Il grande potenziale di rendimento per un premio molto piccolo - che è l'attrazione inerente a una strategia di inversione del rischio. Mentre le strategie di inversione del rischio sono ampiamente utilizzate nei mercati delle opzioni forex e commodity, quando si tratta di opzioni di equity, essi tendono ad essere utilizzati principalmente da operatori istituzionali e raramente da investitori al dettaglio. Le strategie di inversione del rischio possono sembrare un po 'scoraggianti per l'opzione neofita, ma possono essere una "opzione" molto utile per gli investitori esperti che hanno familiarità con i metodi e le chiamate di base.

La strategia di inversione del rischio più fondamentale consiste nella vendita (o nella scrittura) di un'opzione di metodi out-of-the-money (OTM) e contemporaneamente di acquisto di una chiamata OTM. Questa è una combinazione di una posizione corta e di una posizione di chiamata lunga. Poiché la scrittura del put ha come risultato il trader di opzione che riceve una certa quantità di premio, questo reddito di premio può essere utilizzato per comprare la chiamata. Se il costo dell'acquisto della chiamata è superiore al premio ricevuto per la scrittura del put, la strategia prevederebbe un addebito netto. Al contrario, se il premio ricevuto dalla scrittura del put è maggiore del costo della chiamata, la strategia genera un credito netto. Nel caso in cui il premio di put ricevuto sia uguale all'espulsione della chiamata, questo sarebbe un scambio senza costi o zero. Naturalmente, le commissioni devono essere considerate pure, ma negli esempi che seguono, li ignoriamo per mantenere le cose semplici.

Il motivo per cui un inversione di rischio è chiamato è perché inverte il rischio di "volatilità" che di solito si confronta con il trader delle opzioni. In termini molto semplicistici, ecco cosa significa. OTM mette tipicamente maggiore volatilità implicite (e quindi più costose) rispetto alle chiamate OTM, a causa della maggiore richiesta di metodi protettivi per la protezione di posizioni lunghe. Poiché una strategia di inversione del rischio generalmente comporta opzioni di vendita con maggiore volatilità implicita e opzioni di acquisto con la minore volatilità implicita, questo rischio di inclinazione è invertito.

Applicazioni di inversione di rischio

Le inversioni di rischio possono essere utilizzate sia per la speculazione che per la copertura. Quando viene utilizzato per la speculazione, è possibile utilizzare una strategia di inversione del rischio per simulare una posizione sintetica lunga o corta. Quando viene utilizzato per la copertura, viene utilizzata una strategia di inversione del rischio per coprire il rischio di una posizione lunga o corta esistente.

Le due varianti di base di una strategia di inversione del rischio utilizzata per la speculazione sono:

Write OTM Put + Buy OTM Call; questo equivale a una posizione lunga sintetica, in quanto il profilo di ricompensa del rischio è simile a quello di una posizione di lunga durata. Conosciuto come un inversione del rischio rialzista, la strategia è redditizia se il titolo aumenta notevolmente e non è redditizio se si declina notevolmente.

Write OTM Call + Acquista OTM Put; questo equivale a una posizione sintetica corta, in quanto il profilo di ricompensa del rischio è simile a quello di una posizione di riserva corta. Questa strategia di ribasso di rischio a ribasso è redditizia se la scorta diminuisce notevolmente ed è inutile se apprezza notevolmente.

• Le due varianti di base di una strategia di inversione del rischio utilizzata per la copertura sono:
• Write OTM Call + Buy OTM Put; questo viene utilizzato per proteggere una posizione lunga esistente, ed è anche conosciuto come un "collare". Un'applicazione specifica di questa strategia è il "colletto senza spese", che consente a un investitore di proteggere una lunga posizione senza incorrere in alcun costo premio anticipato.

Write OTM Put + Acquista OTM Call; questo viene utilizzato per la copertura di una posizione corta esistente e, come nell'esempio precedente, può essere progettato a costo zero.

• Esempi di inversioni di rischio
• Utilizziamo Microsoft Corp per illustrare la progettazione di una strategia di inversione del rischio per la speculazione, nonché per la copertura di una posizione lunga.

Microsoft ha chiuso a $ 41. 11 il 10 giugno 2014. A quel punto, le chiamate di ottobre di $ 28 di MSFT sono state citate all'ultimo a $ 1. 27 / $ 1. 32, con una volatilità implicita di 18,5%. I put dei $ 40 di ottobre di MSFT sono stati citati a $ 1. 41 / $ 1. 46, con una volatilità implicita di 18,8%.

Commercio speculativo (posizione sintetica lunga o inversione del rischio rialzista)

Scrivere la MSFT ottobre $ 40 mette a $ 1. 41, e comprare le chiamate MSFT October 42 $ a $ 1. 32

.

Credito netto (escluse le commissioni) = $ 0. 09 Supponiamo che siano stipulati 5 contratti di vendita e siano stati acquistati 5 contratti di opzione call.

Nota questi punti -

con MSFT scorso scambiato a $ 41. 11, le chiamate di $ 42 sono 89 centesimi out-of-the-money, mentre i put $ 40 sono $ 1. 11 OTM.

La diffusione bid-ask deve essere considerata in tutti i casi. Quando si scrive un'opzione (put o call), lo scrittore di opzioni riceverà il prezzo di offerta, ma quando si acquista un'opzione, l'acquirente deve sborsare il prezzo di domanda.

• È possibile utilizzare anche diverse scadenze di opzioni e prezzi di sciopero. Ad esempio, il commerciante può andare con i puts di giugno e le chiamate piuttosto che le opzioni di ottobre, se pensa che una grande mossa in magazzino è probabile entro i 1½ settimane a sinistra per la scadenza dell'opzione. Ma mentre le chiamate del mese di giugno sono molto più economiche rispetto alle chiamate di ottobre $ 42 ($ 0.11 contro $ 1.32), il premio ricevuto per la scrittura dei set di giugno $ 40 è anche molto più basso del premio per i $ 40 di ottobre ($ 0.10 contro $ 1. 41).
• Qual è la remunerazione dei rischi per questa strategia? Molto poco prima della scadenza dell'opzione il 18 ottobre 2014, ci sono tre scenari potenziali rispetto ai prezzi di sciopero -
• MSFT sta negoziando oltre i 42 dollari - questo è il miglior scenario possibile, visto che questo commercio è equivalente ad una posizione lunga sintetica. In questo caso, i puts di $ 42 scadranno inutili, mentre le chiamate di $ 42 avranno un valore positivo (pari al prezzo attuale delle azioni di $ 42). Quindi, se MSFT è salito a 45 dollari entro il 18 ottobre, le chiamate di $ 42 saranno valevoli almeno 3 dollari. Quindi il profitto totale sarebbe di $ 1, 500 ($ 3 x 100 x 5 contratti di chiamata).

MSFT scambia tra $ 40 e $ 42 - In questo caso, la chiamata di $ 40 e $ 42 sarà entrambi in pista per scadere inutile.Questo difficilmente farà un dent dentro il taccuino del commerciante, poiché un credito marginale di 9 centesimi è stato ricevuto all'avvio del commercio.

1. MSFT sta negoziando sotto i 40 dollari - In questo caso, la chiamata di $ 42 scadrà senza valore, ma poiché il commerciante ha una posizione corta nel prezzo di $ 40, la strategia comporterà una perdita pari alla differenza tra $ 40 e il prezzo corrente . Quindi, se MSFT è sceso a $ 35 entro il 18 ottobre, la perdita sul commercio sarà pari a $ 5 per azione, o una perdita totale di $ 2, 500 ($ 5 x 100 x 5 put contratti).
2. Transazione di copertura
3. Supponiamo che l'investitore possieda già 500 azioni MSFT e vuole coprire il rischio di ribassi al minimo costo.

Scrivi le chiamate di MSFT $ 42 a $ 1. 27, e comprare la MSFT October $ 40 mette a $ 1. 46

Questa è una combinazione di una chiamata coperta + put putteria. addebito netto (escluse le commissioni) = $ 0. 19

Supponiamo che siano stati scritti 5 put contratti e siano stati acquistati 5 contratti di opzione call.

Qual è la remunerazione dei rischi per questa strategia? Molto poco prima della scadenza dell'opzione il 18 ottobre 2014, ci sono tre scenari potenziali rispetto ai prezzi di sciopero -

MSFT sta negoziando oltre i 42 dollari - In questo caso, lo stock sarà chiamato via al prezzo di strike della chiamata di $ 42.

MSFT scambia tra $ 40 e $ 42 - In questo scenario, la chiamata $ 40 e $ 42 saranno entrambi in pista per scadere senza valore. L'unica perdita dell'investitore è il costo di $ 95 sulla transazione di copertura ($ 0 19 x 100 x 5 contratti).

1. MSFT sta commerciando sotto i 40 dollari - Ecco che la chiamata di $ 42 scadrà senza valore, ma la posizione di 40 dollari sarebbe vantaggiosa, compensando la perdita sulla posizione di lunga durata.
2. Perché un investitore dovrebbe usare una tale strategia? A causa della sua efficacia nella copertura di una lunga posizione che l'investitore vuole conservare, a costi minimi o zero. In questo esempio specifico, l'investitore può avere la prospettiva che MSFT ha un piccolo potenziale di rialzo ma un rischio significativo di ribasso nel breve termine. Di conseguenza, lui o lei può essere disposto a sacrificare qualsiasi capovolgimento oltre i 42 dollari, in cambio di ottenere una protezione negativa al di sotto di un prezzo di borsa di $ 40.
3. Quando dovresti utilizzare una strategia di inversione del rischio?

Esistono alcune istanze specifiche in cui le strategie di inversione del rischio possono essere utilizzate in modo ottimale -

Quando davvero sei veramente un inventario ma richiede un po 'di leverage

: Se ti piace veramente un inventario, una strategia no-brainer se (a) non hai i fondi per comprarla in maniera completa, o (b) la scorta sembra un po 'cara e non è al di là della tua gamma di acquisto. In tal caso, la scrittura di un metodo OTM ti guadagnerà un reddito superiore, ma puoi "raddoppiare" nella tua visualizzazione rialzista acquistando una chiamata OTM con una parte dei proventi di put-write.

• Nelle fasi iniziali di un mercato del toro : le scorte di buona qualità possono aumentare nelle prime fasi di un mercato toro. C'è un rischio ridotto di essere assegnato sulla base del breve periodo di strategie di inversione del rischio rialzista durante tali tempi, mentre le chiamate OTM possono avere drammaticamente guadagni di prezzo se i titoli sottostanti aumentano.
• Prima di spinoff e di altri eventi come una divisione imminente di azioni : l'entusiasmo degli investitori nei giorni prima di un spinoff o di una divisione di azioni tipicamente fornisce un supporto solido negativo e provoca un notevole guadagno di prezzo, l'ambiente ideale per una strategia di inversione del rischio .
• Quando un blu-chip si immerge improvvisamente (specialmente durante i mercati di forti tori) : durante i mercati di bull, un chip blu che è temporaneamente sceso a favore a causa di un guadagno o di un altro evento sfavorevole è improbabile rimanere nella casella di rigore per molto tempo. L'attuazione di una strategia di inversione del rischio con scadenza a medio termine (ad esempio sei mesi) può essere rimborsata se il titolo rimbalza durante questo periodo.
• I vantaggi delle inversioni di rischio I vantaggi delle strategie di inversione del rischio sono i seguenti -

Low cost

: le strategie di inversione del rischio possono essere implementate a poco a poco.

• Favorevole rischio-ricompensa : pur non senza rischi, queste strategie possono essere progettate per avere un profitto potenziale illimitato e un rischio minore.
• Applicabile in molteplici situazioni : gli inversioni di rischio possono essere utilizzati in una varietà di situazioni e scenari commerciali.
• Allora quali sono gli inconvenienti? I requisiti di margine possono essere onerosi

: i requisiti di margine per la parte corta di un inversione di rischio possono essere abbastanza sostanziali.

• Rischio sostanziale sulla gamba corta : i rischi sulla corsa breve di un inversione del rischio rialzista e la corta breve chiamata di un ribasso di rischio ribassista sono sostanziali e possono superare la tolleranza al rischio dell'investitore medio.
• " Raddoppiando
• :" I cambi di rischio speculativi ammontano a raddoppiarsi su una posizione rialzista o ribassista, rischiosa se la giustificazione per il commercio si rivela inesatta. La linea di fondo :

La remunerazione a favore dei rischi e il basso costo delle strategie di inversione del rischio consentono loro di essere utilizzati in modo efficace in una vasta gamma di scenari commerciali.