Pensate al rendimento del capitale investito (ROCE) come Clark Kent dei rapporti finanziari. La maggior parte degli investitori non prende un secondo sguardo alla ROCE di un'azienda, ma gli investitori esperti sanno che, come l'alter ego di Kent, il ROCE ha un sacco di muscoli. Infatti, ROCE può aiutare gli investitori a vedere attraverso le previsioni di crescita e può spesso servire come misura affidabile delle prestazioni aziendali. In questo articolo riveleremo la vera natura di ROCE e come calcolarlo e analizzarlo. Leggi per scoprire come questo spesso trascurato rapporto può essere un supereroe quando si tratta di calcolare l'efficienza e la redditività degli investimenti di capitali di una società.

Definizione di ROCE

Purtroppo, la ROCE riflette la capacità di una società di guadagnare un rendimento su tutto il capitale che impiega. Il ROCE è calcolato determinando la percentuale del capitale utilizzato da una società effettuata in profitti prima delle imposte prima di assumere i costi. Il rapporto è simile a questo:

Il numeratore, o il rendimento, tipicamente indicato come EBIT, include l'utile prima delle imposte, gli elementi eccezionali, gli interessi e i dividendi da pagare. Queste voci sono incluse nel conto economico. Il denominatore, il capitale impiegato, è la somma di tutte le riserve di capitale ordinarie e privilegiate, tutti gli obblighi di debito e leasing finanziario, nonché gli interessi e le disposizioni di minoranza. Può anche essere calcolato sottraendo le passività correnti dalle attività totali. Tutti questi elementi si trovano in bilancio.

Che cosa dice ROCE?

Per cominciare, ROCE è una misura utile per confrontare la redditività relativa delle aziende. Ma ROCE è anche una misura di efficienza dei tipi; non solo misurare la redditività come i rapporti di margine di profitto fare. ROCE misura la redditività dopo aver fatto factoring nell'ammontare del capitale utilizzato. Per capire il significato del factoring in capitale impiegato, consideriamo un esempio. Dite che la società A ha un profitto di $ 100 per le vendite di $ 1 000 e la società B rende 150 dollari su $ 1 000 di vendite. In termini di redditività pura, B, con un margine di profitto del 15%, è molto più avanti di A, che ha un margine del 10%. Diciamo che A impiega $ 500 di capitale e B impiega $ 1 000. La società A ha un ROCE del 20% [100/500] mentre B ha una ROCE di solo il 15% [150/1, 000]. Le misure ROCE ci mostrano che la società A utilizza meglio il suo capitale. In altre parole, è in grado di sfruttare più guadagni da ogni dollaro di capitale che impiega.

Un ROCE elevato indica che un grosso pezzo di profitti può essere investito nuovamente nella società a beneficio degli azionisti. Il capitale reinvestito viene nuovamente impiegato a un tasso di rendimento più elevato, che aiuta a produrre una crescita più elevata di utili per azione. Un ROCE elevato è pertanto un segno di una società di crescita di successo.

ROCE in relazione al costo del prestito

La ROCE di un'azienda dovrebbe essere sempre confrontata con il costo attuale del prestito.Se un investitore mette $ 10.000 in una banca per un anno a stabile 1. interessi del 7%, i 170 dollari ricevuti in interessi rappresentano un rendimento del capitale. Per giustificare l'inserimento di $ 10.000 in un'impresa, l'investitore deve aspettarsi un rendimento significativamente superiore a 1. 7%. Per offrire un rendimento più elevato, un'azienda pubblica deve sollevare più soldi in modo economico ed economico, che lo mette in una buona posizione per vedere il suo aumento dei prezzi delle azioni; ROCE misura la capacità di una società di farlo. Non esistono benchmark fissi, ma come regola molto generale, il ROCE dovrebbe essere almeno il doppio dei tassi di interesse. Un ROCE inferiore a questo suggerisce che un'azienda sta facendo scarso uso delle sue risorse di capitale.

Alcune linee guida per l'analisi di ROCE

La coerenza è un fattore chiave delle prestazioni. In altre parole, gli investitori dovrebbero resistere all'investimento sulla base di un solo ROCE di un anno. Date un'occhiata a come il ROCE si comporta per diversi anni e segue la tendenza da vicino. Una società che, anno dopo anno, guadagna un rendimento più elevato su ogni dollaro investito nell'attività è destinato ad avere una valutazione più elevata del mercato rispetto a una società che brucia il capitale per generare profitti. Essere alla ricerca di cambiamenti improvvisi; un calo della ROCE potrebbe segnalare la perdita di vantaggi competitivi.

Poiché ROCE misura la redditività in relazione al capitale investito, la ROCE è importante per le società ad alta intensità di capitale o per le imprese che richiedono grandi investimenti anticipati per avviare la produzione di beni. Esempi di società ad alta intensità di capitale sono quelle delle telecomunicazioni, delle utility energetiche, delle industrie pesanti e del servizio di ristorazione. Il ROCE è emerso come misura indiscussa della redditività delle compagnie petrolifere e del gas che operano anche in un settore ad alta intensità di capitale. Infatti, spesso esiste una forte correlazione tra il ROCE e la performance del prezzo delle azioni di una compagnia petrolifera.

Cose da conoscere

Mentre ROCE è una buona misura di redditività, non può fornire una riflessione accurata delle prestazioni per le aziende che dispongono di grandi riserve di cassa, che potrebbero essere fondi raccolti da un recente emissione di azioni. Le riserve monetarie sono conteggiate come parte del capitale investito anche se queste riserve non possono ancora essere impiegate. Come tale, questa inclusione delle riserve di cassa può effettivamente sovrastare il capitale e ridurre il ROCE.

Consideriamo un'impresa che abbia trasformato un utile di $ 15 su 100 dollari di capitale impiegato, o 15% di ROCE. Dalle $ 100 di capitale impiegato, diciamo che 40 dollari sono stati liquidità che ha recentemente sollevato e che deve ancora investire in operazioni. Se ignoriamo questo denaro latente in mano, la capitale è in realtà circa 60 dollari. Il ROCE della società, quindi, è molto più impressionante del 25%. Inoltre, ci sono momenti in cui la ROCE può sottovalutare l'ammontare del capitale impiegato. Il conservatorismo impone che le attività immateriali - quali i marchi, i marchi e la ricerca e lo sviluppo - non siano considerati parte del capitale investito. I beni immateriali sono troppo difficili da valutare con l'affidabilità, quindi vengono lasciati fuori. Tuttavia, essi rappresentano ancora il capitale impiegato.

La linea inferiore

Come tutte le metriche di performance, ROCE ha le sue difficoltà, ma è un potente strumento che merita l'attenzione.Pensate ad esso come strumento per individuare le aziende che possono sfruttare un alto rendimento dal capitale messo nelle loro imprese. ROCE è particolarmente importante per le società ad alta intensità di capitale. I migliori interpreti sono le aziende che forniscono rendimenti superiori a un periodo di diversi anni e che ROCE può aiutarti a individuare.