Il rapporto prezzo / reddito, ovvero il rapporto P / E, è forse una delle metriche di valutazione più citate e ben riconosciute nell'analisi equità. Come regola generale, gli investitori di valore tendono a cercare aziende con bassi rapporti P / E. Benjamin Graham in Analisi della Sicurezza prescrive un P / E di meno di 16 per gli investitori difensivi, mentre gli investitori aggressivi che cercano la crescita possono optare per le società con più P / Es. A causa della sua ubiquità e della sua rilevanza nell'analisi fondamentale dell'equità, è indispensabile che l'investitore in erba sia in grado di comprendere e calcolare i rapporti P / E per ogni azione. Questo articolo si concentrerà sul calcolo del P / E (TTM), P / E in avanti e dell'analisi del P / E in relazione a Netflix, Inc. (NFLX NFLXNetflix Inc200) 13+ 0. 06% Creato con Highstock 4. 2. 6 ).

Il numeratore del rapporto è il prezzo corrente del titolo (P), mentre il denominatore (E) è il reddito-per-denaro (TTM) P / E

condividere o EPS. L'EPS è un rapporto in sé e rappresenta in quanto valore monetario il reddito netto di un'azienda è riflesso su base per azione. Esso è calcolato come segue:

(reddito netto - dividendi privilegiati) / numero medio ponderato delle azioni in circolazione = EPS.

Insieme, il prezzo diviso per il rapporto EPS fa il P / E, che riflette quanti investitori sono disposti a pagare per un dollaro degli utili di un'azienda. La quota di prezzo è abbastanza facile - bisogna semplicemente tirare il prezzo di Netflix in un determinato giorno. Una volta raggiunto il numeratore, è tempo di calcolare il denominatore. Fortunatamente, invece di calcolare EPS manualmente, le imprese sono tenute dalla SEC a riportare questo rapporto nel loro modulo trimestrale 10-Q e 10-K annuale. Diamo un'occhiata a EPS di Netflix per gli ultimi quattro trimestri nel 2014.

Notare che Netflix e molte aziende riportano una EPS di base e diluita. Un EPS diluito tiene semplicemente conto di tutte le opzioni di stock, warrant, azioni convertibili e obbligazioni in circolazione che possono essere esercitate nel momento in cui il numero di azioni medie è fatturato. Se vengono esercitati questi titoli convertibili, il numero medio delle azioni in circolazione aumenta o diventerà diluito, portando così ad un denominatore più grande e ad una EPS inferiore. Si dice che un'azienda che espone proprietà diluitive abbia una struttura complessiva del capitale. L'EPS di base non tiene conto di eventuali diluizioni e porterà ad un più alto rapporto EPS. Le stime conservative, incluso questo esempio, si concentreranno sulla EPS diluita in contrasto con l'EPS di base.

La seguente EPS è stata segnalata da Netflix:

Q4 / 2014: 1. 35

Q3 / 2014:. 95

Q2 / 2014: 1. 16

Q1 / 2014:. 86

Riassumendo queste cose si ottiene 4. 32; prendendo il prezzo di chiusura di NFLX il 30 marzo 2015 di $ 422.57, e dividendo per EPS ($ 422 57/4. 32), otteniamo 97. 82. Pertanto, il rapporto TTM P / E di NFLX di questa scrittura è 97. 82, in altre parole, gli investitori sono disposti a pagare 97 dollari. 82 per $ 1 dei guadagni di NFLX.

Forward P / E

Mentre i calcoli TTM P / E sono misure oggettive basate su dati storici, forward P / Es sono calcoli soggettivi in ​​quanto prendono in considerazione i tassi di crescita previsti da una società. Il tasso di crescita può essere dedotto attraverso diversi strumenti, come l'orientamento della direzione, i tassi di crescita storici, le prospettive del settore e modelli di crescita basati su fondamentali, come il ritorno sul capitale investito. Tutti questi metodi vanno al di là del campo di applicazione di questo articolo e, per motivi di brevità, utilizzeremo i tassi di crescita del consenso come stimato dai numerosi analisti che già riguardano NFLX.

Con una previsione di consenso 2015 di EPS del 3. 09 e il prezzo di chiusura di NFLX il 30 marzo è stato di 422 dollari. 57, abbiamo un forward P / E di 136. 75.

Analisi

Senza effettivamente confrontare il P / E di NFLX con quello dei suoi coetanei, non si può effettuare una valutazione accurata di valutazione. Il valore può essere ottenuto solo attraverso i confronti, e proprio come qualsiasi altro rapporto, il P / E è incredibilmente limitato se non inutile quando esaminato in isolamento. Di seguito una tabella comparativa NFLX ad alcuni dei suoi coetanei nel regno Internet / mass media:

Società

P / E (TTM) *	P / E (Forward) *	Le entrate stimate tasso di crescita 2015 *	Amazon (AMZN
AMZNAmazon. com INC1, 120. 66 + 0. 82% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) N / A	1162. 81	162. 15%	Comcast Corporation (CMCSA
CMCSAComcast Corp35. 54-0. 39% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) 17. 63	17. 48	10. 32%	Dish Network (DISH
DISHDISH Network Corp50. 82 + 5. 72% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) 34. 5	40. 49	-15. 37%	Netflix (NFLX
NFLXNetflix Inc200 13 + 0. 06% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) 97. 82	136. 75	-16. 31%	Time Warner Inc. (TWX
TWXTime Warner Inc94. 46 + 1. 27% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) 19. 55	18. 16	12. 09%	TTM P / Es disponibile su YCharts ad eccezione di NFLX, calcolata dall'esempio precedente. I prezzi di chiusura sono dal 31/03/2015.

• Inoltra P / Es in base al consenso previsionale EPS 2015 per Nasdaq, sulla base dei prezzi di chiusura del 31/03/2015.
• Crescita dei tassi di crescita grazie a Nasdaq.
• È chiaro da un rapido sguardo ai rapporti P / E di NFLX e dal tasso di crescita previsto per il 2015 che è attualmente sovrastato rispetto ai suoi coetanei. Tuttavia, l'attuale rapporto P / E non può necessariamente dire l'intera storia. La tabella che segue mostra che il rapporto P / E di NFLX (sia in avanti che in TTM) è diminuito dal 2012 e il suo reddito per azione è in aumento.

di NFLX corrente avanti P / E di 136. 75 non sembra più in alto se confrontato con il suo P / E forward di oltre 2000 nel 2012. Inoltre, NFLX ha superato i suoi pari in termini di ritorni a picco con un ampio margine: se hai acquistato stock NFLX 10 anni fa, ti piacerebbe godere dei rendimenti di oltre 4000% oggi.Tuttavia, un P / E 97. 82 non è un affare, e deve essere una ragione alla base per giustificare l'acquisto di questo stock - in particolare attualmente in essere e l'88% delle azioni della società detenute da investitori istituzionali. Quindi, esaminiamo brevemente quattro fattori su come NFLX potrebbe essere più di un altro alto stock di P / E.

Netflix è l'attuale leader nello streaming video con un grande divario rispetto ai suoi rivali in Amazon Prime e Hulu.

1. Sta crescendo rapidamente, soprattutto nel segmento di mercato internazionale di importanza significativa, che segna una crescita del 75% anno su anno nell'ultimo trimestre del 2014, con ulteriori piani per avviare l'espansione in Australia e Nuova Zelanda.
2. Aumento dei margini di profitto trimestrali dal 2012.
3. Aumento del rendimento del capitale investito, con il costo medio corrente ponderato del capitale * e il rendimento del patrimonio netto dal 2012 (fonte: Morningstar)

   

4. Sulla base dei suddetti motivi, se un investitore ritiene che Netflix continuerà a penetrare più in profondità nei segmenti nazionali e internazionali, trasformando un profitto e maturando / stabilendo nell'industria, allora l'elevato P / E è giustificabile per la crescita futura e le possibilità di guadagno.

La linea inferiore

Mentre P / Es sono metriche utili per determinare il valore di uno stock, sono solo uno strumento di molti nell'analisi fondamentale. P / Es non deve essere mai visto l'isolamento. Tuttavia, servono da fondamenti utili per costruire una comprensione più approfondita della valutazione di una società e delle prospettive future.