E 'facile accendere la televisione e trovare esperti che incoraggiano per legami spazzatura nel 2016. A loro parere, abbiamo avuto solo un po' di spavento, il peggio è finito, non ci sarà recessione e spazzatura i legami sono ancora attraenti.

Invece di ascoltare queste persone, alcune delle quali hanno un interesse pregiudiziale, potreste voler considerare l'ascolto di Moody's Investors Service. Moody's non ha un interesse pregiudizievole perché il loro lavoro è strettamente per farlo bene. Vogliono soprattutto farlo subito dopo essere troppo rosa poco prima della crisi finanziaria.

Che cosa ha da dire Moody's circa il 2016 quando si tratta di legami spazzatura?

Nota: Tutte le figure riportate di seguito sono state recuperate il 2 marzo 2016.

Default Rate Going Up

Nel 2016, Moody's prevede che i tassi di default dei bonds junk raggiungano il 4% contro il 3,5% nel 2015. Ci sono due modi per esaminare questo aspetto. Storicamente, il tasso di default per le obbligazioni spazzatura è del 4,2%, e questo sarebbe comunque inferiore alla media. D'altro canto, Moody's prevede che il tasso di default del 4,2% venga raggiunto nel 2017. Invece di considerare la percentuale di tasso di default, guardare la direzione. Ciò significa che mentre molti esperti stanno chiedendo una ripresa economica lenta che dovrebbe raccogliere vapore nel 2017, Moody's pensa che 2017 sarà peggiore di 2016.

Questo ha senso. Nel 2015, è stata la seconda metà dell'anno che ha fatto veramente una battuta sul lato ad alto rendimento, che si è ripreso nel 2016. Moody's ha già emesso ulteriori sconti rispetto agli aggiornamenti per un rapporto di 4: 1.

Guardando indietro per un attimo, il tasso di default per i metalli e l'estrazione mineraria nel 2015 è stato del 6,5%. Allo stesso modo, il tasso di default per il petrolio e il gas non era molto inferiore al 6,3%. E i costi di prestito sono più alti di quasi ogni momento della storia per le compagnie energetiche ad alto rendimento.

Diamo un'occhiata ai catalizzatori per il futuro, oltre a qualche potenziale idea d'investimento.

Catalysts di default rate

Tutto inizia con i prezzi delle materie prime immerse. Secondo l'Indice di Commodity di Bloomberg, le materie prime sono allo stesso livello del 1991. Pensate a questo per un momento, specialmente quando fate l'inflazione. Questo è il contrario completo; è deflazionista. E inizia in Cina, dove la domanda di petrolio, metalli e minerali è notevolmente diminuita. Il governo cinese sta tentando di usare fumo e specchi per mantenere la loro locomotiva economica, ma sta rapidamente perdendo la velocità.

Mentre la popolazione cinese invecchia e la spesa dei consumatori si rallenta, la domanda di materie prime solo rallenterà ulteriormente. Pertanto, le aziende che si affidano alle materie prime continueranno a vedere riduzioni di profitti (o oscillare a perdite o vedere perdite esacerbate) e indebolire i bilanci. Quando questo accade mentre le merci rimangono basse, chi nella loro giusta mente sta andando a prestarle denaro?

Moody's ha rilasciato di recente la seguente dichiarazione: "Il nostro modello di previsione di tasso di default conferma che i settori delle materie prime rimarranno in difficoltà significative nel 2016."

Oltre al declino delle merci, Moody's punta anche a un ciclo economico rallentatore e ad aumentato investitore l'avversione al rischio come catalizzatori per un debole mercato dei titoli spazzatura nel 2016.

Opzioni di investimento

Poiché non vi è alcuna garanzia che le informazioni di cui sopra siano accurate, se sei il tipo di investitore che ama il rischio elevato, per considerare l'iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bd (HYG HYGiSh iBoxx HYCB87. 99 + 0. 01% Creato con Highstock 4. 2. 6 ), che tiene traccia delle prestazioni del Liquido Markit iBoxx USD Indice di rendimento elevato.

HYG è altamente liquido con un volume medio di trading giornaliero di 17 milioni negli ultimi tre mesi. Un rapporto di spesa di 0,50% è anche leggermente superiore alla media dell'ETF. Ma il vero punto di vendita per molti investitori è che il rendimento del dividendo del 6,33%. Questa è la carota sul bastone che trascina gli investitori nella trappola. Con il 3. 92% di apprezzamento nel mese scorso, si potrebbe pensare che questo è lontano da una trappola, ma HYG ha deprezzato 11. 27% nel corso dell'anno passato e 22. 36% dal suo inizio il 4 aprile 2007. Inoltre, nel corso della crisi finanziaria, ha registrato un calo del 44%. Se Moody's prevede che i tassi di default siano altrettanto cattivi come il 2009, non è possibile escludere che un risultato simile sia una possibilità nel corso di un periodo da uno a due anni.

SPDD Barclays High Yield Bond ETF (JNK JNKSPDR Blmbrg Brc36. 98-0. 05% Creato con Highstock 4. 2. 6 ) è un'opzione simile che tiene traccia delle prestazioni del Barclays High Yield Indice molto liquido. Anche JNK è altamente liquido con un volume medio di scambi giornaliero di 15 milioni negli ultimi tre mesi. Un rapporto di spesa di 0,40% è inferiore alla media dell'ETF, che è positivo. E il rendimento del dividendo del 6,77% è una carota più grande. Il 3. 99% di apprezzamento nel mese passato potrebbe sembrare una svolta, ma è più probabile che sia un rimpasto di un gatto morto. JNK ha deprezzato 14. 22% nell'ultimo anno e 29.20% dal suo inizio il 27 novembre 2007.

Se si desidera una breve garanzia di spazzatura investendo nella performance inversa dell'indice Markit iBoxx Liquid High Yield, lo fai tramite ProShares Short High Yield (SJB SJBPSh Shr Hgh Yld23. 16 + 0. 07% Creato con Highstock 4. 2. 6 ).

SJB non è quasi liquido con un volume medio di scambio giornaliero di 245.000 negli ultimi tre mesi. E il rapporto di spesa di 0. 95% è ben al di sopra della media dell'ETF. Inoltre, come ETF inverso, non c'è rendimento dividendo. Con un calo del 4,45% nel mese scorso, SJB potrebbe spegnere alcuni investitori. Tuttavia, potrebbero non essere il grande quadro. SJB ha apprezzato il 3,46% nel corso dell'anno scorso, e come un ETF inverso 1x, non è molto volatile, che aiuta gli investitori ad evitare l'emozione. Il più importante è probabilmente il modo più semplice per creare brevi obbligazioni spazzatura.

La linea inferiore

Moody's si aspetta che i tassi di default dei bonds spazzini crescano nel 2016, e poi aumentino ulteriormente nel 2017.Moody's non ha un interesse parziale e, pertanto, dovrebbe essere dato il beneficio del dubbio. Anche se non ti fidi di Moody's e semplicemente applica la logica, le materie prime dovrebbero continuare ad indebolire perché l'economia cinese continua a rallentare. Se non credete a questa semplice logica, quindi considerate HYG e JNK. Se si crede in questa logica, si consiglia di considerare SJB. Oppure, non puoi fare niente e vedere come funziona tutto.

Nota: Dan Moskowitz detiene una posizione lunga in SJB. Non ha alcuna posizione in HYG o JNK.