Per la maggior parte degli investitori, la migliore opportunità di investimento per loro di acquisire esperienza pratica con i mercati dei capitali è il reddito fisso. Ci sono molti tipi di titoli a reddito fisso tra cui scegliere, tra cui il debito sovrano, il debito aziendale, i titoli garantiti da mutui e i titoli garantiti da attività, per citarne alcuni. Data l'ampiezza dei titoli a reddito fisso che sono disponibili per l'acquisto, è importante per gli investitori avere una comprensione generale dei loro rischi prima di prendere una decisione di investimento.

Tipi di Rischio di Rischio Fisso

Nella maggior parte dei casi i rischi associati a titoli a reddito fisso possono essere classificati come rischio di default, rischio di ribasso, diffondere il rischio e il rischio di tasso d'interesse. Dal punto di vista tecnico, il rischio di default è il tipo di rischio più importante che gli investitori dovrebbero interessare, perché un default tecnico significherebbe che l'emittente non abbia effettuato un pagamento periodico del coupon per il periodo del prestito o che l'emittente non sia rientrato l'investimento principale all'investitore quando l'obbligazione è maturata.

Fortunatamente questo tipo di rischio è facile per la maggior parte degli investitori per capire, anche se è più difficile da analizzare. Il rischio di ribasso è anche un tipo di rischio relativamente semplice da comprendere, perché rappresenta semplicemente il potenziale di una riduzione del valore di un obbligato che si tradurrà se un'agenzia di rating del credito abbassasse il rating sulla società che ha emesso il prestito. Il rischio di diffusione del credito è un po 'più complesso da capire, ma può essere concettualizzato come una variazione del prezzo di un legame che si tradurrebbe se la differenza tra il tasso di interesse per l'obbligazione rischiosa e il tasso di interesse per un prestito privo di rischio cambiato dopo che è stato acquistato il bond rischioso.

Fortunatamente, l'entità del rischio di downgrade e del rischio di spread di credito non è tipicamente così grande quanto l'impatto potenziale del rischio di default o del tasso di interesse. Tuttavia, gli investitori dovrebbero comprendere questi tipi di rischio prima di investire in obbligazioni. In considerazione di questi tipi di rischi, esaminiamo ora uno dei tipi più diffusi di rischio a reddito fisso, che è il rischio di tasso d'interesse.

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Spiegazione matematica per il rischio di tasso di interesse

Da un punto di vista matematico, il rischio di tasso d'interesse si riferisce alla relazione inversa tra il prezzo di un obbligazione e i tassi di interesse di mercato . Per spiegare, se un investitore ha acquistato una cedola del 5%, il bond aziendale di dieci anni che sta vendendo a valore nominale, il valore attuale del valore nominale di $ 1 000 sarà pari a $ 614. Questo importo rappresenta la quantità di denaro necessaria per essere investita ad un tasso annuo del 5% annuo su un periodo di dieci anni, per avere $ 1 000 quando il prestito raggiunge la scadenza.Ora, se i tassi di interesse aumentano al 6%, il valore attuale del prestito sarebbe di $ 558, perché solo oggi avrebbe investito $ 558 ad un tasso annuo del 6% per 10 anni per accumulare $ 1 000. Al contrario, se i tassi di interesse sono scesi al 4%, il valore attuale del titolo sarà di $ 676. Come si può vedere dalla differenza nel valore attuale di questi prezzi delle obbligazioni, esiste veramente una relazione inversa tra il prezzo di un obbligazione e i tassi di interesse di mercato, almeno da un punto di vista matematico.

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Spiegazione di rifornimento e domanda per il rischio di tasso di interesse

Dal punto di vista dell'offerta e della domanda, anche il concetto di rischio di tasso d'interesse è chiaro. Ad esempio, se un investitore ha acquistato un coupon del 5% e un obbligato corporate di dieci anni che vendono a valore nominale, l'investitore si aspetta di ricevere 50 dollari all'anno, oltre al rimborso dell'investimento principale di $ 1 000 quando il prestito raggiunge la scadenza. Ora, decidiamo che cosa accadrebbe se i tassi di interesse del mercato aumentassero di un punto percentuale. In questo scenario, una nuova obbligazione rilasciata con caratteristiche simili a quella originaria emessa pagherebbe una cedola pari al 6%, supponendo che sia offerta al valore nominale.

Pertanto, nell'ambito di un aumento del tasso di interesse, l'emittente dell'obbligazione originale avrebbe difficoltà a trovare un acquirente disposto a pagare il valore nominale per il loro legame, in quanto un acquirente potrebbe acquistare un prestito di nuova emissione sul mercato che sta pagando una cifra più elevata. Di conseguenza, l'emittente dovrà vendere la propria obbligazione a uno sconto dal valore nominale per attirare un acquirente. Come si può probabilmente supporre, lo sconto sul prezzo del prestito sarebbe l'importo che renderebbe indifferente un acquirente in termini di acquisto dell'obbligazione originale con un importo di cedola del 5% o il bond appena emesso con un tasso di cedola più favorevole.

La relazione inversa tra i tassi di interesse del mercato e i prezzi delle obbligazioni si basa anche in un contesto di tasso d'interesse in calo. Tuttavia, ora l'obbligazione emessa inizialmente sarebbe venduta ad un premio superiore al valore nominale, in quanto i pagamenti cedolari associati a tale obbligazione sarebbero superiori ai pagamenti cedolari offerti sulle nuove obbligazioni emesse. Come potete ora concludere, la relazione tra il prezzo di un obbligato e i tassi di interesse di mercato è semplicemente spiegata dalla domanda e offerta di un obbligato in un cambiamento dell'ambiente di interesse.

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L'implicazione reale del rischio di tasso di interesse

Ora che comprendiamo la relazione tra il prezzo di un obbligazione e i tassi di interesse di mercato, come spiegato in genere dalla maggior parte dei redditi fissi è importante evidenziare la terza gamba del rapporto spesso ignorato, dimenticato o frainteso. Mentre è vero che esiste una relazione inversa tra il prezzo di un titolo e il tasso di interesse di mercato, il problema diventa irrilevante se l'investitore obbligazionario prevede di mantenere la garanzia fino alla scadenza.Per spiegare, considerare il flusso di pagamento di una sicurezza a tasso fisso, che sappiamo paga una quantità periodica di cedola e il rendimento del debito a scadenza. Se i tassi di interesse cambiano, il titolare di obbligazioni riceve ancora la stessa somma di cedola e riceve ancora il ritorno del capitale quando la obbligazione matura. Pertanto, per gli investitori in buy-and-hold, il rischio di tasso d'interesse è immateriale in termini di dollari nominali.

La linea di fondo

Allora quali sono le implicazioni di investire in titoli a reddito fisso in un contesto fluttuante dell'interesse? In primo luogo, se avete intenzione di acquistare un prestito e di tenere fino alla scadenza, non devi preoccuparti del rischio di tasso d'interesse, ma concentrarsi invece sul rischio di default. In secondo luogo, se si prevede di acquistare un prestito e di scambiarlo prima di maturare, si dovrebbe acquistare un prestito con un tasso di cedola più alto e più breve termine a scadenza. La ragione di questa raccomandazione è che un legame con questi tipi di caratteristiche non sarà influenzato negativamente da un aumento del tasso di interesse. Naturalmente, dovresti tenere a mente che un obbligato che offre un tasso di cedola più alto probabilmente avrà più rischio di default rispetto ad un obbligato con un tasso di cedola inferiore. In terzo luogo, è possibile acquistare un obbligazione a tasso variabile al fine di minimizzare o eliminare l'impatto del rischio di tasso d'interesse. Infine, come investitore obbligazionario, è necessario determinare in anticipo se il tuo obiettivo per l'acquisto di un titolo è quello di generare reddito tramite pagamenti periodici di cedole o se stai acquistando il prestito con l'aspettativa di ricevere pagamenti periodici di cedola, un guadagno di capitale materiale associato al prezzo fluttuante del legame. Se il tuo reddito periodico è il tuo obiettivo, dovresti concentrarvi sull'acquisto di obbligazioni ad alto cedola che hanno una probabilità minore del rischio di default. Se, invece, l'aumento di capitale è il tuo interesse primario di interesse, si consiglia di migliorare notevolmente la tua conoscenza del reddito fisso e dei mercati globali di capitali prima di tentare di impegnarsi in tali strategie di investimento.