Fino all'avvento dei fondi a scambio di fondi settoriali (ETF), l'attuazione di una strategia di rotazione del settore potrebbe essere eseguita solo da grandi investitori istituzionali. Ora con ETF, gli investitori individuali possono implementare questa strategia in modo semplice ed economico.

SEE: Exchange-Traded Funds

Che cosa è una strategia di rotazione settoriale? Un modo per definire il rischio di una azione è riducendolo: da un rischio specifico di riserva, da un rischio di mercato e da un rischio industriale. Proprio come la maggior parte delle azioni tendono a muoversi sulla base dei fattori sottostanti che guidano il mercato globale, le scorte in un settore simile tendono a muoversi sulla base dei fattori sottostanti che guidano tale settore. Ad esempio, quando i prezzi del petrolio sono in aumento, la maggior parte delle scorte nelle società produttrici di petrolio seguirà il caso. Allo stesso modo, quando il mercato dei mutui subprime è crollato, ha interessato la maggior parte delle azioni finanziarie, in quanto le società finanziarie erano proprietari o originatori di tali prestiti.

L'approccio di rotazione del settore è simile all'allocazione tattica delle attività, in cui gli investitori assegnano i loro fondi a quelle classi di attività che credono supereranno nel breve termine. In rotazione del settore, piuttosto che classi di attività individuali, gli investitori allocare fondi a diversi settori a seconda delle loro visioni a breve termine. L'investitore sovrapponderà quei settori che lui o lei crede supererà e sovrappone quelli che lui o lei ritiene che sotto-prestazioni.

Questa rotazione del settore (o strategia di allocazione del settore) è una strategia top-down. Nello sviluppo di una strategia, un investitore individua fattori chiave all'interno di ciascun settore per aiutare a prevedere la relativa performance relativa del settore, e quindi l'investitore sovrappone o sottopesa i settori in base allo stato attuale di tali fattori. Questi fattori potrebbero includere:

Misure di attività economica

• Politica monetaria
• Tassi di interesse
• Prezzi delle materie prime
• Altri fattori specifici del settore.

Nell'analisi è necessaria una lunga storia di dati su diversi cicli economici e di mercato per identificare i fattori chiave e gli indicatori principali che possono prevedere prestazioni relative.

Selezione della famiglia giusta di ETF

L'introduzione di ETF di settore ha consentito all'investitore individuale di implementare facilmente strategie di rotazione del settore che non erano prima pratiche. Ci sono tre considerazioni quando si seleziona la giusta famiglia di ETF del settore. Il primo è che l'ETF dovrebbe contenere l'intero spettro di settori e scorte che costituiscono un indice. In secondo luogo, l'indice dovrebbe essere generalmente basato - rappresentativo dell'economia globale. Infine, occorre avere una storia sufficiente sui settori sottostanti per poter svolgere la dovuta diligenza a lungo termine necessaria per scoprire i fattori chiave. ETF per il mercato ponderato

Gli ETF del settore ponderati sul mercato si basano sui tradizionali indici di capitalizzazione di mercato ei loro settori sottostanti.Le due famiglie maggiori di ETF del settore sono i ETF del settore Barclays iShares Dow Jones e gli ETF del settore State Street Global Advisors. Ognuno copre l'estensione totale delle scorte e dei settori che sono costituenti nei rispettivi indici. Gli ETF del settore Barclays iShares Dow Jones utilizzano l'indice Dow Jones U. S. come indice sottostante. Questo indice è un indice di capitalizzazione di mercato progettato per rappresentare il 95% del mercato azionario U. S. L'iShares utilizza il sistema di classificazione industriale (ICB) per determinare la composizione di ogni settore e sottosettore. ETF sono disponibili per ciascuna delle 10 categorie principali del settore.

State Street Select Se lo SPDR utilizza l'S & P 500 come indice sottostante. Si tratta di un indice di capitalizzazione di mercato che rappresenta circa il 75% del mercato azionario U. S. Gli ETF di settore selezionato utilizzano il Global Industry Classification Standard (GICS) per determinare la composizione di ciascun settore. Anche se ci sono 10 settori, esistono solo nove ETF, in quanto i settori delle tecnologie dell'informazione e delle telecomunicazioni si combinano per creare un'ETF "tecnologia".

Sia il GICS che l'ICB sono biasati verso i titoli di grandi capsule. Poiché l'analisi economica svolge una grande parte nella strategia di rotazione del settore, è importante che i settori sottostanti siano rappresentativi dell'economia più ampia. L'utilizzo di uno dei due fornirà un'eccellente esposizione all'economia generale U. S. e ai settori in esso. Gli ETF di iShares sono più completi, ma gli SPDR hanno un record più lungo.

ETF a settore equo ponderato

Peso uguale significa che tutti gli stock hanno una ponderazione simile nell'indice, indipendentemente dalla dimensione dell'azienda. In un indice ponderato sul mercato, le scorte di grandi capsule hanno un impatto maggiore rispetto agli stock di piccolo cap. Pertanto, un indice pari-ponderato tenderebbe a superare un indice ponderato sul mercato quando i piccoli cappoli sono grandi capsule di rendimento. Gli ETF di settore Rydex S & P 500 Equal Weight si basano sull'indice S & P 500 e sullo standard GICS. Un indice ponderato uguale è più propenso nei confronti di piccole azioni e potrebbe non essere rappresentativo dell'economia globale. È importante che i settori non rappresentino solo l'intera economia, ma sono anche in proporzione analoga all'indice. Ad esempio, se il settore energetico è del 15% dell'economia, un peso del 15% nell'indice dimostrerebbe che è vicino alla stessa rappresentazione. Un indice pari-ponderato dovrebbe sovrapporsi le scorte di piccole capsule e le scorte di grandi capite sottopeso. Poiché gli stock di grandi capsule sono più rappresentativi dell'economia, gli ETF pari alla pari potrebbero non essere la scelta migliore quando implementano una strategia di rotazione del settore.

Fondamentale ponderato ETF settoriale

Un indice fondamentalmente ponderato è un'aggiunta relativamente nuova al paesaggio ETF. Anziché essere basata sulla capitalizzazione di mercato o sul peso uguale, la ponderazione di ciascuna azione nell'indice sarà basata sui fondamentali sottostanti. PowerShares ha creato una serie di ETF settori basati su un indice di settore fondamentalmente ponderato, l'indice FSTE RAFI US 1000.I fattori che determinano il valore fondamentale sono: vendite, flussi di cassa, valore contabile e dividendo. Le aziende che sono considerate la più grande da questi fattori sottostanti avranno i maggiori pesi nell'indice. Esistono nove ETF del settore PowerShares FTSE RAFI. L'ICB viene utilizzato per determinare la composizione di ciascun settore. Le tecnologie dell'informazione e le telecomunicazioni sono state combinate in un settore.

Gli indici di peso di mercato tendono a dare maggiori ponderazioni agli stock sovravalorizzati (titoli che hanno apprezzato i tappi di mercato elevati) rispetto ai fondamentali sottostanti. Ciò potrebbe esagerare l'importanza di questi stock e del loro settore corrispondente, nell'ambito dell'economia globale. Di conseguenza, un indice ponderato fondamentalmente potrebbe essere più allineato all'economia generale poiché i pesi delle singole società si basano sulla dimensione dell'azienda, non solo sul capitale di mercato. Purtroppo, questo indice non ha la storia completa necessaria per determinare i fattori sottostanti che guidano le prestazioni del settore.

La rotazione del settore utilizzando solo il settore ETF

Nello sviluppo e nell'implementazione di un sistema per l'investimento del settore ETF, è importante selezionare un indice di riferimento appropriato. Una volta che l'indice è selezionato, un investitore deve capire come sono costruiti l'indice e i settori sottostanti, nonché come vengono scelti gli stock costituenti. L'utilizzo della S & P 500 sarebbe una buona scelta, non solo perché presenta una vasta rappresentazione del mercato, ma anche perché ha una lunga storia. Per dimostrare una strategia semplice, esaminiamo lo Stato Street Segretario SPDRs ETF, che utilizza l'S & P 500 come indice di base. Prendiamo un investimento di $ 100.000 nella strategia. Nella tabella sottostante mostriamo i settori, il simbolo dell'ETF appropriato, il peso corrente del settore, nonché l'importo investito in ciascun ETF per attuare la strategia.

Esempio 1: Strategia di rotazione settoriale 30 Aprile 2008

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Simbolo ETF	S & P 500 Wt.	% Over / Under	Target	Importo	Consumer Discretionary
XLY	8. 6	0. 0	8. 6	8, 600	Staples di consumo
XLP	10. 5	0. 0	10. 5	10, 500	Energia
XLE	14. 0	3. 0	17. 0	17, 000	Finanziari
XLF	17. 1	-3. 0	14. 1	14, 100	Sanità
XLV	11. 3	2. 0	13. 3	13, 300	Industriali
XLI	11. 8	0. 6	12. 4	12, 400	Materiali
XLB	3. 7	3. 0	6. 7	6, 700	Tecnologia
XLK	19. 4	-2. 0	17. 4	17, 400	Utility
XLU	3. 6	-3. 6	0. 0	0	La strategia riguarda l'energia eccessiva, l'assistenza sanitaria, gli industriali ei settori dei materiali. I finanziamenti, la tecnologia e le utenze sottosterteranno l'indice, mentre i consumabili discrezionali e consumatori saranno il peso di mercato. Con $ 100.000 investire, un portafoglio contenente otto ETF settori sarebbe facile da implementare. Tuttavia, non sarebbe in grado di corrispondere esattamente alle percentuali come potrebbero se i fondi comuni di investimento sono stati utilizzati.Ad esempio, se il settore energetico ETF, XLE, commercia a $ 87. 70, allora ci vorrebbe 193. 8 azioni. L'arrotondamento significherebbe comprare 190 azioni (o 16 $, 663) che rappresentano il 16, 67% del portafoglio totale.

Rotazione di settore utilizzando le posizioni core e satellitari

L'utilizzo di un approccio nucleo e satellitare potrebbe implementare la stessa strategia di cui sopra. Nell'esempio riportato di seguito, il portafoglio ha gli stessi pesi del settore come nel primo esempio. In questo caso, $ 50.000 investe nel S & P 500 usando il SPY ETF per rappresentare il nucleo, e poi vengono acquistati ETF settori aggiuntivi per raggiungere l'importo target. Ad esempio, diciamo che si vuole raggiungere un peso del 17% investito nel settore dell'energia S & P 500. Se l'SPY ETF ha un'esposizione di $ 7.000 nel settore energetico (14% x $ 50.000), allora dovranno essere acquistati $ 10.000 di XLE per compensare l'equilibrio. Per le utility, dato che non volevamo più esposizione, $ 1, 800 del XLU sarebbe stato venduto a breve. Esempio 2: Strategia di rotazione del settore utilizzando Core / Satellite -

Simbolo ETF
Importo target	$ 50, 000 SPY	Settore ETF	Consumo discrezionale	XLY < 8, 600
4, 300	4, 300	Elementi di consumo	XLP	10, 500
5, 250	5, 250	Energia > XLE	17 000	7 000
10 000	Finanziari	XLF	14, 100	8, 550
5, 550		XLV	13, 300	5, 650
7, 650	Industriali	XLI	12, 400	5, 900
6, 500 > Materiali	XLB	6, 700	1, 850	4, 850
Tecnologia	XLK	17, 400	9, 700	7,
Utilità	XLU	0	1, 800	-1, 800
In questo esempio non esiste un grande vantaggio rispetto all'utilizzo di ETF del settore. Tuttavia, c'è un piccolo vantaggio sui costi, poiché il SPY ETF ha un rapporto di spesa di solo 0. 09% contro 0. 27% per gli ETF del settore. Nel primo caso le commissioni annuali di gestione sarebbero di circa $ 270 e nel secondo caso sarebbero circa 180 dollari.	Con una scommessa specifica del settore, l'approccio nucleo e satellitare sarà più semplice e più economico. Ad esempio, si supponga di volere che il portafoglio sovrapponga il settore energetico del 6% e abbia il resto nell'equilibrio di S & P 500. Utilizzando $ 100.000, un totale di $ 20.000 investito dovrebbe essere investito nel settore energetico .	L'investimento di $ 93.000 nell'ETF SPY e $ 7.000 in XLE comporterà un peso del 20% in energia ($ 93.000 x 0. 14 = $ 13, 020 provenienti dalla SPY). Il risultato netto è un portafoglio che rappresenta il settore energetico del 20% e tutti gli altri settori sono proporzionalmente sottopeso. Questo portafoglio avrà solo due titoli contro nove se i ETF del settore sono stati utilizzati e sarebbe più economico e più semplice da attuare.	La linea di fondo	L'avvento del settore ETF consente agli individui di implementare facilmente le strategie di rotazione del settore o di settori di allocazione. È importante selezionare la giusta famiglia di ETF con vasta rappresentanza e una buona storia per attuare la strategia. Anche se è possibile costruire un portafoglio usando solo i ETF del settore, un approccio nucleo e satellitare può realizzare lo stesso risultato e in alcuni casi è una soluzione più semplice e più economica.