Mentre il Congresso ha incaricato la Federal Reserve con un insieme di obiettivi specifici, questi ultimi sono finalmente finalizzati alla creazione di un ambiente monetario stabile al fine di ottenere una stabilità economica globale. Mentre la Fed è preoccupata per una rapida inflazione dei prezzi generali dei consumatori, la sua misura preferita dell'inflazione, le spese di consumo personale (PCE), esclude i prezzi delle attività.

Talvolta i prezzi delle attività possono sfuggire al controllo, formando enormi bolle che alla fine esplodono hanno gravi conseguenze sulla stabilità economica. Alcuni sostengono che la Fed dovrebbe attivamente cercare di sgonfiare tali bolle o di impedirle di formarsi per mantenere la stabilità. Tuttavia, mentre la Fed dovrebbe essere interessata, la politica monetaria non è lo strumento migliore per affrontare le bolle degli asset. Questo, tuttavia, non significa che nulla può essere fatto.

Esempi di bolle di prezzi di asset

Una bolla di beni è un fenomeno in cui i prezzi degli attivi si discostano dai valori fondamentali, solitamente a causa delle aspettative esagerate della crescita futura. Il prezzo crescente del bene crea un ciclo di feedback in cui gli investitori speculativi sperano di trarre vantaggio dall'andamento dei prezzi, rafforzando così il movimento delle tendenze. A un certo punto la bolla perde il suo impulso e il panico si pone, portando ad una ripetuta ripresa della tendenza dei prezzi; in altre parole, l'esplosione della bolla. Due recenti esempi di bolle del prezzo del titolo sono la bolla dot-com e la bolla dei mutui subprime.

Il crescente utilizzo di Internet durante la fine degli anni '90 e l'abbondanza dei fondi di venture capital per start-up sono stati due fattori che hanno contribuito a alimentare una bolla nei mercati azionari per i beni delle tecnologie dell'informazione. Tra il 1995 e il 2000 l'indice Nasdaq, dominato dalla tecnologia, è cresciuto intorno ai 4 000 punti raggiungendo un picco il 10 marzo 2000, pari a 5132. 52. Circa due anni e mezzo dopo, l'indice aveva perso il 78% del suo valore. Mentre l'esplosione della bolla dot-com ha visto che l'economia U. scivola in una recessione a partire dal 2001, i suoi effetti non erano nulla rispetto allo scoppio della bolla del mutuo subprime nel 2007.

La stimolazione monetaria della Fed che ha visto i tassi di interesse scenderà a bassi livelli dopo la scossa della bolla dot-com ha contribuito a alimentare un boom di alloggi U. S. Poiché i prezzi delle case cominciarono a salire, nessuno voleva essere lasciato indietro e una nuova classe di mutui fu estesa a meno di ottimi acquirenti di casa che non si erano qualificati per prestiti tradizionali. Le imprese di investimento, desiderose di capitalizzare l'andamento delle abitazioni, hanno acquistato queste ipoteche subprime e riconfezionate come titoli garantiti da mutui (MBS).

Questi titoli erano altrettanto buoni come la capacità dei debitori di pagare, e quando alcuni crediti ipotecari iniziarono a svolgersi nel 2007, il valore dei MBS ha cominciato a immergersi.Il lato delle attività dei bilanci delle banche è stato decimato da questi prezzi di titoli in ribasso che hanno causato molte banche a dichiarare il fallimento, creando un'enorme instabilità finanziaria e la peggiore recessione dalla Grande Depressione. (Per maggiori informazioni, vedere:

Il più grande crash del mercato

). Che cosa può e deve la Fed fare per le bolle? Poiché le bolle dei prezzi delle attività possono avere gravi effetti destabilizzanti sull'economia, sembra prudente che la riserva federale intenda fare qualcosa a riguardo. Tuttavia, l'argomento principale contro la volontà di tentare di fare nulla è che le bolle dei prezzi delle attività sono estremamente difficili da identificare; alcuni direbbero anche impossibili. Le azioni per sgonfiare una bolla errata identificata potrebbero finire per causare più danno che bene.

Questo, tuttavia, non significa che la Fed non debba preoccuparsi di identificare le bolle dei prezzi degli asset, e quando ragionevolmente sicuro di esistere, fare qualcosa. Per essere sicuri, utilizzare la politica monetaria influenzando i tassi di interesse a breve termine non è lo strumento migliore per tentare di defluire una bolla. Alcune ricerche suggeriscono che il record storico indica che le bolle non sono tutte quelle sensibili al livello dei tassi di interesse a breve termine. Altre ricerche suggeriscono che aumentare i tassi di interesse per sgonfiare una bolla potrebbe causare la sua esplosione a essere molto più grave di quanto sarebbe altrimenti.

Tuttavia, c'è almeno un'azione che la Fed può adottare e altre azioni che il Congresso potrebbe prendere. La Fed potrebbe utilizzare il pulpito di bullo per emettere istruzioni cautelative quando esiste una bolla percepita. Questo spera di sgonfiare l'ottimismo irrazionale che sta aiutando a alimentare la bolla.

Il Congresso, d'altra parte, potrebbe attuare misure per migliorare il quadro normativo e di vigilanza che scoraggia la bolla dei prezzi degli asset. Regole che limitano i rapporti tra prestiti e valori, leva e standard di prestito più elevati aiuterebbero a rimuovere alcuni vapori che possono alimentare le bolle. (Per ulteriori informazioni, vedere:

Nuove regole per proteggere il sistema bancario del mondo

). La linea inferiore Le bolle dei prezzi delle attività possono avere alcune conseguenze devastanti per la stabilità economica. Senza dubbio, la Fed dovrebbe essere interessata quando crede che una bolla sta formando, ma la politica monetaria non è il miglior strumento per affrontare tali fenomeni. La Fed dovrebbe essere pronta a emettere avvertenze cautelative, ma è al Congresso a fornire un ambiente di regolamentazione e di vigilanza stabile per scoraggiare la formazione di bolle d'asset.