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Il modello di determinazione del prezzo di capitale, o CAPM, mostra la relazione tra il rendimento atteso e la beta di un asset. L'assunzione fondamentale del CAPM è che i titoli dovrebbero offrire un premio di mercato adeguato al rischio. La correlazione bidimensionale tra il rendimento atteso e la beta può essere calcolata attraverso la formula CAPM e espressa graficamente attraverso una linea di mercato di sicurezza o SML. Qualsiasi sicurezza designata sopra SML viene interpretata come sottovalutata. Una protezione sotto la linea è sovravalorizzata.

Gli analisti fondamentali usano il CAPM come un modo per individuare i premi di rischio, esaminare le decisioni di finanziamento aziendale, individuare le opportunità di investimento sottovalutate e confrontare le aziende in diversi settori. Il grafico SML può anche essere utilizzato per studiare il comportamento degli investitori da parte degli economisti di mercato. Forse più importante, la SML può essere utilizzata per determinare se le attività devono essere aggiunte a un portafoglio di mercato. L'obiettivo è quello di massimizzare il rendimento atteso rispetto al rischio di mercato.

Differenza tra CML e SML

C'è un'altra importante relazione grafica associata al CAPM: la linea del mercato dei capitali o CML. È facile ottenere il CML confuso con l'SML, ma il CML si occupa solo del rischio di portafoglio. Il SML si occupa di un rischio sistematico o di mercato. Tradizionalmente, un rischio di portafoglio può essere diversificato con le giuste opzioni di sicurezza. Questo non è vero con SML o rischio sistematico.

Il grafico SML

Un grafico standard mostra i valori beta sul suo asse x e il rendimento atteso sul suo asse y. Il tasso privo di rischio, o beta di zero, si trova all'intercetta y. Lo scopo del grafico è identificare l'azione o il pendio del premio di rischio di mercato. In termini finanziari, questa linea rappresenta una rappresentazione visiva del compromesso rischio-ritorno.

Analisi economica con grafico SML

Dopo l'esecuzione di diversi titoli attraverso l'equazione CAPM, una linea può essere disegnata sul grafico SML per mostrare un equilibrio teorico di prezzo regolato dal rischio. Ogni punto sulla riga mostra il prezzo appropriato, talvolta chiamato prezzo giusto.

È raro che qualsiasi mercato sia in equilibrio, in modo che ci potrebbero essere casi in cui una sicurezza sperimenta la domanda in eccesso e gli aumenti di prezzo appartengono dove CAPM indica la sicurezza dovrebbe essere. Ciò riduce il ritorno previsto. Ogni divario tra il ritorno effettivo e il ritorno atteso è conosciuto come alpha. Quando l'alfa è negativo, l'offerta in eccesso aumenta il rendimento atteso.

Quando l'alfa è positivo, gli investitori si rendono conto di rendimenti normali. Il contrario è vero con alfa negativo. Secondo la maggior parte delle analisi SML, l'alfa costantemente elevato è il risultato di una migliore raccolta e di gestione del portafoglio. Inoltre, una beta superiore a 1 suggerisce che il rendimento della sicurezza sia maggiore del mercato nel suo complesso.

Spostamenti SML

Diverse variabili esogene diverse possono influenzare la pendenza della linea di mercato di sicurezza. Ad esempio, il tasso di interesse reale nell'economia potrebbe cambiare; l'inflazione può rallentare o rallentare; o una recessione può verificarsi e gli investitori diventano generalmente più avversi al rischio.

Alcuni spostamenti lasciano invariati il ​​premio per il rischio di mercato. Ad esempio, il tasso privo di rischi può passare dal 3 al 6%. Il premio di rischio su un determinato stock potrebbe spostarsi di conseguenza da 5,5 a 8,5%; in entrambi i casi il premio di rischio è del 3%.