la linea di mercato di sicurezza (SML) è semplicemente una trama di rendimenti attesi degli investimenti rispetto al suo beta, rischio di mercato. I valori attesi sono calcolati con la seguente equazione:

Formula 11

E s = r f + B s mkt - r f )

=

=
= ₌ =
= _{= B} s
= beta dell'investimento _{E < mkt} = il rendimento atteso del mercato
E _s = il rendimento atteso dell'investimento

La beta è quindi la sensibilità dell'investimento sul mercato o sul portafoglio corrente. È la misura della rischiosità di un progetto. Se viene preso in isolamento, un progetto può essere considerato più o meno rischioso dell'attuale profilo di rischio di una società. Attraverso l'utilizzo della SML come mezzo per calcolare il WACC di una società, questo profilo di rischio sarebbe stato considerato.

Esempio:
Quando viene considerata una nuova linea di prodotti per Newco, la beta del progetto è 1. 5. Supponendo che il tasso privo di rischio sia del 4% e il rendimento atteso sul mercato sia del 12% equità per la nuova linea di prodotti.

f
+ B _s (E _mkt - r _f ) = 4% + 1. 5 (12% - 4%) = 16% _{Il rendimento richiesto dal progetto sul reddito di riserva è quindi del 16% e dovrebbe essere utilizzato nel nostro calcolo del WACC.} Stima della beta

Nell'analisi del rischio, la stima della beta di un progetto è abbastanza importante. Ma come molte stime, può essere difficile da determinare.

I due metodi più utilizzati per la stima di beta sono:

1.

Metodo Pure-Play

Quando si utilizza il metodo puro-gioco, un'azienda cerca compagnie con una linea di prodotti simile alla linea per cui l'azienda cerca di stimare la beta. Una volta che queste società sono state trovate, la società avrebbe quindi una media di quelle betas per determinare il suo progetto beta. Supponiamo che Newco desideri aggiungere la birra alla sua linea di prodotti esistente di soda. Newco è abbastanza familiare con la beta di produzione di soda data la sua storia. Tuttavia, la determinazione della beta per la birra non è così intuitivo per Newco in quanto non l'ha mai prodotta.
Quindi, per determinare la beta del nuovo progetto di birra, Newco può assumere la beta media di altri produttori di birra, come Anheuser Busch e Coors.

2.

Metodo di contabilità-beta

Quando si utilizza il metodo beta-contabile,
un'azienda eseguirebbe una regressione utilizzando il rendimento dell'impresa (ROA) della società contro il ROA per il benchmark di mercato, come S & P 500. La contabilità beta è il coefficiente di pendenza della regressione. La procedura tipica per sviluppare un tasso di sconto corretto del rischio è il seguente:

1. Una società inizia innanzitutto con il costo del capitale per l'impresa. 2. Il costo del capitale allora deve essere adeguato per la rischiosità del progetto, adeguando i costi del capitale della società, in alto o in basso, a seconda del rischio del progetto relativo all'impresa. Per i progetti più rischiosi, il WACC della società sarebbe stato aggiustato più in alto e se il progetto è meno rischioso, il WACC della società viene regolato più in basso. Il problema principale in questa procedura è che è soggettivo.

Raffronto di capitale
Essenzialmente, la razionamento del capitale è il processo di ripartizione del capitale sociale tra i progetti per massimizzare il ritorno degli azionisti.

Quando si prendono decisioni di investire in progetti positivi netti a valore attuale (NPV), le società continuano a investire fino a che i loro rendimenti marginali non siano uguali al loro costo marginale del capitale. Ci sono momenti, tuttavia, quando una società non può avere capitale per farlo. In quanto tale, un'azienda deve

razione
il suo capitale tra la migliore combinazione di progetti con il più alto NPV totale.