poiché un indice è semplicemente un agglomerato di scorte, non ha un proprio numero EPS. Piuttosto, l'indice EPS è calcolato sulla base di EPS per tutti i suoi stock costituenti, in proporzione ai rispettivi pesi nell'indice. Questo indice EPS viene utilizzato nel denominatore del rapporto P / E per un indice di mercato.

Quindi quale è il mercato azionario più economico?

Con un grande mercato azionario, intendiamo i 20 maggiori per capitalizzazione di mercato in tutto il mondo. Il mercato U. torna sopra tutti gli altri, con un tappo di mercato di oltre 22 trilioni di dollari, seguito dalla Cina a 5 dollari. 5 trilioni.

Hong Kong è tra i cinque principali mercati azionari del mondo, con la capitalizzazione totale della Borsa di Hong Kong (HKSE) a HK $ 21. 25 miliardi di dollari (circa $ 2.7 trilioni) a partire dal 29 febbraio 2016. Hong Kong è anche il mercato azionario più economico, dal momento che il suo indice di riferimento Hang Seng (HSI) ha un singolo cifra P / E e si compra allo sconto più grande a quote globali in 15 anni. (Per la lettura correlata, vedere:

Gli ETF Top 5 Tracciano il Hang Seng per 2016 .) Come la maggior parte degli indici di mercato, l'HSI è un indice ponderato di capitalizzazione di mercato delle azioni più grandi e liquide quotate sulla borsa di Hong Kong. Lanciato nel 1969, l'HSI ha 50 costituenti la cui capitalizzazione di mercato combinata di HK $ 12. 23 miliardi di dollari (circa 1,6 miliardi di dollari) a gennaio 2016 hanno costituito più del 55% della capitalizzazione totale di HKSE.

Composizione di indice di Hang Seng

La Borsa di Hong Kong è unica nel suo genere oltre che alle proprie aziende locali; ha un numero considerevole di aziende provenienti dalla Cina continentale. Delle 1 752 società quotate alla HKSE alla fine del 2014, ben 876 erano imprese della Cina continentale, che rappresentano il 50% dello scambio per capitalizzazione di mercato.

L'indice Hang Seng riflette questa presenza enorme cinese. Delle 50 società che costituiscono la HSI, le Azioni H e le Chips Rosse a Cina hanno rappresentato 21, con un peso combinato del 41,6% nell'indice (a partire da gennaio 2016). Le aziende di questa categoria includono giganti come PetroChina, Bank of China e China Mobile. Altre società continentali HK-quotate e HK Ordinary hanno rappresentato per 29 nell'indice, con un peso combinato del 58,4%. Le società di questa categoria includono Tencent Holdings e HSBC Holdings, i due principali costituenti HSI con un peso dell'indice rispettivamente del 10, 68% e del 9,8%.

L'HSI è dominato da due settori - Financials (12 imprese con un peso complessivo dell'indice di 44.65%) e Properties & Construction (10 imprese con un peso dell'indice combinato del 10. 35%). Di conseguenza, l'HSI ha solo quattro sottoindici settoriali: Finanza, Proprietà, Utilities e Commerce & Industry.

Perché Hong Kong / HSI è economico?

L'indice Hang Seng è stato influenzato negativamente non solo dal rallentamento economico e dalla volatilità del mercato azionario in Cina, ma anche dalle sfide che l'economia di Hong Kong ha affrontato. Nel mese di febbraio, il segretario finanziario di Hong Kong ha avvertito che l'economia dovrebbe espandersi solo del 1% al 2% nel 2016, il suo ritmo di crescita annuale più lenta dal 2012, a causa degli arrivi turistici in declino e delle scarse prestazioni all'esportazione. Il declino dell'11% dei prezzi delle case a partire da settembre 2015 e il peggioramento delle tensioni sociali contribuiscono anche alla prospettiva meno redditizia dell'economia di Hong Kong.

Ma se questo garantisce un P / E a una cifra per l'HSI è discutibile. L'indice EPS per l'HSI è stato di HK $ 2, 229 nel 2015, il che significa che al livello corrente di quasi 20.000, l'indice sta negoziando ad un P / E di 9. Contrasto questo con il P / E di altri indici come il S & P 500 (P / E di 18), l'indice Euro Stoxx (P / E di 21) o persino il Shanghai Composite (P / E di 15). La maggior parte degli indici più importanti commercia a un P / E tra i 15 ei 20 anni, il che significa che l'HSI commercia con un ripido sconto del 40% al 55% ai suoi coetanei globali.

L'indice EPS per l'HSI dovrebbe scendere del 14% quest'anno, ma rimbalzare 11. 5% nel 2017, per cui gli investitori pazienti con un sano appetito al rischio potrebbero essere premiati alla fine. L'indice ha inoltre un rendimento del dividendo del 4,35%.

La linea inferiore

L'indice di Hang Seng di Hong Kong tradisce a un P / E di 9, rispetto ad un P / E tra i 15 ei 20 per la maggior parte degli indici principali. Mentre l'economia di Hong Kong è stata colpita dal rallentamento economico della Cina e dalla volatilità del mercato, nonché le sfide che l'economia locale deve affrontare, se queste questioni garantiscano una P / E a una cifra per l'HSI è discutibile.